任何黃金投資者恐怕都很難忘記2013年黃金幾乎四分之一的下跌，一個(gè)持續(xù)了10年的牛市最終以這樣的方式結(jié)束。今年國(guó)際現(xiàn)貨黃金大跌前就有過(guò)分析師們對(duì)黃金的一系列負(fù)面評(píng)價(jià)，今年2月瑞士信貸(Credit Suisse)就曾警告過(guò)市場(chǎng)已至頂峰，而在4月法興銀行(Societe Generale)則警告說(shuō)“黃金時(shí)代的結(jié)束”就在眼前，高盛則推薦投資者售出黃金期貨。
而后在今年4月中旬，國(guó)際金價(jià)就有了自1983年以來(lái)兩個(gè)交易日內(nèi)的最大跌幅。到6月，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)第一次給出縮減債券購(gòu)買可能的框架后，金價(jià)再度大跌，黃金ETF大量流出。
許多黃金投資者在即使黃金價(jià)格下跌的情況下也不太愿意出售黃金，但今年，這個(gè)趨勢(shì)被改變了。據(jù)巴克萊資本(Barclays Capital)數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF持有量自2012年末的2767噸下跌27.7%至2000噸以下。
巴克萊貴金屬分析師Suki Cooper認(rèn)為黃金ETF的繼續(xù)流出將對(duì)黃金市場(chǎng)是顯著的威脅。不過(guò)如果黃金價(jià)格能維持在1200美元/盎司上方，那么較少的ETF持有將錄有虧損，這可能會(huì)將黃金ETF持有量穩(wěn)定下來(lái)。不過(guò)Cooper仍然警告說(shuō)美國(guó)貨幣政策的不確定性在近期不再吸引投資者需求。
匯豐銀行(HSBC)貴金屬分析師James Steel認(rèn)為今年黃金的走弱不能僅僅認(rèn)為是美國(guó)貨幣政策改變所帶來(lái)的。隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)更正常的恢復(fù)階段，Steel認(rèn)為黃金作為意料外危機(jī)的對(duì)沖品的需求有所減少。他預(yù)計(jì)2014年黃金ETF將會(huì)有溫和增長(zhǎng)，并且目前投資流向相對(duì)實(shí)物需求對(duì)金價(jià)的影響更小。
匯豐銀行由于價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)金幣、金章和小金條在2013年將增加至1700噸從而創(chuàng)下記錄。同時(shí)匯豐還預(yù)計(jì)由于中國(guó)消費(fèi)者的需求，今年全球金飾需求將增加16%至大約2200噸。Steel說(shuō)：“實(shí)物黃金存儲(chǔ)將從西方投資轉(zhuǎn)向東方的消費(fèi)者。”
黑石集團(tuán)(BlackRock)自然資源股票團(tuán)隊(duì)投資主管Evy Hambro認(rèn)為小金條的購(gòu)買興趣足以抵消ETF投資者們的售出，但目前還沒有體現(xiàn)在金價(jià)中。
Hambro認(rèn)為黃金ETF的出售壓力將很快平息，他認(rèn)為投資者們低估了中國(guó)未來(lái)需求的增長(zhǎng)，他說(shuō)：“如果中國(guó)向著印度的人均消費(fèi)黃金水平前進(jìn)，那么這對(duì)市場(chǎng)將是極大的支撐。”
瑞銀集團(tuán)(UBS)貴金屬分析師Joni Teves稱中國(guó)的需求會(huì)反彈，但不太可能和ETF投資者的繼續(xù)售出相比。瑞銀將三個(gè)月的預(yù)期價(jià)格調(diào)整至1100美元/盎司。
ETF Securities的貴金屬分析師Nicholas Brooks認(rèn)為對(duì)長(zhǎng)期投資者而言，黃金仍占非常有價(jià)值的角色，無(wú)論是投資組合的多樣化還是作為極端情況的對(duì)沖品。
Brooks認(rèn)為如果美國(guó)利率開始上升美元開始走強(qiáng)，那么2014年對(duì)戰(zhàn)術(shù)黃金投資者而言將是非常困難的一年，不過(guò)他堅(jiān)持認(rèn)為對(duì)長(zhǎng)期投資者而言，黃金仍是相當(dāng)重要的。他說(shuō)：“買任何資產(chǎn)的最佳時(shí)候就是大家都不看好它的時(shí)候，對(duì)黃金定投的投資者來(lái)說(shuō)就是現(xiàn)在。黃金現(xiàn)在對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，作為保險(xiǎn)品，相對(duì)比較便宜。”
