金投網(wǎng)8月12日訊，盡管各國(guó)央行刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策推動(dòng)了能源行業(yè)的牛市，但這也限制了來(lái)自日本等國(guó)家的需求，因?yàn)樨泿牌＼浭沟媚茉催M(jìn)口變得更昂貴。

各主要經(jīng)濟(jì)體的通脹率都創(chuàng)出了歷史新低，美國(guó)的通脹水平可以接受，而歐洲對(duì)通縮的擔(dān)憂可能會(huì)促使歐洲央行采取更多的刺激政策。低通脹率進(jìn)一步降低了黃金的吸引力，因?yàn)辄S金一般都被作為對(duì)沖物價(jià)上漲的投資品。

黃金似乎已經(jīng)與地緣政治動(dòng)蕩脫鉤，且從類似俄烏沖突、馬航客機(jī)事件、加沙動(dòng)蕩、伊拉克動(dòng)亂等事件中受益的幅度越來(lái)越小。2013年收于每盎司1200美元后，黃金價(jià)格一直徘徊在52周高點(diǎn)1400美元之下，并且在反彈至1350美元之前一直在1250美元-1300美元之間波動(dòng)。目前，黃金價(jià)格已經(jīng)從1300美元大關(guān)滑落。

然而，油價(jià)并沒有受到利比亞局勢(shì)的影響，因?yàn)槠涑隹诠?yīng)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)很小。過(guò)去12個(gè)月，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)推高了油價(jià)。

相比于黃金，新興經(jīng)濟(jì)體和復(fù)蘇的美國(guó)對(duì)石油的需求都在上升，且石油庫(kù)存一直在上升，因?yàn)樾枨笊仙试S價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，而俄烏沖突被看作是一個(gè)更關(guān)鍵的因素，但是歐洲一直在儲(chǔ)備天然氣，以避免出現(xiàn)像2006年和2009年那樣的能源危機(jī)。

雖然庫(kù)存增加額只相當(dāng)于4個(gè)月的需求量，但2014年歐洲只有50%的供應(yīng)量是通過(guò)烏克蘭輸送的，而2009年該比例為80%。

2014年年初，中國(guó)超過(guò)印度成為世界上最大的黃金消費(fèi)國(guó)，這讓印度不得不更多地采取旨在控制通脹和貨幣投機(jī)的政策，例如提高黃金進(jìn)口關(guān)稅以降低需求，該舉措讓印度在2014年上半年的黃金進(jìn)口減少77%。

中國(guó)對(duì)黃金的需求在2013年之后也開始消退，較高的價(jià)格和融資丑聞降低了對(duì)貴金屬的需求，中國(guó)香港地區(qū)已經(jīng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地黃金采購(gòu)量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下降。避險(xiǎn)情緒升溫導(dǎo)致金價(jià)上漲8%之后，高價(jià)格導(dǎo)致了對(duì)實(shí)物黃金的需求一直比較低，例如金條和金幣的需求在上半年同比下跌19%。

然而，大型投機(jī)商沒有被下跌的黃金價(jià)格唬住。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，黃金凈多頭頭寸增加3.1%。這些市場(chǎng)參與者看多的理由是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致更高的利率和通脹，必然重燃貴金屬的避險(xiǎn)需求。

另一方面，油價(jià)已經(jīng)在2014年上半年上漲。美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度的強(qiáng)勁已經(jīng)完全對(duì)沖掉了第一季度的下滑，而新興市場(chǎng)對(duì)能源的需求也在不斷增加。即使有些技術(shù)如頁(yè)巖油可以增加有效供給，油價(jià)將繼續(xù)上漲，因?yàn)檫@些新技術(shù)不會(huì)在短期內(nèi)影響能源價(jià)格。

由于美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策轉(zhuǎn)向收緊，新興市場(chǎng)的需求可能放緩。美元的強(qiáng)勢(shì)會(huì)導(dǎo)致油價(jià)上漲，并可能影響新興市場(chǎng)特別是能源進(jìn)口國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。天然氣和其他能源商品已取代黃金作為天然的避風(fēng)港，特別是在一些能源出口國(guó)遭到破壞的情況下。高盛確定的2014年兩大趨勢(shì)是，看跌黃金和看漲天然氣。

美國(guó)的石油消費(fèi)量占世界的21%，其經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)將消耗更多的能源，并增加對(duì)以石油為基礎(chǔ)的產(chǎn)品需求。此前，石油的總需求一直疲軟，且有充足的供應(yīng)，油價(jià)一直保持穩(wěn)定，但美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向可能會(huì)揭開美國(guó)經(jīng)濟(jì)的新序幕，并影響全球能源價(jià)格。

金價(jià)受到美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的共同影響，歐洲的緊縮和高利率平衡了美國(guó)刺激政策和長(zhǎng)期低利率的影響。英國(guó)央行曾建議在2014年加息，而日本央行正在等待對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估，在結(jié)果惡化之前準(zhǔn)備實(shí)施新一輪的刺激政策。

由于沒有對(duì)沖通脹的必要，中國(guó)和印度未來(lái)對(duì)實(shí)物黃金的需求將下降?？傊?，即使發(fā)生大的政治動(dòng)蕩，2014年下半年黃金仍然會(huì)處于弱勢(shì)，而能源價(jià)格特別是天然氣價(jià)格，則會(huì)呈現(xiàn)出慢牛行情。