黃金價(jià)格多頭不敵 黃金凈空倉(cāng)刷新歷史新高

根據(jù)CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，在截至7月17日當(dāng)周黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸大減超2萬(wàn)手，總量降至57841手，為2016年1月以來(lái)最低水平。

從具體數(shù)據(jù)看，雖然黃金期貨投機(jī)性多頭倉(cāng)位增加4117手至218427手，為今年4月末以來(lái)最高水平，表明多頭不是沒(méi)有抵抗。但是空倉(cāng)也增加了27710手至160586手，刷新歷史高位，這就使得盤面呈現(xiàn)快速拉高后多頭急于獲利了結(jié)，而空頭乘機(jī)加倉(cāng)的局面。

另外，白銀凈多倉(cāng)也大減1萬(wàn)手，黃金價(jià)格本輪的下跌更多體現(xiàn)了商品屬性，而美國(guó)貿(mào)易政策可能引發(fā)工業(yè)放緩，提升了人們對(duì)大宗商品需求的擔(dān)憂（銀也是工業(yè)原料）諸如澳元等商品貨幣亦承壓。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，大多數(shù)時(shí)間，金銀遵循70-80的比值范圍運(yùn)行，銀價(jià)的頹勢(shì)亦加重了黃金的跌勢(shì)。

此外，全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust持倉(cāng)當(dāng)前已經(jīng)下降至800噸整數(shù)關(guān)口下方，但是在此基礎(chǔ)上7月迄今累計(jì)下跌仍超20噸。

美債利率升高 間接施壓黃金價(jià)格

除了上述因素，短期、長(zhǎng)期美債收益率上升也是打壓金價(jià)的因素之一。美債利率是債券市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，利率上漲代表資金拋售債券，價(jià)格走熊，不過(guò)基準(zhǔn)收益的高企，毫無(wú)疑問(wèn)提高了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，也會(huì)提高債券的吸引力，所以這會(huì)促進(jìn)別人買入債券的欲望。

因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)基本面短期并沒(méi)有什么變化，但收益率的上漲相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提升，這是資金買入的理由，也會(huì)減少購(gòu)入黃金的欲望。（邏輯解釋的很清楚了，有疑問(wèn)可以留言交流）不僅是美債收益率走高，德國(guó)的債券、日本的債券利率也一同走高。

這一問(wèn)題根源是市場(chǎng)之前傳言，日銀可能在7月31的利率決議上可能討論改變控制債券收益率曲線目標(biāo)以及調(diào)整購(gòu)入國(guó)債、ETF的結(jié)構(gòu)模式。

因?yàn)樵诔瑢捤傻呢泿耪叽碳は拢浙y的通脹仍可能三年內(nèi)達(dá)不到通脹目標(biāo)，所以調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策被提上議案是可以期待的。無(wú)論如何，日債價(jià)格當(dāng)時(shí)從151急挫，收益率飚至0.11%，當(dāng)然昨天日銀實(shí)行2月以來(lái)首次固定利率購(gòu)債操作，按0.11%無(wú)限量買入10年期國(guó)債，以維持0%的政策目標(biāo)。