今年的金價(jià)走勢(shì)可以說(shuō)是和基本面一脈相承，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)緊張，全球經(jīng)濟(jì)同步放緩，美聯(lián)儲(chǔ)三次降息帶動(dòng)的全球央行降息潮，全球央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，這些因素合力將黃金價(jià)格不斷推向高位。
9月以來(lái)，以上風(fēng)險(xiǎn)因素有所減弱，比如貿(mào)易局勢(shì)出現(xiàn)緩和，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，美國(guó)公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期回落。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒開(kāi)始回歸，現(xiàn)貨黃金也進(jìn)入了盤(pán)整期。下面來(lái)仔細(xì)盤(pán)點(diǎn)一下今年對(duì)黃金行情影響最大的幾個(gè)基本面因素。
1、美聯(lián)儲(chǔ)三次降息
今年3月份，美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛后，美聯(lián)儲(chǔ)便開(kāi)始由鷹轉(zhuǎn)鴿。6月份，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月底降息的預(yù)期就達(dá)到了100%。之后，美聯(lián)儲(chǔ)三次降息。在10月份，紐約聯(lián)儲(chǔ)還開(kāi)啟了自2016年5月來(lái)的首次隔夜回購(gòu)操作，并在之后的2個(gè)多月里繼續(xù)加碼“放水”。
全球央行也都同步寬松，截止至12月初，全球已經(jīng)有30多家央行選擇降息，全球央行合計(jì)降息幅度已逾14%。
2、貿(mào)易局勢(shì)不確定性
貿(mào)易局勢(shì)的不確定性也是今年導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素。今年9月份之前，貿(mào)易局勢(shì)一度升級(jí)，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，投資者對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求上升。然而，9月份，貿(mào)易局勢(shì)出現(xiàn)緩和。與此同時(shí)，隨著約翰遜在大選中勝出，英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐風(fēng)險(xiǎn)下降。全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好也開(kāi)始回升，黃金、美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整加劇。
不過(guò)需要注意的是，避險(xiǎn)情緒對(duì)黃金的影響，主要是短期的。在避險(xiǎn)情緒階段性快速升溫時(shí)，黃金往往受到追捧、價(jià)格快速上漲。等到避險(xiǎn)情緒退去，黃金價(jià)格往往又會(huì)短線快速回落。
3、全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮
受貿(mào)易局勢(shì)不確定性以及全球制造業(yè)活動(dòng)大幅放緩的影響，今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟。10月份，IMF將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至3%，為2008年金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。該組織認(rèn)為，今年全球90%的經(jīng)濟(jì)體都將經(jīng)歷增長(zhǎng)放緩。
美債收益率曲線的倒掛加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，導(dǎo)致黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲。今年3月份，3個(gè)月期和10年期的美債收益率曲線自2007年來(lái)首次出現(xiàn)“倒掛”，隨后10年期與2年期美國(guó)國(guó)債收益率曲線也倒掛了。這些信號(hào)加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
不過(guò)，近期市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
4、全球央行購(gòu)金潮
雖然央行增持黃金儲(chǔ)備并不會(huì)直接導(dǎo)致金價(jià)的上漲，但央行的行為增加了黃金的需求。在2018年，全球央行就掀起了一股購(gòu)金熱潮，央行對(duì)黃金的強(qiáng)勁購(gòu)買(mǎi)行為一直持續(xù)到2019年。
世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月，全球央行的官方黃金儲(chǔ)備已接近3.45萬(wàn)噸。過(guò)去一年，全球央行累計(jì)增持黃金超過(guò)620噸。世界黃金協(xié)會(huì)也在2020年黃金市場(chǎng)展望中提到，各國(guó)央行的凈黃金購(gòu)買(mǎi)量仍將大概率保持強(qiáng)勁。
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