現(xiàn)貨黃金上周收漲，但漲幅有限。最近幾周黃金價(jià)格整體平移，下方逐步抬升，金價(jià)處于整理階段。現(xiàn)貨金開(kāi)始進(jìn)入下降趨勢(shì)的修正階段。根據(jù)道氏理論看，黃金目前的主趨勢(shì)依舊是上升趨勢(shì)，二級(jí)趨勢(shì)也就是金價(jià)從1346開(kāi)始的下跌走勢(shì)，并未破壞黃金的上升趨勢(shì)線，且金價(jià)在接近上升趨勢(shì)線上方開(kāi)始進(jìn)行修正。

黃金在最近一輪下跌中，并未形成一個(gè)更低的峰，同時(shí)也未能形成一個(gè)更低的谷，這將可能是一個(gè)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。從二級(jí)趨勢(shì)的走勢(shì)來(lái)看，黃金在刷新年內(nèi)低點(diǎn)1265美元后，止跌反彈，且價(jià)格在向上反彈的過(guò)程中，突破了前一個(gè)次趨勢(shì)的波峰1287，在到達(dá)1292后向下回落，回落的低點(diǎn)1279，同樣高于前一個(gè)次趨勢(shì)的波谷1265。

最近黃金走勢(shì)向上反彈，主要的原因無(wú)非是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒快速惡化，避險(xiǎn)買需推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲，這些都是短期因素，對(duì)金價(jià)的影響快速而直接，還有另外一個(gè)因素也在影響金價(jià)走勢(shì)，那就是美債收益率倒掛。

通常來(lái)說(shuō)，債券持有期限越長(zhǎng)，收益率越高，期限越短，收益率越低。當(dāng)短期債券收益率高于長(zhǎng)期債券收益率時(shí)（也就是利率倒掛），問(wèn)題就來(lái)了。早在今年三月份，美債收益率就出現(xiàn)了倒掛的現(xiàn)象，美債三月期收益率高于十年期收益率，這引發(fā)的市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，股市下跌，黃金避險(xiǎn)屬性得到增強(qiáng)，價(jià)格上漲。而在上周四，三月期美債和十年期美債再次出現(xiàn)收益率曲線倒掛的現(xiàn)象，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒得到再次確認(rèn)。

盡管不是每次美債收益率倒掛，都會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但是美債收益率倒掛，是經(jīng)濟(jì)衰退的必要條件之一。從1957年開(kāi)始計(jì)算，到2008年美國(guó)一共出現(xiàn)了8次經(jīng)濟(jì)衰退，只有1958年和1969年經(jīng)濟(jì)衰退前，美債收益率曲線沒(méi)有出現(xiàn)倒掛，另外六次都出現(xiàn)了收益率倒掛的現(xiàn)象，且收益率曲線通常在經(jīng)濟(jì)衰退之前的12-18個(gè)月開(kāi)始倒掛。

美債收益率倒掛，是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景悲觀的體現(xiàn)。隨著減稅政策的利好刺激逐漸消退，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)逐步加息和收緊金融環(huán)境，必將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成打擊，其增長(zhǎng)大幅回落不可避免，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)陷入加息與不加息的兩難境地之中，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期會(huì)再次升溫。如果長(zhǎng)期美債收益率持續(xù)下滑的走勢(shì)近期得不到限制，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的憂慮加劇，并使得市場(chǎng)進(jìn)一步下調(diào)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，拖累美元下行。

盡管黃金目前的漲勢(shì)受限，但從整體基本面以及趨勢(shì)分析來(lái)看，黃金價(jià)格長(zhǎng)線看好。短期趨勢(shì)上，黃金二級(jí)趨勢(shì)的次趨勢(shì)與主趨勢(shì)同向，價(jià)格方向向上，1280-1278形成短期支撐區(qū)域，上方1290-1292是主要壓力區(qū)域，金價(jià)走勢(shì)持續(xù)調(diào)整。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間17:08，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1283.12美元/盎司。

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