當(dāng)時，市場出現(xiàn)通脹恐慌。1990-91年經(jīng)濟(jì)衰退之后，盡管經(jīng)濟(jì)增速回升，失業(yè)率依然高企。通脹下降令美聯(lián)儲繼續(xù)削減利率直到3%。到1994年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭重燃，債券市場擔(dān)心通脹卷土重來。十年期債券收益率從略高于5%升至8%，美聯(lián)儲將利率從3%提高至6%，使通脹得到控制，債券收益率大幅下降。此次加息也被認(rèn)為是導(dǎo)致此后97年爆發(fā)亞洲金融危機(jī)的因素之一。

在本輪加息周期中，黃金價格從378美元下跌至376美元，漲幅為-0.4%，白銀價格從4.48美元上漲至4.68美元，漲幅為4.5%，同期倫銅、倫鋅、原油分別從1661美元、956美元、17.09美元上漲至2885美元、1143美元、18.52美元，漲幅分別為73.7%、19.6%、8.4%。

三、加息周期為1999.6—2000.5，基準(zhǔn)利率從4.75%上調(diào)至6.5%

當(dāng)時，互聯(lián)網(wǎng)泡沫不斷膨脹。1999年GDP強(qiáng)勁增長、失業(yè)率降至4%。美聯(lián)儲將利率下調(diào)75個基點(diǎn)以應(yīng)對亞洲金融危機(jī)后，互聯(lián)網(wǎng)熱潮令I(lǐng)T投資增長，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱傾向，美聯(lián)儲再次收緊貨幣，將利率從4.75%經(jīng)過6次上調(diào)至6.5%。2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和納斯達(dá)克指數(shù)崩潰后，經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，“911事件”更令經(jīng)濟(jì)和股市雪上加霜，美聯(lián)儲隨即轉(zhuǎn)向，由次年年初開始連續(xù)大幅降息。