金投網(wǎng)5月13日訊，近期黃金價(jià)格在1280-1310美元區(qū)間窄幅震蕩，黃金價(jià)格在未來到底是受美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇而走弱，還是在全球局部地區(qū)不斷沖突的背景下再次成為避風(fēng)港？

我們的觀點(diǎn)是黃金價(jià)格不能過分看空，有以下幾個(gè)因素：

一、美聯(lián)儲(chǔ)減少購債不一定意味貨幣的緊縮，上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議也發(fā)表聲明，維持目前聯(lián)邦基金利率0-0.25%目標(biāo)區(qū)間不變，繼續(xù)貨幣的寬松環(huán)境（這里需要解釋的是，購債釋放流動(dòng)性在金融機(jī)構(gòu)，并未大規(guī)模放貸），歐洲降息也為了保持充足的流動(dòng)性，盡管新興國家有加息的動(dòng)作，但從全球范圍看，貨幣寬松是主流；

二、美元是否會(huì)升值？從目前國與國之間的競爭看，持續(xù)弱勢的美元對美國是有力的，而且美國經(jīng)濟(jì)需要達(dá)到真實(shí)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，低利率與弱勢美元至少在2014年仍是美聯(lián)儲(chǔ)的首選；

三、國際境持續(xù)動(dòng)蕩，烏克蘭軍事沖突愈演愈烈，大有蔓延之勢，尤其是今日烏克蘭東部兩個(gè)州的公投選舉應(yīng)經(jīng)引發(fā)混亂，并導(dǎo)致美俄之間的進(jìn)一步?jīng)_突，近期金屬鎳的暴漲就很典型，俄羅斯與烏克蘭接壤地區(qū)的鎳產(chǎn)量占全球供應(yīng)的12.7%；其它地區(qū)如中東、東亞、西非局勢均不樂觀，避險(xiǎn)需求仍很有市場。

四、前期美國非農(nóng)數(shù)據(jù)與黃金價(jià)格的非對稱遲滯性有所變化。黃金本身避險(xiǎn)功能和保值功能，尤其是后者主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的變化層面，也就是說黃金價(jià)格對應(yīng)消費(fèi)水平，事實(shí)上我們看到美國消費(fèi)數(shù)據(jù)并未有實(shí)質(zhì)性改變，如一季度GDP0.1%下降明顯。

五、CFTC黃金持倉也顯示機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與媒體觀點(diǎn)的顯著對立，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)周末發(fā)布的報(bào)告顯示，截止5月6日，COMEX期金總持倉增加26608手，至404700手，非商業(yè)多頭持有的黃金期貨凈多頭增加12729手，至凈多頭97956手，為5周來增加。

六、黃金的避險(xiǎn)職能從傳統(tǒng)的與美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)掛鉤逐步走向與全球經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)，全球的經(jīng)濟(jì)、軍事、貨幣環(huán)境對黃金的影響力越來越大。所以，黃金價(jià)格的走勢會(huì)受到多元化因素的影響，這一點(diǎn)在分析黃金走勢時(shí)要多加考量。

綜合以上，黃金的價(jià)格將在美國去QE化及世界動(dòng)蕩導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求之間尋找脆弱的平衡，黃金價(jià)格表現(xiàn)短期內(nèi)并不會(huì)像大多數(shù)人所想象的那樣持續(xù)走低，黃金的短期走勢更會(huì)受到避險(xiǎn)情緒的影響。