隨著時間的推移，黃金被認(rèn)為是一種良好的保值工具，可以對沖通脹或貨幣購買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)通脹調(diào)整后的黃金實(shí)際價格目前高于50年前，這意味著黃金并沒有失去購買力，換句話說，這是其歷史價值的一個強(qiáng)有力證明。

從長期來看，黃金的購買力非常穩(wěn)定，特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)重惡化、紙幣購買力被嚴(yán)重稀釋的時候。

投資者正從紙質(zhì)（無形）資產(chǎn)轉(zhuǎn)向有形資產(chǎn)，而且由于缺乏實(shí)物黃金，黃金銀行正在排隊(duì)搶購！意識到迫在眉睫的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢的投資者越發(fā)尋求對沖工具來應(yīng)對日益增加的不確定性，因此在Groenewegen看來，金價下跌只會提升實(shí)物黃金的吸引力。其結(jié)果是越來越多的投資者將支持期貨合約實(shí)物交割，已登記的黃金庫存（用以支持黃金期貨合約實(shí)物交割的COMEX可用黃金庫存）正在下降。

摩根大通突然推薦黃金？

摩根大通認(rèn)為，美聯(lián)儲似乎在考慮設(shè)法讓通脹率運(yùn)行于2%的目標(biāo)水平之上，以彌補(bǔ)多年來低于該水平。該行看好黃金和通脹保值債券。換句話說，在該行看來，美聯(lián)儲將降低實(shí)際收益率來刺激經(jīng)濟(jì)，這將導(dǎo)致美元走弱。這家最重要的黃金銀行出乎意料的推薦黃金，他們是否會（通過做空）欺騙自己的客戶，還是突然做多？

或許摩根大通“沒有任何選擇”，因?yàn)楦鲊胄袑υ黾狱S金儲備展現(xiàn)出濃厚興趣，而且在巴塞爾協(xié)議III規(guī)定，從4月1日起黃金將被列入一級資產(chǎn)。

2018年央行購買了640噸黃金，創(chuàng)50年來之最，這顯然加劇了實(shí)物短缺。央行購買黃金并遠(yuǎn)離美元，來對沖全球巨額債務(wù)與美國霸主地位喪失。

歷史重演

盡管大多數(shù)分析師認(rèn)為，黃金會對通脹做出反應(yīng)（即他們對大宗商品價格通脹的狹隘概念），但實(shí)際情況是，在1976年至1980年大宗商品繁榮周期初期，黃金就占據(jù)了主導(dǎo)地位，并一直保持在高位?，F(xiàn)在也是一樣，黃金在領(lǐng)跑。