金投網(wǎng)7月16日訊，據(jù)了解，伴隨7月5日夜盤大幕拉開，黃金期貨已然成為了期貨投資者的“新寵”，成交持倉雙放大，夜盤及時推出為國內(nèi)資金靈活操作拓展了空間。

目前，黃金投資維持逢高拋空思路。近期反彈行情的幅度和持續(xù)時間仍需質(zhì)疑，且夜盤推出后不能完全解決內(nèi)外時差問題，建議追蹤反彈的多單減持隔夜。

近期的反彈行情主要受助于QE3退出時間不確定性增加。雖然伯南克的最新講話似乎讓大家看到了退出可能延遲到9月以后的希望，但這始終無法改變量化寬松終將撤出的事實(shí)。

QE3的出臺存在其應(yīng)急性，是否有必要出臺本身就曾遭強(qiáng)烈質(zhì)疑，在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好態(tài)勢，加之減赤機(jī)制生效沖擊淡化后，退出量化寬松的憂慮揮之不散。

此前，市場曾從伯南克講話及其任期時間推測，三季度末四季度初可能是美聯(lián)儲量化寬松退出的開端，而FOMC最新會議紀(jì)要和伯南克最新講話透露“退出不能過于急躁，政策層需要從就業(yè)市場獲得更多的肯定”的意思。

9月中旬的會議及會后安排的伯南克講話中會給出退出計(jì)劃，真正退出（縮減購債的形式實(shí)現(xiàn)）或在明年年初開始。

QE退出之路似乎仍舊撲朔迷離，但收縮之預(yù)期不會因時間的不確定而產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)，因而只能解讀為壓力暫時緩解。從這個角度看，黃金反彈的持續(xù)性大有問題，基礎(chǔ)十分脆弱。

美元指數(shù)在5月下旬和7月初兩次上沖85受阻，我們認(rèn)為這只是暫時的技術(shù)性回調(diào)，美元指數(shù)沖破85指日可待。

美國就業(yè)市場穩(wěn)步復(fù)蘇、股市迭創(chuàng)新高、家庭資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降、房價回升等均推動民眾信心的改善，較強(qiáng)的財(cái)富效應(yīng)為后續(xù)消費(fèi)釋放打下良好支撐。美國就業(yè)市場的復(fù)蘇趨勢是可持續(xù)的，這與美國就業(yè)結(jié)構(gòu)和各部門就業(yè)情況改善密不可分。

如果對非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行細(xì)分，可以看到私人部門非農(nóng)就業(yè)占比85%（服務(wù)業(yè)占比86%），其中尤以教育及衛(wèi)生、專業(yè)及商業(yè)、零售、休閑及酒店四部分吸納就業(yè)人數(shù)占比70%為其重中之重。

從近幾個月非農(nóng)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，上述四個部門非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長明顯，顯示重要領(lǐng)域復(fù)蘇的強(qiáng)勁勢頭。與此同時，更多的失業(yè)人員開始愿意重新找工作，他們看到了經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和就業(yè)市場工作機(jī)會的增長。

此外，雖然黃金和美元并不存在因果關(guān)系上的負(fù)向相關(guān)，但QE退出的預(yù)期、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好帶來的資金向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等都會通過美元指數(shù)的強(qiáng)勢將利空進(jìn)行傳導(dǎo)和進(jìn)一步放大。從這個角度看，黃金熊市壓力來源未曾改變。