從供應(yīng)的層面來(lái)說(shuō)，72%的白銀開采都是其他采礦金屬的副產(chǎn)品。如果像銅、鋁、鉛這些基礎(chǔ)金屬價(jià)格下降，那么白銀的價(jià)格也會(huì)隨市下行。

尤其是當(dāng)前中美兩國(guó)貿(mào)易摩擦的加劇風(fēng)險(xiǎn)波及到新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速和工業(yè)產(chǎn)品需求放緩的擔(dān)憂使得白銀的走勢(shì)更加不堪。

美元走強(qiáng)和美國(guó)利率上升對(duì)資金的牽引只不過(guò)起到了一個(gè)推波助瀾的作用，這使得黃金、白銀等貴金屬資產(chǎn)更加無(wú)所遁形。

避險(xiǎn)情緒仍在發(fā)揮作用 黃金已經(jīng)給足面子

雖然以美元為計(jì)價(jià)的黃金表現(xiàn)不佳，但當(dāng)我們將白銀看成是一種貨幣來(lái)計(jì)價(jià)的時(shí)候，你會(huì)發(fā)覺(jué)黃金真的已經(jīng)盡力了，這當(dāng)中和避險(xiǎn)情緒脫不了干系。

比如為躲避美元武器化的風(fēng)險(xiǎn)，以俄羅斯、土耳其為首已經(jīng)拋售美債，購(gòu)入黃金。在2018年初時(shí)，俄羅斯還有近千億美債但這一數(shù)字在4月后銳減了逾80%，當(dāng)時(shí)美國(guó)10年期國(guó)債收益率也因此突破3%的心理價(jià)格水位，在5月后俄羅斯每個(gè)月購(gòu)買20噸實(shí)物黃金，而且越跌越買。

土耳其則是在8月份退出了主要美債持有國(guó)的行列，逾15%的通貨膨脹更是使得當(dāng)?shù)氐狞S金以及奢侈品被搶購(gòu)一空。

在朝鮮半島局勢(shì)問(wèn)題上，特朗普與金正恩依舊是貌合神離的狀態(tài)，圍繞著到底是一步棄核還是分階段棄核，能否切實(shí)換取國(guó)家安全保障和經(jīng)濟(jì)繁榮等問(wèn)題仍待解決。

歐洲方面，英國(guó)與歐盟的脫歐進(jìn)展、意大利預(yù)算赤字問(wèn)題的沖突、瑞典公投結(jié)果的不確定性（反歐情緒高漲）等風(fēng)險(xiǎn)因素猶在，也是使得黃金跌勢(shì)相對(duì)較小的因素。

雖然市場(chǎng)上流行著金九銀十的說(shuō)法，且8月是印度人結(jié)婚的時(shí)間，對(duì)實(shí)物黃金的需求會(huì)上升，但是黃金的好日子可能真的不多了。若其在美元疲軟時(shí)仍無(wú)法實(shí)現(xiàn)突破，后市需提防當(dāng)前金銀比過(guò)高的現(xiàn)象。

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