新的一年，黃金價格的中期反彈形態(tài)仍然完好無損。然而，金價仍然主要受到投資者避險情緒而非通脹壓力的驅(qū)動。

從歷史上看，當聯(lián)邦基金利率超過10年期債券利率時，可能會出現(xiàn)高度金融市場動蕩，甚至可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，而最新的聯(lián)邦基金利率(2.40)接近10年期國債收益率2.66。出現(xiàn)危機的主要原因并不是美聯(lián)儲加息，而是國債收益率的急劇下降。

過于緊縮的央行政策正在給股市參與者帶來恐慌，因此，現(xiàn)貨金應(yīng)繼續(xù)受益于未來幾周政府債券收益率的下降。

然而，利率并不是推動黃金價格反彈的唯一因素。中國制造業(yè)顯示疲軟跡象，而這又導致對銅等主要工業(yè)商品的需求下降，銅價走低：

銅的近期困境可以被視為黃金市場前景的雙刃劍。一方面，銅價下跌引發(fā)了對經(jīng)濟放緩的擔憂，反過來又加劇了對黃金的避險需求。但另一方面，銅的疲軟凸顯了現(xiàn)在沒有通貨膨脹的事實。歷史上，黃金最強勁的表現(xiàn)是在工業(yè)品價格上漲的背景下發(fā)生的，即通脹上升。

原油價格也是一個關(guān)鍵的通脹晴雨表，原油持續(xù)下跌，油價尚未確定底部。

通常情況下，當黃金在沒有油價上漲支撐的情況下反彈時，反彈可能會失敗。然而，由于這次黃金的避險因素暫時完全超越了所有其他因素，這一次是個例外。

盡管現(xiàn)貨黃金受避險因素驅(qū)動繼續(xù)反彈，但對其持續(xù)性至關(guān)重要的一點是美元疲軟。最近美元指數(shù)的回落對黃金多頭來說是一個福音，并使他們能夠鞏固對黃金的控制。截至周三，Invesco DB美元指數(shù)看漲基金(UUP)仍然低于其15天和50天移動平均線。這從技術(shù)面上證實了美元并非處于短期上升趨勢，并且至少在一定程度上面臨拋售壓力。

分析師Clif Droke表示，從對美元的近期趨勢的檢驗中得出的結(jié)果是，只要UUP仍低于其15日和50日均線，黃金的即期(1-4周)上行趨勢應(yīng)保持不變。然而，如果美元ETF在未來幾天收盤均高于兩個移動平均線，則金價走勢可能會出現(xiàn)11月以來的首次修正性回調(diào)。

黃金ETF iShares Gold Trust(IAU)仍處于即期(1-4周)上升趨勢中。ETF繼續(xù)走高至其上升的15日移動平均線，并且從1月2日開始處于6個月高點。可以認為IAU正在從下方短期趨勢線過度延伸，因此很容易受到糾正性的回調(diào)。盡管如此，只要上面顯示的美元ETF仍然低于其15天和50天移動平均線，黃金的走勢應(yīng)該會在短期內(nèi)保持上漲。

總之，分析師Clif Droke表示，只要避險情緒仍占主導，黃金的價格將得到強有力的支撐。然而，若要確保黃金的長期上漲趨勢，仍需要通脹的回歸。

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