金投網(wǎng)5月9日訊，隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)的出爐，大宗商品市場在5月份會(huì)是否會(huì)迎來新的行情？相比黃金白銀猛烈的上穿勢頭，油市的撲朔迷離總是令人難以預(yù)測，而憑著黃金原油的“掛鉤效應(yīng)”，不妨從黃金價(jià)格走勢中窺測一二。

美元大幅變動(dòng)，牽動(dòng)著資本市場的敏感神經(jīng)，并引發(fā)了不少“多米諾骨牌效應(yīng)”。除了其他幣種以外，還包括黃金、原油等大宗商品市場。

今年以來，黃金與美元指數(shù)依然維持著反向變動(dòng)的關(guān)系，這使得美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息及加息預(yù)期仍將是影響黃金價(jià)格變動(dòng)的主要因素。

從相關(guān)性的歷史表現(xiàn)來看，黃金與美元的負(fù)相關(guān)性呈走強(qiáng)趨勢，1970年以來二者的相關(guān)性是-0.52，2000年以來二者的相關(guān)性是-0.66，2010年以來是-0.72，2016年以來是-0.80。

根據(jù)CME跟蹤的市場利率期貨指標(biāo)來看，今年年底前美聯(lián)儲(chǔ)再次升息的概率已經(jīng)跌至60%以下。按照過去歷史加息周期的參考而言，首次加息后美聯(lián)儲(chǔ)再次升息的概率至少在60%或70%以上，因此從目前階段而言，美聯(lián)儲(chǔ)二、三季度維持觀望的可能性依然偏大。

受美元走弱影響，今年黃金走勢表現(xiàn)搶眼，年初以來漲幅逾21%。同樣，油價(jià)從26美元升至如今的45美元，不可謂不搶眼。

在橫盤近2個(gè)月時(shí)間后，黃金價(jià)格突破了前期1284美元的高位，近期這波快速上漲，是投資者對于美國經(jīng)濟(jì)前景憂慮的情緒體現(xiàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，一季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)差于預(yù)期。美元受壓下行，日元走強(qiáng)同時(shí)引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒升溫，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格受到提振。

業(yè)內(nèi)人士表示，黃金價(jià)格圍繞美元進(jìn)行波動(dòng)，實(shí)際上也是美元強(qiáng)勢的體現(xiàn)。

美元強(qiáng)勢主要體現(xiàn)在商品貨幣國家貨幣和過于依賴美元債務(wù)的經(jīng)濟(jì)體貨幣，各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異決定了外部大宗商品價(jià)格波動(dòng)對國內(nèi)通脹的傳導(dǎo)機(jī)制不同，如對原材料進(jìn)口依存度高的國家一般對外部輸入性通脹敏感。

因此，投資者資產(chǎn)配置的選擇因風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同而有所差異，配置美元更多是從安全性和流動(dòng)性的角度考慮。

美元走弱，其他貨幣回升，通脹風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)，這也是黃金價(jià)格上漲的間接原因之一。對此，程小勇進(jìn)一步表示，從2016年一季度來看，美元指數(shù)實(shí)際上開始走弱。因此，這和國際性大宗商品在一季度反彈有明顯的驗(yàn)證作用。

而美元大幅波動(dòng)，一方面驗(yàn)證美元實(shí)際利率和持有商品的機(jī)會(huì)成本，另一方面美元走弱會(huì)刺激油價(jià)走高，從而推動(dòng)其他國家通脹回升。