本周國(guó)際貿(mào)易的擔(dān)憂情緒是主導(dǎo)金市走向的最主要的因素，同時(shí)美國(guó)通脹的變化以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的走向也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。不過(guò)因近期市場(chǎng)對(duì)于黃金的看多意愿不強(qiáng)，盡管支撐黃金價(jià)格的因素較多，但是現(xiàn)貨黃金本周交投于1277/1292窄幅區(qū)間。不過(guò)隨著近期避險(xiǎn)情緒回升，全球股市走勢(shì)開始呈現(xiàn)出疲態(tài)，同時(shí)美債收益率再次出現(xiàn)倒掛，金價(jià)近期有所企穩(wěn)，這或?yàn)槠溥M(jìn)一步反彈提供空間。
美債收益率再次倒掛暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景疲軟
上周五除了薪資數(shù)據(jù)不佳外，美債收益率的下降也是使得美元出現(xiàn)回落的重要原因。本周以來(lái)美債收益率持續(xù)下滑也成為美元走勢(shì)疲軟的重要因素，這也使得黃金的價(jià)格走勢(shì)獲得部分支撐。
而本周四10年期美國(guó)國(guó)債收益率跌破3個(gè)月期國(guó)債收益率，部分收益率曲線發(fā)生反轉(zhuǎn)，為3月29日來(lái)首次。短期美債的收益率超過(guò)長(zhǎng)期美債收益率是經(jīng)濟(jì)衰退的重要信號(hào)之一，尤其是3個(gè)月美債收益率和10年期國(guó)債收益率關(guān)系更具代表性。這可能會(huì)使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期再次升溫。
分析人士指出，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)擴(kuò)張放緩預(yù)示著今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不像就業(yè)數(shù)據(jù)表面顯示的那樣強(qiáng)勁。5月3日至8日期間，通過(guò)對(duì)74位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，對(duì)2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)中值從上個(gè)月的2.4%提高到2.6%，這一變化主要反映了第一季度3.2%的超預(yù)期增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)4月至6月期間的預(yù)測(cè)中值從2.6%降至2%，而對(duì)下半年的預(yù)測(cè)變化不大，約為2.1%。
上述數(shù)字表明，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家繼續(xù)預(yù)計(jì)2019年、以及2020年和2021年的美國(guó)GDP將達(dá)不到白宮以3%步伐持續(xù)增長(zhǎng)的目標(biāo)，盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普曾經(jīng)吹噓經(jīng)濟(jì)極其出色。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著特朗普政府減稅政策的刺激效果逐步消退，以及美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息和金融環(huán)境收緊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅回落是必然的。早在去年10月，全球最大對(duì)沖基金橋水基金就曾警告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能已經(jīng)“見頂”，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊貨幣政策可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大壓力。
因此如果近期美債收益率持續(xù)下滑的走勢(shì)未得到抑制，反映出市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的疑慮加劇，這可能會(huì)促使市場(chǎng)進(jìn)一步下調(diào)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，因而使得美元承壓。
市場(chǎng)看漲黃金預(yù)期不足限制金價(jià)漲幅
正如上文提到，但是市場(chǎng)對(duì)于黃金看漲的預(yù)期不強(qiáng)，因此現(xiàn)貨金的漲幅受限，因市場(chǎng)更加青睞日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)。
從本周持倉(cāng)來(lái)看，除了周二持倉(cāng)小幅增加0.3噸以及周三周四持平外，周一和周五持倉(cāng)分別減少1.18噸和6.71噸，總體呈凈流出的狀態(tài)。短時(shí)間而言料1292美元仍是一個(gè)較強(qiáng)的阻力位。
而反觀另一個(gè)避險(xiǎn)品種日元本周持續(xù)走低，跌破關(guān)鍵的110關(guān)口和上升趨勢(shì)線，刷新近兩個(gè)半月新低于109.47。 對(duì)此分析人士指出，市場(chǎng)并非沒有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件作出反應(yīng)，只是黃金沒有成為避險(xiǎn)資金的首選。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，黃金一般在進(jìn)入8月之后才會(huì)迎來(lái)旺季，當(dāng)前正處于需求淡季，也一定程度上降低了黃金的買需。因此市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)保持耐心。隨著5月至10月美國(guó)股市也開始進(jìn)入疲軟的季節(jié)，黃金買需將逐步凸顯，這將會(huì)對(duì)金價(jià)起到支撐作用。
美國(guó)疲軟通脹令降息預(yù)期居高不下，但是警惕CPI重回2%美聯(lián)儲(chǔ)或繼續(xù)保持耐心
