不過(guò)該行認(rèn)為，一旦金價(jià)跌破1,250美元/盎司，將是投資者為明年金價(jià)上漲布局的一個(gè)機(jī)會(huì)。

報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)GDP和10年期美債收益率會(huì)在第三季度和第四季度觸及峰值。到2018年底，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能通過(guò)更加鷹派態(tài)度來(lái)讓金融市場(chǎng)感到意外，屆時(shí)加息很可能已經(jīng)被完全預(yù)料到了。

該行表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和美債收益率觸及峰值之際，美國(guó)財(cái)政平衡狀況惡化。總而言之，美元基本面將在今年年底惡化，這應(yīng)導(dǎo)致美元在2019年走低，而金價(jià)會(huì)上揚(yáng)。

金價(jià)與投資者情緒之間呈現(xiàn)不穩(wěn)定關(guān)系

荷銀報(bào)告稱，黃金通常被視為一種安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)，但一直沒有表現(xiàn)出這一點(diǎn)。事實(shí)上，黃金價(jià)格與波動(dòng)率指數(shù)（VIX）之間的關(guān)系，或者是投資者對(duì)新興市場(chǎng)的情緒并不表明黃金是一種安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)。黃金與股市波動(dòng)之間沒有明確的關(guān)系。此外，在巴西雷亞爾等新興市場(chǎng)遭受打擊的時(shí)期，黃金價(jià)格也出現(xiàn)下跌。

報(bào)告總結(jié)稱：“這并不意味著，假如出現(xiàn)強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避浪潮，投資者就不會(huì)購(gòu)買黃金。如果美元也處于壓力之下，黃金通常會(huì)在避險(xiǎn)的環(huán)境中反彈。這意味著，對(duì)金價(jià)走勢(shì)至關(guān)重要的并非風(fēng)險(xiǎn)情緒、而是美元的表現(xiàn)。”

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