3.高水平債務(wù)加大新興市場的壓力

中國負擔(dān)著與發(fā)達國家類似的極高水平的債務(wù)，并且正在設(shè)法去杠桿化。但中國所謂的去杠桿化計劃只是將債務(wù)從A點（影子銀行系統(tǒng)、非金融企業(yè)和地方政府）轉(zhuǎn)移到B點（官方銀行系統(tǒng)、中央政府和家庭資產(chǎn)負債表（間接））。這無法實現(xiàn)去杠桿化，不過，可以使債務(wù)更易于管理。

綜上，在利率上升、新興市場匯率動蕩等背景下，股市修正可能會引起企業(yè)領(lǐng)袖的擔(dān)憂，導(dǎo)致計劃投資減少，從而加大經(jīng)濟衰退的幾率。Putnam與Norland認為未來12-24個月出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性超過33%。

綜上，分析師表示：目前，美元陷入一場拉鋸戰(zhàn)。美國利率上升和海外問題風(fēng)險正在推動美元走高，不過美國財政狀況惡化則成為了一股平衡力量。

也就是說，只要美聯(lián)儲繼續(xù)加息縮表，美元可能會保持強勢。然而，如果因為經(jīng)濟衰退導(dǎo)致美聯(lián)儲突然降息，美元可能會進入看跌周期。換言之，在美聯(lián)儲放慢加息前，黃金短期內(nèi)可能遭受損失，但美元崩盤將會令觀點轉(zhuǎn)為看漲。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間10:57，今日黃金現(xiàn)貨價格報1204.45美元/盎司。

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