根據(jù)凱投宏觀，當(dāng)美元回落時(shí)，黃金價(jià)格將回到昔日的輝煌。該公司預(yù)計(jì)，只有在明年美國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的情況下，現(xiàn)貨黃金才會(huì)反彈。

“盡管黃金被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，但它在過去一周的表現(xiàn)不太像是，”凱投宏觀大宗商品分析師Simona Gambarini在周二（8月14日）發(fā)布的一份報(bào)告中稱。

Gambarini指出，這不僅體現(xiàn)在現(xiàn)貨黃金周一大舉跌破1200美元，也體現(xiàn)在與日元的比較之上。盡管美元走高，日元在土耳其貨幣危機(jī)期間仍上漲。

“有趣的是，黃金和美元已被市場上的一些力量視為替代品，”該報(bào)告解釋道，這突顯出美元走高與黃金價(jià)格下跌之間的強(qiáng)烈相關(guān)性。

“自春季以來，金價(jià)疲軟的一個(gè)關(guān)鍵原因是美元的廣泛走強(qiáng)。大宗商品價(jià)格與美元匯率之間往往存在一種反向關(guān)系。但黃金方面，這種反向關(guān)系甚至更強(qiáng)，因?yàn)辄S金和美元有時(shí)可以被視為替代品，”Gambarini寫道。

這種現(xiàn)象并不新鮮，很容易追溯過去二十年里的情況。凱投宏觀表示，在美元積極承壓的情況下，黃金失去了對美元的避險(xiǎn)吸引力。

“例如，在全球金融危機(jī)期間，當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)貨黃金的價(jià)格下跌了大約30%。現(xiàn)貨金直到2008年底才開始上漲。這發(fā)生在美聯(lián)儲降息并開始實(shí)施量化寬松之后，其導(dǎo)致美元大幅貶值，”Gambarini描述道。

其總結(jié)道，每當(dāng)全球危機(jī)發(fā)生，美國經(jīng)濟(jì)似乎比其他國家更安全時(shí)，直接的避險(xiǎn)受益者都是美國國債和美元。

基于這一邏輯，凱投宏觀認(rèn)為，現(xiàn)貨黃金價(jià)格直到2019年中期才會(huì)回升，預(yù)計(jì)年底現(xiàn)貨黃金不會(huì)高于1200美元。