雖然美元走強(qiáng)和美國(guó)實(shí)際利率走高給黃金帶來(lái)下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度逐漸強(qiáng)硬也利空黃金。然而，分析師Boris Mikanikrezai認(rèn)為，通脹出現(xiàn)回升跡象和美聯(lián)儲(chǔ)不愿做出過(guò)激回應(yīng)或造成美元在2018年更加疲軟，黃金多頭可能在今年占據(jù)上風(fēng)。
投機(jī)性頭寸
根據(jù)最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，截止2月20日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理持有的COMEX黃金期貨凈多頭頭寸四周以來(lái)首度增加。與此同時(shí)，黃金價(jià)格從1332美元下跌0.1%至1330美元。
截止2月20日當(dāng)周，黃金投機(jī)性凈多倉(cāng)從前一周上漲16.15噸或3%至497.41噸，這主要是由于多倉(cāng)增加了11.95噸，空頭回補(bǔ)了4.2噸。
自年初以來(lái)，黃金投機(jī)性凈多倉(cāng)增加了191.92噸（或63%）。在去年全年，黃金投機(jī)性凈多倉(cāng)曾增加182.55噸，即上漲了149%。
投資頭寸
在2月16-23日期間，ETF投資者共買(mǎi)入了6噸左右的黃金，黃金價(jià)格從1332下挫至1331美元。
黃金ETF已經(jīng)連續(xù)實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩周凈流入，盡管投資者買(mǎi)入量較少，無(wú)法抵消2月上半月26噸的拋售壓力。
在上周，流入量最大的部分來(lái)自SPDR Gold Trust ETF（+5噸）。但是ETF買(mǎi)賣(mài)盤(pán)保持平淡，反映出ETF投資者目前對(duì)黃金的立場(chǎng)不明確。
在1月份買(mǎi)入22噸黃金之后，ETF投資者自2月以來(lái)凈賣(mài)出了15噸黃金，推動(dòng)今年的黃金ETF持有量略增7噸。
2017年，ETF投資者凈買(mǎi)入量173.38噸，2016年則凈買(mǎi)入量472.44噸。根據(jù)FastMarkets的估計(jì)，截至2018年2月23日，黃金ETF持有總量為2130噸。
黃金的宏觀背景
黃金目前面臨的宏觀背景略微顯得不太友好，主要是源于美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)硬的態(tài)度。1月FOMC會(huì)議紀(jì)要的發(fā)布引發(fā)了美國(guó)債券市場(chǎng)的大幅拋售。由于通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，美國(guó)實(shí)際利率（以美國(guó)10年期TIPS收益率為代表）走高，這也給美元帶來(lái)了上漲壓力。
美元走強(qiáng)和美國(guó)實(shí)際利率走高給黃金帶來(lái)下行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度逐漸強(qiáng)硬，堅(jiān)持逐步加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將在中期內(nèi)有所改善。
在這種環(huán)境下，黃金備受壓力。然而，分析師Boris Mikanikrezai指出，但從更廣泛的角度來(lái)看，這種負(fù)面的影響只是暫時(shí)的。
一方面，美元和美國(guó)實(shí)際利率在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要后未能維持上升趨勢(shì)；另一方面，正如高盛所說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期并不是美元走強(qiáng)的必要條件。
事實(shí)上，Boris Mikanikrezai認(rèn)為，美元在2018年將會(huì)更加疲軟。其原因之一是，通脹開(kāi)始顯露出強(qiáng)勁的跡象，而是美聯(lián)儲(chǔ)不原因作出過(guò)激的回應(yīng)。這兩個(gè)因素結(jié)合很可能導(dǎo)致美元疲軟，黃金多頭將在今年及以后占據(jù)上風(fēng)，黃金的牛市也才剛剛開(kāi)始。
交易頭寸
從技術(shù)角度來(lái)看，iShares Gold Trust ETF (IAU) 走勢(shì)仍然非常健康，基于動(dòng)量的指標(biāo)仍然是正面的。
盡管上周IAU回落了一點(diǎn)，但自2017年低點(diǎn)以來(lái)的上升趨勢(shì)仍然保持不變。
金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間10:32，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1335.85美元/盎司。
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