劣幣驅(qū)逐良幣

黃金價(jià)格下跌最有趣的原因之一正是所謂“格雷欣法則”中的劣幣驅(qū)逐良幣理論。英國著名銀行家托馬森-格雷欣發(fā)現(xiàn)，在雙本位貨幣制度的情況下，兩種貨幣同時(shí)流通時(shí)，如果其中之一發(fā)生貶值，其實(shí)際價(jià)值相對低于另一種貨幣的價(jià)值，實(shí)際價(jià)值高于法定價(jià)值的“良幣”將被普遍收藏起來，逐步從市場上消失，最終被驅(qū)逐出流通領(lǐng)域，實(shí)際價(jià)值低于法定價(jià)值的“劣幣”將在市場上泛濫成災(zāi)，導(dǎo)致貨幣流通不穩(wěn)定。

人造貨幣的貶值已經(jīng)不是什么新鮮事，追溯歷史可以看到人造貨幣貶值同早在古埃及就存在。托馬森-格雷欣的功績只不過是把伊斯蘭學(xué)者和歷史學(xué)家阿爾-馬克里奇的研究結(jié)果進(jìn)行了提煉和總結(jié)。阿爾-馬克里奇在古埃及馬穆魯克帝國時(shí)期就注意到了貨幣貶值所產(chǎn)生的影響。

阿爾-馬克里奇在15世紀(jì)初期的古埃及馬穆魯克帝國時(shí)期目睹了流動性危機(jī)所帶來的影響，其中之一便是導(dǎo)致社會資金趨于干涸。馬穆魯克帝國統(tǒng)治者通過將基于金銀原料制成的貨幣第納爾兌換成銅幣以使得第納爾大幅貶值，這樣的做法使得馬穆魯克帝國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速復(fù)蘇，而外部資金也成功回流至國內(nèi)。

然而，統(tǒng)治者采取的措施也引發(fā)通脹率的上漲，與此同時(shí)物價(jià)市場也進(jìn)入失控狀態(tài)，而馬穆魯克帝國的貨幣也出現(xiàn)了反復(fù)的貶值。

最近一個(gè)采取使得貨幣貶值以支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的國家正是中國。中國人民銀行正在推動下調(diào)利率的行動并且允許人民幣自我貶值，中國民眾開始擔(dān)心他們的購買力正在喪失，而在此環(huán)境下黃金就成為對抗通脹或者通縮的最保險(xiǎn)產(chǎn)品。