很大程度上目前的強(qiáng)美元都是特朗普和美聯(lián)儲(chǔ)疊加效應(yīng)造成的，美聯(lián)儲(chǔ)加息和其它主流央行背離推升美元資產(chǎn)的吸引力，特朗普口中出于國(guó)家安全的關(guān)稅保護(hù)則是讓資本回流的規(guī)模達(dá)到2.5萬(wàn)億，這又興起了美元的買(mǎi)盤(pán)，疊加美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，美元代替黃金成為了最佳的避險(xiǎn)品種。

展望本交易日數(shù)據(jù)，美國(guó)7月的PPI數(shù)據(jù)值得關(guān)注，PPI是生產(chǎn)商價(jià)格指數(shù)，是CPI的前瞻性指標(biāo)。從理論上來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)商的價(jià)格水平提高會(huì)使得消費(fèi)者消費(fèi)成本升高。

PCE物價(jià)指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)最看重的指標(biāo)，其肩負(fù)的責(zé)任就是穩(wěn)定物價(jià)、最大化實(shí)現(xiàn)就業(yè)，如果剔除了產(chǎn)品可替代性的因素，該指標(biāo)或許能讓我們窺探生產(chǎn)商價(jià)格在供應(yīng)鏈?zhǔn)艿劫Q(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)的情況下會(huì)不會(huì)走高。

由于美國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)是“金發(fā)姑娘”，也就是通脹和時(shí)薪增速的增幅并不明顯（CPI略高于薪資增速），如果通脹有加速苗頭的勢(shì)頭，恐怕又為加息多添一份理由。盡管美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)高于2%的對(duì)稱(chēng)性通脹是能夠被容忍的，但加速上揚(yáng)等信號(hào)顯然是他們會(huì)出手干預(yù)打擊的目標(biāo)。

中美貿(mào)易問(wèn)題

美方?jīng)Q定自8月23日起對(duì)160億美元中國(guó)輸美產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，又一次將國(guó)內(nèi)法凌駕于國(guó)際法之上。對(duì)此中國(guó)商務(wù)部回應(yīng)，這是十分無(wú)理的做法。中方為維護(hù)自身正當(dāng)權(quán)益和多邊貿(mào)易體制，不得不做出必要反制，決定對(duì)160億美元自美進(jìn)口產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，并與美方同步實(shí)施。

目前針?shù)h相對(duì)的保護(hù)主義措施可能會(huì)繼續(xù)升級(jí)，因?yàn)槊绹?guó)正在考慮對(duì)另外2,000億美元中國(guó)商品加征10%關(guān)稅，并甚至有可能將加征稅率提高到25%，目前正在征求公眾意見(jiàn)，反饋截止日期為9月6日。

如果美國(guó)執(zhí)行這些關(guān)稅，中國(guó)準(zhǔn)備對(duì)另外600億美元的美國(guó)商品加征關(guān)稅。因?yàn)橹袊?guó)對(duì)美國(guó)出口商品去年一共也就超過(guò)5000億美元，所以?xún)纱蠼?jīng)濟(jì)體的對(duì)抗可能對(duì)金價(jià)不利。

在本輪黃金的下跌中，我們?cè)啻慰吹浇饍r(jià)因此暴跌的情況，包括6月15日公布進(jìn)口關(guān)稅清單，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨黃金價(jià)格大跌25美元，而多空平衡恰巧是在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)被打破的。

所以黃金的“明斯基”時(shí)刻可能不遠(yuǎn)了，需謹(jǐn)防借助這一事件利空的推波助瀾。當(dāng)然提前預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)可能不再是風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)最擔(dān)憂(yōu)的是不確定性，黑天鵝事件，這種預(yù)期的轉(zhuǎn)變才最為致命。在目前市場(chǎng)已經(jīng)充分預(yù)計(jì)的情況下，也可能出現(xiàn)“買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)事實(shí)”的操作。