盡管2018年金價走勢總體疲軟，不過自2019年以來已經(jīng)累計上漲15%，暗示市場黃金買需開始回升。同時自20世紀70年代以來，黃金已經(jīng)上漲了約3760%，超過了道瓊斯3190%的漲幅，而同一時間框架內(nèi)，標普500的漲幅僅有2980%。
目前有很多建設(shè)性的基本面消息支撐黃金價格走高，市場人士認為隨著美聯(lián)儲加息周期進入尾聲，且美國的經(jīng)濟有再次陷入衰退的風險，貨幣供應(yīng)收緊的狀況可能難以維系，貨幣基礎(chǔ)可能會再次擴張，這將推動現(xiàn)貨黃金再次走高。
貨幣基礎(chǔ)和黃金的避險情緒
貨幣基礎(chǔ)自2014年峰值回落以來目前出現(xiàn)回升的跡象
美國依然以驚人的速度擴大其貨幣基礎(chǔ)、債務(wù)、國債以及衍生品。
自2000年以來，美國的基礎(chǔ)貨幣增加了451%，國債價格飆升了883%、衍生品爆炸式增長那個了605%，美國國債規(guī)模擴大了293%，但是這段時間美國的GDP增長僅為127%。
但是黃金的價格顯然更加適應(yīng)了市場的變化，隨著基礎(chǔ)貨幣增加，黃金的收益率為378%。
從上面的數(shù)據(jù)我們可以看到，美國的經(jīng)濟增速無法跟上債務(wù)不斷累積的局面，尤其是在過去的20年，債務(wù)累積已經(jīng)超過了GDP增量，這意味著美國需要更低的利率和進一步擴大貨幣供應(yīng)來償還巨額債務(wù)。
可以這么理解，因為美國不斷增加的基礎(chǔ)貨幣，實際上推動了金價的不斷走高，因為黃金具有保值作用。
而在2014年美國的基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量到達峰值之后，貨幣基礎(chǔ)實際上已經(jīng)有所收緊（大約下降了16.5%），因此這是這段時間內(nèi)黃金有所走弱的部分原因。
隨著美聯(lián)儲加息周期進入尾聲，且美國的經(jīng)濟有再次陷入衰退的風險，貨幣供應(yīng)收緊的狀況可能難以維系，貨幣基礎(chǔ)可能會再次擴張，這將推動黃金再次走高。
此外，盡管自2014年峰值出現(xiàn)了回落，但是基礎(chǔ)貨幣仍然要比2008年高出300%，但是黃金的價格只上漲了85%，這意味著現(xiàn)貨金仍有很大的上漲空間。