上周因薪資數(shù)據(jù)不佳市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)通脹疲軟的憂慮在本周繼續(xù)蔓延。而本周公布的美國(guó)PPI和CPI數(shù)據(jù)亦不及預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。
周五美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月未季調(diào)CPI年率僅為2%，不及預(yù)期的2.1%，但好于前值的1.9%；而4月未季調(diào)核心CPI年率為2.1%，與預(yù)期相符，高于前值的2%。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期小幅上漲，F(xiàn)ed Watch數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2020年1月降息的預(yù)期仍然高達(dá)60%上方。因此市場(chǎng)需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)近期的表態(tài)。 不過(guò)加拿大皇家銀行指出Josh Nye指出，4月美國(guó)整體CPI指數(shù)環(huán)比上漲0.3％，同比上漲至2.0％的五個(gè)月高位，盡管核心CPI環(huán)比上漲僅為0.1%，但是同比漲幅仍高達(dá)2.1%。這意味著美國(guó)的通脹已經(jīng)回歸了2%，這支持了鮑威爾的觀點(diǎn)，即近期通脹放緩最終應(yīng)該是暫時(shí)的，就目前而言，通脹數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)沒有理由背離他們耐心的觀點(diǎn)。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Smith指出美國(guó)總體CPI自去年11月以來(lái)首次回升至2%的目標(biāo)水平，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率前景的悲觀看法是錯(cuò)誤的。在通脹問題上，市場(chǎng)可能有點(diǎn)過(guò)于放松考慮到強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、通脹背景以及近期金融狀況的改善，我們認(rèn)為，在可預(yù)見的未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)更有可能維持利率不變。
央行加大黃金儲(chǔ)備疊加實(shí)物需求增長(zhǎng)也對(duì)金價(jià)走勢(shì)構(gòu)成支撐
5月6日中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月，中國(guó)黃金儲(chǔ)備為6110萬(wàn)盎司，環(huán)比增加48萬(wàn)盎司，相當(dāng)于為連續(xù)5個(gè)月增持。業(yè)內(nèi)人士分析，從1978年至今的大約40年間，中國(guó)央行共開啟了5次黃金增持周期，其中有3次發(fā)生在2009年4月至今的10年間，目前正處于第5次增持周期中。
自2018年12月以來(lái)，央行的黃金儲(chǔ)備持續(xù)增加。不僅中國(guó)央行，全球央行近期都在買黃金。世界黃金協(xié)會(huì)在5月2日的一份報(bào)告中稱，一季度全球央行在2019年第一季度購(gòu)買了145.5噸黃金，較2018年同期增長(zhǎng)68%，這是自2013年以來(lái)最強(qiáng)的年度開端。基于此，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)全球央行都將處于增持黃金的過(guò)程中。
而即將到來(lái)的一年一度的印度教和耆那教節(jié)日佛陀滿月節(jié)，印度人的黃金購(gòu)買量將至少比一年前高出10%，這將支撐亞洲的黃金實(shí)物需求。
地緣局勢(shì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐
此外地緣局勢(shì)的擔(dān)憂情緒也在一定程度上對(duì)黃金構(gòu)成了支撐。
周三(5月8日)，針對(duì)來(lái)自美國(guó)的制裁，伊朗總統(tǒng)魯哈尼就伊核協(xié)議發(fā)表聲明表示，伊朗將停止部分伊核協(xié)議的承諾，給伊核協(xié)議締約方60天時(shí)間，執(zhí)行原油和銀行領(lǐng)域的承諾，60天后，伊朗將停止執(zhí)行更多的承諾，并將增加濃縮鈾的水平，伊朗將不再向其他國(guó)家出售濃縮鈾和重水。
近期美伊對(duì)抗的局面有加劇的跡象。早在上周日稱，美國(guó)國(guó)家安全顧問博爾頓表示美國(guó)正向伊朗發(fā)出明確信息，即對(duì)美國(guó)或美國(guó)盟友利益的任何攻擊都將遭到“無(wú)情的打擊”。伊朗隨后便表示將會(huì)采取反制措施，這使得市場(chǎng)對(duì)于地緣政治的擔(dān)憂情緒進(jìn)一步回升。
技術(shù)分析
總體而言，黃金價(jià)格在1265美元附近短時(shí)間形成了一個(gè)雙底的形態(tài)，同時(shí)現(xiàn)貨金正在測(cè)試下降楔形的上沿，如果能夠上破當(dāng)前的關(guān)鍵壓力，料現(xiàn)貨黃金將會(huì)迎來(lái)進(jìn)一步上漲。
盡管此前30日均線和100日均線形成了死叉，但是目前30日均線走勢(shì)開始趨平，暗示將要進(jìn)行方向選擇，同時(shí)100日均線和200日均線將形成金叉，因此中期來(lái)看黃金仍總體處于漲勢(shì)。若近期金價(jià)走勢(shì)持穩(wěn)于1285美元上方，料現(xiàn)貨黃金站上1292可能性很大，并隨后測(cè)試100均線和200均線的交叉點(diǎn)位1297美元附近，任何時(shí)候站上這一點(diǎn)位將測(cè)試1300美元整數(shù)關(guān)口，這個(gè)位置上方是1309美元。
下方關(guān)注1280美元、1275美元和1266美元，這幾個(gè)點(diǎn)位都是前期的密集成交點(diǎn)位，因此料提供較強(qiáng)的支撐。
溫馨提示：具體操作請(qǐng)關(guān)注金投網(wǎng)APP，市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，投資需謹(jǐn)慎，操作策略僅供參考。
