受益于美國政府關(guān)門引發(fā)的政治不確定性，且美聯(lián)儲在12月利率決議中將2019年的加息次數(shù)預(yù)期由9月份的3次下調(diào)至2次，市場認(rèn)為美聯(lián)儲可能會在2019年結(jié)束加息周期。這導(dǎo)致美元走勢承壓，因此金價(jià)迎來反彈的契機(jī)。上周五，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度觸及1282美元高位，為6月19日以來的最高水平。

在投行開始看好2019年金價(jià)之際， FXStreet分析師Omkar Godbole警告稱，隨著實(shí)際利率可能上升，現(xiàn)貨黃金可能面臨看空壓力，尤其是在2019年上半年。

Omkar Godbole指出，在2018年的大部分時(shí)間里，這種零收益的避險(xiǎn)金屬一直處于守勢，盡管美中之間貿(mào)易摩擦升溫，新興市場動(dòng)蕩，歐元區(qū)和英國也出現(xiàn)了政治風(fēng)險(xiǎn)。這促使許多人得出結(jié)論，黃金已經(jīng)失去了避險(xiǎn)吸引力。

此外，美元在2018年成為人們首選的避風(fēng)港。因此，盡管全球風(fēng)險(xiǎn)不斷，但是現(xiàn)貨金并沒有受到有效的提振。

Omkar Godbole還表示，2019年，美國實(shí)際利率的上升將會使得金價(jià)走勢面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)2018年，特朗普都在批評美聯(lián)儲將利率推得過高。

然而，實(shí)際利率(經(jīng)通脹調(diào)整)仍接近于零。這種情況可能在2019年發(fā)生改變，因?yàn)榇蠖鄶?shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于廉價(jià)的石油和汽油以及打折的網(wǎng)上購物，2019年的通脹將會下降。

美聯(lián)儲預(yù)計(jì)，到2018年年底，美國通脹將由2%降至1.9%且2019年也將維持在這一水平。如果中美貿(mào)易談判順利的話，那么通脹的降幅可能會更大。

盡管通脹壓力將會減弱，但明年的借貸成本預(yù)計(jì)會上升。美聯(lián)儲12月再度加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)暗示，預(yù)計(jì)2019年可能加息50個(gè)基點(diǎn)。市場預(yù)計(jì)，加息節(jié)點(diǎn)將在3月和6月。

此外，如果全球和美國經(jīng)濟(jì)放緩幅度超過預(yù)期，美聯(lián)儲可能會在上半年暫停加息。然而，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩可能導(dǎo)致通脹進(jìn)一步下降。因此，實(shí)際利率上升的理由看起來很充分，這對黃金等零收益避險(xiǎn)資產(chǎn)來說是個(gè)壞消息。

此外，如果在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁，美元可能再度成為避險(xiǎn)資產(chǎn)。

支撐黃金價(jià)格的因素：

如果美中貿(mào)易談判無法取得緊張那么將導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒再度升溫，此外，當(dāng)通脹加速上升，黃金將恢復(fù)作為對沖通脹以及價(jià)值儲存手段的吸引力。

如果美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，那么2018年流入美國的避險(xiǎn)資金可能會逆轉(zhuǎn)，推高黃金的價(jià)格。

如果股市、大宗商品和新興市場貨幣繼續(xù)大幅波動(dòng)，對黃金的對沖需求可能會上升。

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