金投網(wǎng)3月11日訊，黃金卻在通脹下滑的時候迎來七年來最好的開局行情。

這不是很奇怪嗎？過去高通脹時期黃金都出現(xiàn)了飆漲，尤其在1970年美國CPI高達15%時，黃金更是迎來有史以來最大的上漲行情。

問題出在哪里，莫非通脹不再是黃金市場的推動力？

倫敦某金庫的主管AdrianAsh表示，“黃金是對沖通脹最好的手段，特別是在利率無法保護你的時候。然而如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，任何的通脹上揚都會視作經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象，這對黃金不是一件好事(利空)。”

因此，我們可以看到，對于經(jīng)濟疲軟的擔憂比通脹對黃金的影響更大。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，黃金和通脹的關(guān)聯(lián)性已經(jīng)從正相關(guān)跌落至負相關(guān)，甚至出現(xiàn)12年來最強的負相關(guān)性。

避險需求是最直接的刺激因素。

黃金投資者源源不斷的涌入市場中，黃金ETF18%的單月增持創(chuàng)下2009年以來最高水平，直接的結(jié)果就是推動金價漲至1280美元，超過22%的漲幅。

負利率和經(jīng)濟失控是增加黃金吸引力的另外兩大推動因素。

麥格理集團的貴金屬分析師MatthewTurner指出，“當央行失去控制的時候，黃金的表現(xiàn)會非常好，近期的數(shù)據(jù)顯示通貨緊縮越來越強烈，只有通脹的跡象才能夠挽救經(jīng)濟的信心。”

“黃金不產(chǎn)生利息”的說法一直都是黃金需求的阻礙，因為只要實際利率大于0，黃金看上去就是一種糟糕的投資品。

歐洲央行公布利率決議，同時下調(diào)三大利率，降息超出市場預(yù)期。此外歐洲央行還宣布擴大QE規(guī)模至每月800億歐元，此前為600億歐元。歐央行寬松力度大幅超出市場預(yù)期，歐元暴跌百余點，歐股大漲，黃金急速下挫。但隨后召開的德拉吉新聞發(fā)布會中，德拉吉表示無需更多降息，歐元快速反彈轉(zhuǎn)為上漲，黃金也在收復(fù)此前失地后，繼續(xù)上揚，歐洲股市下跌報收。

歐洲央行同時將擴大QE規(guī)模至每月800億歐元。將擴大QE范圍，包括非銀行企業(yè)債券。新措施將在3月16日生效。此外，歐洲央行宣布將啟動新一輪TLTRO(長期再融資)操作，起始時間為2016年6月，持續(xù)時間4年。長期再融資操作的利率可以與存款利率一致。

隨后，歐洲央行給出了新的有關(guān)經(jīng)濟增長前景以及通脹的預(yù)期。歐洲央行行長德拉基：將2016年GDP增速預(yù)估從1.7%下調(diào)至1.4%，將2017年GDP增速預(yù)估從1.9%下調(diào)至1.7%，預(yù)計2018年GDP增長1.8%。同時，央行工作人員將2016年通脹率預(yù)期從1.0%下調(diào)至0.1%。將2017年通脹率預(yù)期從1.6%下調(diào)至1.3%，預(yù)計2018年通脹率為1.6%。

然而，當前全球有二十多個國家采取負利率來挽救經(jīng)濟下滑。今年日本央行也加入了丹麥央行、歐洲央行、瑞典央行和瑞士央行的負利率行列，將近7.9萬億的主權(quán)債務(wù)的利率已經(jīng)下降至0以下。

這意味著什么？在這些國家存錢或者買國債還不如買黃金，這對于人們來說并不是很難的選擇。

瑞銀集團股份公司分析師JoniTeves認為，“負利率本質(zhì)上提供了公平的競爭環(huán)境，使得在宏觀經(jīng)濟不確定的背景下持有黃金更具有吸引力。”