周四，現(xiàn)貨黃金略微反彈，前日黃金價格跌至今年最低點(diǎn)，但昨日卻從低點(diǎn)反彈，小幅走高。在股市未能創(chuàng)歷史新高后，黃金顯示出一些復(fù)蘇跡象。但隨著亞洲婚禮季的結(jié)束和對黃金首飾的需求逐漸枯竭，現(xiàn)貨黃金進(jìn)入5月份季節(jié)性做空階段。多頭“道阻且長”，未來黃金的上漲恐十分困難。

5月黃金季節(jié)性看跌，今年5月能否奇跡反彈？

2019年初看起來似乎是黃金多頭的大好時機(jī)，但近期黃金受阻回落。自去年12月至今年3月，金價漲至1350美元附近。在過去的5年里，黃金曾四次在此關(guān)鍵水平受阻，此次仍舊受阻回落。

如今，隨著亞洲婚禮季的結(jié)束和對黃金首飾的需求逐漸枯竭，黃金進(jìn)入5月份季節(jié)性做空階段。

另一方面，根據(jù)3月底的黃金COT報告，其中顯示出投機(jī)者的多頭比例超過2:1，而商業(yè)空頭持倉比例超2:1（站在投機(jī)者交易的另一邊，往往在大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上是正確的），而這種結(jié)構(gòu)通常會以糟糕的結(jié)局收場。

隨著本月金價持續(xù)下挫，投資者紛紛逃離黃金市場，最新的黃金COT報告顯示，投機(jī)者削減了49,000份凈多頭頭寸，商業(yè)持倉也同樣削減了凈空頭頭寸。

金價有望迎來大反轉(zhuǎn)？

黃金COT多空持倉變化圖顯示，在2018年末投機(jī)者的凈持倉實際上是看空的。從歷史上來看，這不尋常但實際又是看漲黃金的標(biāo)志（要記住，投機(jī)者在最確定的時候往往是錯的）。隨后在2019年以來，金價持續(xù)上漲，投機(jī)者大舉做多，導(dǎo)致凈多頭持倉接近歷史高位，這或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)。

如今，隨著金價再度下跌，黃金做多投機(jī)者正逐漸回落至零水平。在之后的一個星期，若現(xiàn)貨金繼續(xù)下挫，這可能使得投機(jī)者進(jìn)一步拋售黃金，期貨市場結(jié)構(gòu)將再次看漲。

雖然，黃金每天都可能上漲或下跌，但實際上自2015年底結(jié)束了一段很長的價格修正和脫離了1040低點(diǎn)之后，黃金一直在一個確定的區(qū)間交易，區(qū)間上軌為1370，下軌為1160.

在Myra P. Saefong為市場觀察（MarketWatch）撰寫的一篇文章中，她援引Sevens Report Research分析師的話說，“隨著美元不斷走高，利率維持了最近的反彈勢頭，重新回到3月美聯(lián)儲議息前的水平，看漲黃金的理由已明顯減弱?！倍唐趦?nèi)，隨著2018年第四季度漲勢的結(jié)束，預(yù)計還會進(jìn)一步下跌。但從更長的時間來看，一切都沒有改變，自2016年以來，金價一直被釘在大約1150美元至1350美元的交易區(qū)間。”