3月以來，黃金價格一直在窄幅區(qū)間盤整，等待突破。黃金交易價格維持在1302-1340美元/盎司，這是美聯(lián)儲或釋放鷹派基調(diào)與地緣政治緊張局勢加劇之間的拉鋸戰(zhàn)導(dǎo)致的。

黃金交易員們是矛盾的，一方面，他們專注于即將到來的美聯(lián)儲利率決議是否宣布加息，另一方面，他們又認(rèn)為貿(mào)易保護(hù)主義抬頭使地緣政治不確定性增加、市場的風(fēng)險偏好情緒有所消退。

周二（3月20日），道明證券（TD Securities）的大宗商品策略主管在報告中表示：“雖然美聯(lián)儲可能會在即將到來的FOMC政策會議中維持‘鷹派本能’，但黃金價格同樣迎來了一個從窄幅交易區(qū)間突破的機會。”

“盡管目前市場押注3月美聯(lián)儲加息的概率接近100%，但考慮到近期股市走軟、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷、貿(mào)易戰(zhàn)爭言論的論調(diào)越來越多，我們認(rèn)為此次美聯(lián)儲的鷹派基調(diào)‘底氣不足’。 ”

而對于在美聯(lián)儲利率決議之前調(diào)整倉位的黃金來說，本周或出現(xiàn)樂觀的結(jié)果。迄今為止，本輪周期所見的5次加息都導(dǎo)致了相同的情況，即在美聯(lián)儲利率決議之前，黃金遭遇賣盤打壓；而FOMC政策聲明公布之后，黃金價格就會強勢反彈。如果美聯(lián)儲貨幣政策決策者沒有上移美聯(lián)儲點陣圖，那么本周晚些時候，黃金價格有望大幅上漲。

另一方面，貿(mào)易保護(hù)主義毫無疑問會傷害到全球經(jīng)濟(jì)增長，導(dǎo)致國際商品流通減緩，有助于推高金價。低于預(yù)期的全球經(jīng)濟(jì)增長或?qū)⒔档蛯嶋H利率，并對股市構(gòu)成負(fù)面影響，這將驅(qū)使黃金價格從當(dāng)前交易區(qū)間向上方移動，以測試近期高位1366美元/盎司。

根據(jù)美國商品期貨委員會（CFTC）最新的報告，3月6日至3月13日期間， Comex黃金凈多頭被削減，金價從1339美元/盎司下跌至1326美元/盎司。截至3月13日，黃金凈多頭倉位為385.17噸，較此前一周減少了42.07噸或10%。

與此同時，上周黃金ETF投資者凈買入黃金的速度卻在加快，3月15日出現(xiàn)了最大單日流入量，當(dāng)日黃金ETF投資者一共購買了5.71噸黃金，這也是1月19日以來的最大單日流入量（1月19日黃金ETF投資者買入了7.39噸黃金）。

目前，市場押注美聯(lián)儲3月加息的預(yù)期接近百分之百，本周黃金市場關(guān)注的焦點是美聯(lián)儲是否會兌現(xiàn)加息諾言。

FastMarkets的貴金屬分析師Boris Mikanikrezai在報告中寫道：“3月以來，黃金的宏觀背景一直相當(dāng)中性，這反映在疲軟的美元走勢和稍高的美國實際利率上。直到現(xiàn)在，黃金價格走勢仍沒有明確的方向?！?/p>

Boris Mikanikrezai還表示：“盡管美聯(lián)儲可能會承認(rèn)，在全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭強勁和美國財政刺激措施的推動下，美國經(jīng)濟(jì)前景將有所好轉(zhuǎn)，但美國通脹前景的不確定性有可能讓美聯(lián)儲不愿改變利率前景。不過，無論3月美聯(lián)儲加息與否，我依然保持長期看漲金價的積極立場?！?/p>

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