周四（7月12日）亞盤，國(guó)際黃金價(jià)格小幅上漲，全球銀行Scotia Mocatta分析師表示，盡管有合理的原因來(lái)解釋近期黃金價(jià)格的大跌，但目前金市尚未進(jìn)入新的熊市，黃金的好日子要來(lái)了。

國(guó)際黃金尚未進(jìn)入熊市

他們指出，由于美國(guó)公債收益率上升，海外購(gòu)買公債提供美元，這在一定程度上利空國(guó)際金價(jià)。但隨著收益率下滑，美元的漲勢(shì)也將隨之停止。如果美元開始進(jìn)一步回落，國(guó)際黃金可能會(huì)再次獲得支撐。

而從技術(shù)面來(lái)看，該行分析師稱，盡管國(guó)際黃金一直難以擺脫近12個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，但市場(chǎng)仍持有關(guān)鍵的長(zhǎng)期支撐。從周線圖來(lái)看，國(guó)際黃金仍高于2015年的低點(diǎn)，并高于2017年的低點(diǎn)。

他們還稱，黃金的拋售只是更大趨勢(shì)的一部分。盡管當(dāng)前國(guó)際黃金價(jià)格較4月的高點(diǎn)下跌了近9%，但道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)也較年初的高點(diǎn)下跌了10%，LME指數(shù)中所見的工業(yè)金屬價(jià)格也較2018年峰值下跌了11%。

與此同時(shí)，黃金的投機(jī)性頭寸也顯示，基金經(jīng)理持有的凈空頭頭寸有所上升，這也是未來(lái)國(guó)際黃金價(jià)格潛在上漲的一個(gè)跡象。

分析師稱，考慮到總空頭頭寸的峰值往往不會(huì)持續(xù)下去，市場(chǎng)看起來(lái)似乎在為一段時(shí)間的空頭回補(bǔ)做準(zhǔn)備，即使在達(dá)到峰值前空頭頭寸可能還需要增加。另外，低水平的總多頭頭寸也意味著投資者有足夠的空間進(jìn)行新的買入。

CFTC的數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日當(dāng)周，基金經(jīng)理在Comex黃金期貨中增加了9430份投機(jī)性總看多頭寸至104275份。與此同時(shí)，空頭頭寸增加了10660份至105529份。黃金的凈空頭倉(cāng)位目前為1254份，為2015年以來(lái)最大的凈空規(guī)模。

綜上所述，當(dāng)前并不是黃金熊市的開始，而是金價(jià)自2016年見頂以來(lái)一直主宰市場(chǎng)的橫盤交易的又一次下行。

國(guó)際黃金價(jià)格未來(lái)或升至更高

分析師認(rèn)為，雖然國(guó)際黃金價(jià)格仍然沒有確認(rèn)近期底部，但從技術(shù)角度和市場(chǎng)情緒來(lái)看，情況已經(jīng)有所改善，足以證明國(guó)際黃金價(jià)格將迎來(lái)上漲的觀點(diǎn)是合理的。

道明證券在其發(fā)布的報(bào)告中稱，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在6月接近一年低點(diǎn)之后，黃金價(jià)格有望在夏季的剩余時(shí)間內(nèi)回升并向前推進(jìn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)國(guó)際黃金將超過(guò)1270美元/盎司，第四季度甚至可達(dá)1300美元/盎司。

該行全球戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人Bart Melek指出，美元疲軟、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求不佳以及美國(guó)國(guó)債收益率曲線下降將成為未來(lái)國(guó)際黃金價(jià)格走高的關(guān)鍵因素：此外，新興市場(chǎng)貨幣走強(qiáng)也將提振黃金，很多市場(chǎng)交易員可能會(huì)回到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，這種不確定性將利好金價(jià)。

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