周五（11月30日）亞市早盤(pán)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鴿派講話后，美元遭受重挫，黃金價(jià)格大幅飆升。現(xiàn)貨黃金早盤(pán)交投于1225美元/盎司下方，現(xiàn)位于1224美元/盎司附近。市場(chǎng)將鮑威爾的講話解讀為鴿派，但市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的嗎？Sunshine Profits的分析師Arkadiusz Sieron表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)12月加息，明年可能再加息幾次，黃金多頭“開(kāi)香檳”慶祝還不到時(shí)候。

略低于中性利率

鮑威爾此前在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表了題為“美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)測(cè)金融穩(wěn)定的框架”的演講。大多數(shù)分析師認(rèn)為這次演講偏向鴿派。為什么？關(guān)鍵原因是鮑威爾認(rèn)為利率接近中性：

“按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，利率仍然很低，而且它們?nèi)匀坏陀趯?duì)經(jīng)濟(jì)中性水平的廣泛估計(jì)范圍 -即既不加速也不放緩增長(zhǎng)?！?/p>

事實(shí)上，這似乎是自10月以來(lái)的重大措辭變化，當(dāng)時(shí)鮑威爾認(rèn)為聯(lián)邦基金利率距中性水平還有一段路要走。 10月3日，在華盛頓的活動(dòng)上與主持人Judy Woodruff的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，鮑威爾說(shuō)：

“利率仍然是寬松的，但我們正逐漸轉(zhuǎn)向一個(gè)中性的水平。我們可能會(huì)超越中性，但在這一點(diǎn)上，我們離中性還有很長(zhǎng)一段路要走?！?/p>

然而，分析師從鮑威爾的演講中省略了不太鴿派的部分。首先，美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)表講話時(shí)指出美國(guó)幾乎實(shí)現(xiàn)了最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)：

“國(guó)會(huì)賦予美聯(lián)儲(chǔ)促進(jìn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的任務(wù)。我很高興地說(shuō)，我們的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在接近這兩個(gè)目標(biāo)。失業(yè)率為3.7%，為49年以來(lái)的最低點(diǎn)，許多其他勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)弱指標(biāo)均達(dá)到或接近歷史最高水平。通貨膨脹接近我們2%的目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)正以每年約3%的速度增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于其長(zhǎng)期趨勢(shì)的大多數(shù)估計(jì)。”

解釋地詳細(xì)一點(diǎn)的話，失業(yè)率處于49年來(lái)的最低點(diǎn)，通脹高于2%的目標(biāo)，而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率高于潛力，聯(lián)邦基金利率僅為2.2%，絕對(duì)不接近中性水平。

鮑威爾當(dāng)然清楚這一點(diǎn)。在最近股市大幅波動(dòng)之后，他只想讓投資者平靜下來(lái)。這也表明黃金的漲勢(shì)可能是暫時(shí)的。