世界黃金協(xié)會中國區(qū)董事總經(jīng)理王立新表示，央行增持黃金主要目的是分散風(fēng)險，并追求安全性、流動性和回報性。由于市場面臨不確定性，加上全球央行外匯儲備資產(chǎn)在不斷上升，央行對儲備資產(chǎn)也存在從單一貨幣轉(zhuǎn)向多貨幣系統(tǒng)的需求，提升黃金在儲備資產(chǎn)中的比重?zé)o疑是一大選項。

全球低利率環(huán)境降低了黃金的持有成本

在全球范圍內(nèi)的低利率環(huán)境也有利于明年的黃金。澳新銀行表示，穩(wěn)定上升的通脹會使得美聯(lián)儲在2020年將利率繼續(xù)保持在低位。

澳新銀行補(bǔ)充說，美元走軟是導(dǎo)致黃金在2020年突破每盎司1600美元的另一個重要因素。

海因斯和庫馬里表示：“到2020年美元上漲的趨勢很可能會減弱，下行風(fēng)險將會上升。隨著美聯(lián)儲大概率按兵不動，美元可能會企穩(wěn)并維持在窄幅區(qū)間內(nèi)。我們預(yù)計歐元將跑贏美元?！?/p>

亞洲實(shí)物黃金需求回升

在印度金價今年創(chuàng)紀(jì)錄高位的情況下，印度的黃金進(jìn)口量在今年7月至10月間下降了53%。需求下滑被視作是限制金價持續(xù)上漲的重要因素，因此2020年還需要密切關(guān)注亞洲的黃金需求。

不過澳新銀行表示：“到2020年更高的投資需求將消除黃金珠寶需求疲軟和央行購買量趨于平穩(wěn)所造成的供應(yīng)過剩?！蓖瑫r分析人士指出，隨著2019年下半年金價出現(xiàn)了一波回調(diào)，加上全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖的跡象，這可能會帶動亞洲需求的回升。

但仍需警惕多頭持倉擁擠的風(fēng)險

黃金價格上漲的主要風(fēng)險之一仍然是投資者頭寸擁擠，這意味著一旦市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)大幅回升，可能在2020年引發(fā)拋售，高投機(jī)頭寸使得金價存在遭受挫折的風(fēng)險。

此前在2019年9月黃金創(chuàng)出逾6年半高位后，市場看多黃金的情緒飆升，此后20多天黃金將多頭持倉持續(xù)增加，到2019年9月25日附近黃金多頭持倉創(chuàng)逾數(shù)年新高。

盡管此后1個月黃金多頭持倉維持在高位附近，但是由于黃金多頭持倉擁擠，黃金反而呈現(xiàn)出陰跌的走勢，并隨著11月7日黃金多頭持倉出現(xiàn)拋售，現(xiàn)貨黃金刷新三個位低點(diǎn)于1445美元附近。

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