中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席策略師、董事總經(jīng)理孔慶影周三稱，2013年黃金價(jià)格已經(jīng)見頂，終結(jié)了延續(xù)了十年的黃金牛市，而未來(lái)12-18個(gè)月的黃金價(jià)格仍比較悲觀，將是持續(xù)下跌的過(guò)程。

她周三在媒體見面會(huì)上稱，雖然黃金需求中一半是實(shí)物需求，且中國(guó)大媽和印度大嬸在本輪黃金大跌過(guò)程中瘋狂購(gòu)買實(shí)物金，但由于實(shí)物需求屬于被動(dòng)型黃金需求，難以改變黃金的中長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)。

“投資需求是拉動(dòng)此前黃金十年的重要因素，中國(guó)大媽的購(gòu)買實(shí)物金難以抵御（黃金）投資者的退出，”孔慶影稱。

她在報(bào)告中亦指出，黃金價(jià)格近年來(lái)由投資需求驅(qū)動(dòng)，從而在目前投資者選擇加速拋售黃金頭寸的情況下，黃金價(jià)格面臨顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)金價(jià)的下行空間取決于投資者的拋售力度，在極端悲觀的假設(shè)下，2013年黃金年底價(jià)格將下行至1,200美元/盎司。

黃金在連續(xù)四個(gè)交易日下滑后周三小幅上漲，因黃金上市交易基金(ETF)持倉(cāng)跌勢(shì)暫緩，但股市走堅(jiān)可能吸引投資者尋求更好的回報(bào)，從而抑制黃金漲勢(shì)。

在孔慶影看來(lái)，最近黃金價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)從一定程度上說(shuō)明了這一點(diǎn)，中印實(shí)物需求的增加可能短期內(nèi)讓黃金價(jià)格托底企穩(wěn)，但黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)不會(huì)靠現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)決定，而是黃金的投資需求。

而從投資需求來(lái)看，全球最大的黃金ETF持倉(cāng)的斷崖式下跌以及CFTC的持倉(cāng)亦下降明顯，顯示投資者正在從黃金投資中退出，這將成為推動(dòng)黃金價(jià)格未來(lái)下跌的最重要的原因。

她認(rèn)為，黃金和其他大宗商品一樣已經(jīng)不受到投資者的青睞了。因?yàn)辄S金從2011年底開始就不再是一個(gè)避險(xiǎn)資產(chǎn)，而在黃金沒有避險(xiǎn)功能的時(shí)候，投資者考慮的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)和機(jī)會(huì)成本，從2012年開始，黃金作為一個(gè)資產(chǎn)類別的時(shí)候其吸引力在不斷下降。

她強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，以及持續(xù)走強(qiáng)的美國(guó)股市前景將使得黃金投資吸引力進(jìn)一步下降。

“從2011年9月以來(lái)，美國(guó)股市持續(xù)恢復(fù)反彈，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)情況伴隨利率不斷走低，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，股市往上走，直到最近創(chuàng)新高。這也是13年黃金見頂?shù)脑颉?rdquo;孔慶影稱。

她認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且沒有通脹壓力大背景下，股市將是投資者最好的選擇。

此前有分析師表示，國(guó)內(nèi)貴金屬品種基本跟隨外盤走勢(shì)，雖然現(xiàn)貨黃金溢價(jià)仍在擴(kuò)大顯示現(xiàn)貨黃金需求旺盛，但由于現(xiàn)貨黃金占比較小，難以扭轉(zhuǎn)黃金價(jià)格的短期弱勢(shì)。