本周國(guó)際黃金價(jià)格上漲近1%，錄得2月初以來(lái)最大單周百分比漲幅。因美聯(lián)儲(chǔ)利率決議超預(yù)期鴿派，令美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率下調(diào)且明年1月降息概率大增，國(guó)際金價(jià)短線(xiàn)受益飆升。此外，歐元區(qū)疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)，打壓風(fēng)險(xiǎn)人氣，令避險(xiǎn)需求浮現(xiàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)大鴿引發(fā)金價(jià)飆升
周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)決議如期按兵不動(dòng)，維持聯(lián)邦基金利率在2.25——2.5%不變，同時(shí)下調(diào)了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。但是美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)利率“散點(diǎn)圖”至2019年加息0次、2020年1次，超出市場(chǎng)多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。
受美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期鴿派的影響，金融市場(chǎng)將美聯(lián)2020年1月降息的可能性推高至接近50%。美元短線(xiàn)急挫至近7周低點(diǎn)，并創(chuàng)下1月以來(lái)的最大日跌幅，而國(guó)際黃金則刷新逾3周高點(diǎn)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率降至一年多以來(lái)的最低水平。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2019 年暫停加息的決定，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年停止加息的決定或使其滑向降息。黃金對(duì)利率高度敏感，因?yàn)檩^低的利率傾向于壓低美元并增加投資者對(duì)非收益黃金的興趣。
歐元區(qū)數(shù)據(jù)不佳，警惕全球經(jīng)濟(jì)放緩
目前市場(chǎng)對(duì)今年美聯(lián)儲(chǔ)不加息的預(yù)期很高，不少分析人士認(rèn)為一年內(nèi)就可能轉(zhuǎn)而降息。但值得警惕的是，市場(chǎng)可能高估了今年美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性。投資者不應(yīng)該太過(guò)輕信美元周四在美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明后的跌勢(shì)，因?yàn)槊涝那熬案嗟厝Q于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)。
事實(shí)上，自2018年末以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)越加的明顯，但是相較于歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)的大幅放緩，美國(guó)總體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍略顯強(qiáng)勁，這往往推動(dòng)美元走高，從而令金價(jià)走勢(shì)承壓。
惠譽(yù)近日將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.1%下調(diào)至2.8%，明年增長(zhǎng)預(yù)估從2.9%下調(diào)至2.8%。并指出，歐元區(qū)增長(zhǎng)前景惡化的尤為嚴(yán)重，其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也有所放緩。
數(shù)據(jù)方面，德國(guó)3月IHS Markit制造業(yè)PMI初值44.7，創(chuàng)2013年6月以來(lái)的79個(gè)月最低；法國(guó)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和綜合PMI均跌破50榮枯線(xiàn)，進(jìn)入萎縮區(qū)間。歐元區(qū)整體制造業(yè)PMI跌至2013年4月以來(lái)最低。
歐元區(qū)前兩大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)和法國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)加劇，消息公布后，歐元兌美元一度跌近百點(diǎn)，德國(guó)國(guó)債收益率跌至零下。
此外，美國(guó)3月IHS Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)雖然高于50榮枯線(xiàn)，但創(chuàng)2017年6月以來(lái)最低。其中，產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)初值降至51.6，創(chuàng)2016年6月以來(lái)新低。
