金投網(wǎng)2月27日訊，(本文作者為Brian Lund。Lund是獨(dú)立撰稿人，從業(yè)金融市場(chǎng)30余年，曾在2008年與他人聯(lián)合成立經(jīng)紀(jì)交易公司Ditto Trade。)

沒有人希望傳播壞消息，也沒有人喜歡喚醒他人的美夢(mèng)。但是在投資界，讓你賺錢的是冷酷、艱難的現(xiàn)實(shí)，而非美夢(mèng)。說到現(xiàn)實(shí)，從歷史上來說，購(gòu)買黃金可能是最差的投資。

我非常敏感地意識(shí)到，我剛剛所說的話可能已經(jīng)令部分讀者惱羞成怒，對(duì)此我深表歉意。我知道我永遠(yuǎn)也無法讓黃金的忠實(shí)粉絲、認(rèn)為通脹即將來臨之人以及世界末日論者接受這一理論或者我個(gè)人持有的黃金終將一文不值的觀點(diǎn)。但對(duì)于其余的你們，請(qǐng)容我陳述應(yīng)該避免以黃金作為投資的理由。

數(shù)據(jù)不會(huì)撒謊

在其開創(chuàng)性著作《股市長(zhǎng)線法寶》中，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)教授(沃頓商學(xué)院)杰里米-J-西格爾以購(gòu)買力(經(jīng)通脹調(diào)整后的財(cái)富)為衡量標(biāo)準(zhǔn)，比較了各類資產(chǎn)的長(zhǎng)期表現(xiàn)。

西格爾計(jì)算了在1802年向股票、債券、國(guó)債和黃金各投入的1美元，在2006年末會(huì)值多少錢。

股票成為了大贏家，初始的1美元變成了75.5萬美元。債券和國(guó)庫(kù)券則大幅落后，分別為1083和301美元。但最讓人詫異的是，黃金同期表現(xiàn)如此之差，僅為1.95美元。

低效的投資工具

除了糟糕的歷史表現(xiàn)外，黃金作為一種投資工具還有很多落后的地方，至少擁有它是一個(gè)“沉重”和低效的選擇，名聲不好的賣家也在圈中普遍存在。

以金條的形式擁有實(shí)物黃金有很多缺點(diǎn)。實(shí)物黃金買價(jià)和賣價(jià)之間的差異巨大足以保證你買入即虧損。此外，運(yùn)輸沉重的黃金還會(huì)增加你的投資成本。

待你拿到黃金后，又要考慮如何儲(chǔ)藏的問題。放在家中則有遭盜竊、天災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)，存在銀行又要支付保險(xiǎn)箱的費(fèi)用，侵蝕投資利潤(rùn)。

有公司提供黃金儲(chǔ)藏服務(wù)，但是也要收費(fèi)；而且一想到自己的黃金要放在其它地方由別人保管，而且是和其他人的黃金放在一起，這一辦法就不怎么吸引人了。

別指望證券化市場(chǎng)能幫忙

那么各種各樣的黃金ETF，例如最負(fù)盛名的SPDRGoldTrustGold(GLD)怎么樣呢？通過這些ETF持有黃金不是又方便又成本低廉嗎？我的答案是，“不是的。”

黃金ETF是為了讓投資者買賣黃金像買賣股票那樣方便。但問題在于，無論你購(gòu)買的是GLD還是其它黃金ETF，你買的并非實(shí)物黃金。相反，你買的是一種實(shí)物黃金支持的資產(chǎn)，也即該ETF的份額。那么黃金在哪里呢？問的好。

支撐GLD的黃金據(jù)稱放在匯豐銀行位于倫敦某處的一個(gè)保管庫(kù)中。那里到底放了多少黃金呢？沒有人真正知道，投資者不得不聽信GLD的托管人——在另一個(gè)半球的紐約梅隆銀行的話，相信有足夠的黃金能夠支撐GLD的負(fù)債。

然而，無論GLD是否持有足額的黃金，投資者都無權(quán)將ETF份額兌換為實(shí)物黃金。此外，實(shí)物黃金不被要求上保險(xiǎn)，托管人無需為損害、遭竊或遭欺詐負(fù)責(zé)。不是十分保險(xiǎn)對(duì)吧？

無法在最糟糕的情形下達(dá)到保值目的

大部分黃金愛好者都認(rèn)為，在惡性通脹或者全球危機(jī)的時(shí)候，黃金將會(huì)保值甚至升值，這使承擔(dān)投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)變得有價(jià)值。

然而這一理論的問題在于，美國(guó)政府有權(quán)在任何它想要的時(shí)候，沒收私人擁有的黃金。這在歷史上是有先例的。

1933年，羅斯福當(dāng)選總統(tǒng)推出的《緊急銀行法》，要求所有持有黃金的人將黃金返還美國(guó)政府。他給了市民30天時(shí)間去執(zhí)行該命令，并以當(dāng)時(shí)的20.67美元/盎司的現(xiàn)貨價(jià)從市民手中收購(gòu)黃金。

盡管羅斯福允許了部分例外，例如作為個(gè)人首飾和可用于收藏的黃金，但這些都需要他來判斷。而且，未來是否還有這樣的例外也無法保證。如果政府可以隨意沒收，那么持有黃金來應(yīng)對(duì)天災(zāi)人禍還有什么意義？

進(jìn)入現(xiàn)代社會(huì)

黃金是在現(xiàn)代信息通訊、便捷的全球旅行和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之前的傳統(tǒng)投資工具。它不再像曾經(jīng)那樣是公認(rèn)的財(cái)富的貯藏手段，金融和科技的進(jìn)步使它變得更適合收藏家和愛好者，但絕對(duì)不適合認(rèn)真的投資者。