受到密切關(guān)注的美國(guó)國(guó)債收益率曲線(xiàn)周五出現(xiàn)了十多年前經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)的首次逆轉(zhuǎn)，凸顯了市場(chǎng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)下滑以及美聯(lián)儲(chǔ)將不得不降息的擔(dān)憂(yōu)。
警惕三大風(fēng)險(xiǎn)事件
1.美國(guó)政治分歧加劇或施壓美元提振金價(jià)
美國(guó)總統(tǒng)特朗普在3月15日第一次行使總統(tǒng)否決權(quán)，推翻了國(guó)會(huì)為取消他宣布的國(guó)家緊急狀態(tài)令所作的努力。建設(shè)美墨邊境墻是特朗普2016年競(jìng)選活動(dòng)的核心內(nèi)容，他正為修建美國(guó)-墨西哥邊界墻撥款而宣布國(guó)家緊急狀態(tài)的決議。
美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛希隨后表示，3月26日眾議院將對(duì)投票推翻這項(xiàng)否決。她在聲明中說(shuō)道：“眾院和參院成功地拒絕讓總統(tǒng)違法地攫取權(quán)力，但總統(tǒng)卻選擇繼續(xù)無(wú)視憲法、國(guó)會(huì)和美國(guó)人民的意志。”
但是考慮到想要推翻總統(tǒng)的否決，參眾兩院至少需要三分之二多數(shù)通過(guò)，但是考慮到無(wú)論是參議院上周四的投票，還是眾議院上個(gè)月的投票結(jié)果，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到能推翻特朗普否決權(quán)所需的票數(shù)，因此最終通過(guò)的可能性不大。
不過(guò)特朗普宣布進(jìn)入“緊急狀態(tài)”仍受到美國(guó)司法的壓力。美國(guó)司法部長(zhǎng)巴爾表示，總統(tǒng)宣布緊急狀態(tài)于法有據(jù)。但這在法庭上受到了挑戰(zhàn)，因?yàn)檫@么做竄奪了國(guó)會(huì)立法權(quán)，可能違憲。
圍繞著邊境墻的政治僵局使得美國(guó)政治出現(xiàn)了分裂的局面，隨著這種嫌隙的加劇，可能會(huì)導(dǎo)致特朗普施政難度越來(lái)越大，因而使得美元承壓，這仍將使得黃金的價(jià)格獲得部分支撐。
2.英國(guó)脫歐僵局
另一個(gè)對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成支撐的因素是英國(guó)脫歐前景依然存在著不確定性。盡管自英國(guó)公投以來(lái)已有兩年半的時(shí)間，但脫歐談判沒(méi)有取得真正進(jìn)展。
英國(guó)議會(huì)打算尋求延長(zhǎng)談判期限，但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，這意味著經(jīng)濟(jì)不確定性的延續(xù)，這對(duì)投資計(jì)劃造成了重大拖累。
梅尋求將脫歐延長(zhǎng)到6月30日，但歐盟委員會(huì)文件顯示，將脫歐延長(zhǎng)至6月30日在法律上和政治上都很困難，對(duì)歐盟領(lǐng)導(dǎo)人而言主要的選項(xiàng)是延長(zhǎng)至5月23日前，或至少到2019年年底。
歐盟領(lǐng)導(dǎo)人周五警告英國(guó)，該國(guó)還有最后一次有序退出歐盟的機(jī)會(huì)。此前歐盟給予首相梅兩周寬限期，將脫歐延遲至4月12日。
在參加第二天的歐盟峰會(huì)時(shí)，比利時(shí)首相米歇爾表示，他希望英國(guó)議員做出“理性”決定，支持歐盟與首相梅達(dá)成的脫歐協(xié)議。
英國(guó)下議院議長(zhǎng)伯考周一表示，梅不能讓議會(huì)就其脫歐計(jì)劃再舉行一次投票，除非重新提交一份完全不同的提案，這番言論讓首相辦公室措手不及。尋求與歐盟徹底分開(kāi)的脫歐派認(rèn)為，目前“無(wú)協(xié)議”脫歐的可能性更大了。
高盛周五將梅的脫歐協(xié)議獲得批準(zhǔn)的預(yù)估從60%調(diào)降為50%，并把英國(guó)無(wú)協(xié)議退出歐盟預(yù)期機(jī)率從5%提高到15%。
目前唯有英國(guó)議會(huì)在下周投票支持首相梅的協(xié)議，才能適用于5月22日脫歐。若非如此，英國(guó)需要在4月12日之前提出新的計(jì)劃，或選擇無(wú)協(xié)議脫歐。一旦出現(xiàn)最壞情況，英國(guó)會(huì)面臨突如其來(lái)的貿(mào)易壁壘和企業(yè)限制。全球金融市場(chǎng)將掀起新一輪巨浪，國(guó)際黃金料沖擊1350美元。
3.黃金熊市已經(jīng)結(jié)束，但短期仍有下行風(fēng)險(xiǎn)
全球最大銀行工商銀行本周表示，黃金的熊市已經(jīng)完全結(jié)束，但這并不意味著黃金就沒(méi)有短期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
工行標(biāo)準(zhǔn)銀行高級(jí)經(jīng)理在周二發(fā)表的一份報(bào)告中，從短期來(lái)看，看到黃金進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)，可能在1275美元附近獲得技術(shù)支撐。
短期內(nèi)對(duì)黃金價(jià)格的最大拖累將是風(fēng)險(xiǎn)情緒的反彈，一季度風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的強(qiáng)勁反彈削弱了黃金防御特征的直接吸引力。
對(duì)黃金投資者來(lái)說(shuō)，好消息是長(zhǎng)期前景看好看越來(lái)越好。持有黃金的結(jié)構(gòu)性吸引力正在增加。
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