首先，不論從發(fā)達(dá)國家還是我們這種發(fā)展中國家的經(jīng)歷來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中都客觀存在著低潮期、啟動(dòng)期、高潮期和衰退期，當(dāng)政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，降低企業(yè)成本，鼓勵(lì)居民消費(fèi)，向下調(diào)整利率和存款準(zhǔn)備金率，甚至開征利息稅時(shí)，股市自然有充分理由上漲。

投資者在經(jīng)濟(jì)步入啟動(dòng)期時(shí)投資基金，恐怕想不賺錢都難。而當(dāng)政府為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，頻繁向上調(diào)整利率和存款準(zhǔn)備金率時(shí)，股市必然隨之大幅回落。投資者在此階段買入基金能賺錢才怪！“投資人不需要在意進(jìn)場時(shí)機(jī)”，“不論行情好壞”這種觀點(diǎn)在現(xiàn)實(shí)投資活動(dòng)中根本不具備可行性。

第二，必須看到A股市場的生態(tài)環(huán)境與發(fā)達(dá)市場有著本質(zhì)不同，如美國市場中現(xiàn)金紅利收益占整個(gè)股市投資收益率的60%以上，許多機(jī)構(gòu)之所以選擇投資美國市場主要就是為了獲取現(xiàn)金紅利。而在A股市場，滬深兩市中有近半數(shù)的上市公司根本不具備分紅能力。

不管是以前的莊家，還是現(xiàn)在的投資基金，要想賺錢就只能依靠資金實(shí)力和信息優(yōu)勢在市場低迷或個(gè)股投資價(jià)值顯現(xiàn)時(shí)悄悄吸籌，在市場熱情高漲或個(gè)股投資價(jià)值透支時(shí)賣出股票。由此也決定了在市場基本要素未得到根本改善情況下，在這個(gè)市場里只存在一波又一波的脈沖式行情，長期被動(dòng)持有權(quán)益類投資品種的最終結(jié)果將是“0”，若再考慮銀行利率和通貨膨脹因素，還可能為負(fù)。

第三，由基金自身存在的制度性缺陷決定了買賣基金必須擇時(shí)而行。按照相關(guān)法規(guī)規(guī)定，股票型基金要在完成募集期的6個(gè)月內(nèi)，必須持有不低于基金資產(chǎn)60%以上的股票，這也就意味著在牛市末期發(fā)行的新基金在高位不停地接手了大量昂貴的籌碼。也意味著投資者如在此時(shí)辦理了基金定投黃金定投，以后每一筆新注入的資金都將使你的虧損擴(kuò)大。

由于基金經(jīng)理的報(bào)酬來自于基金公司提取的管理費(fèi)，而管理費(fèi)的多寡則取決于基金規(guī)模，因此造就了基金經(jīng)理的一系列荒唐舉動(dòng)：在6000點(diǎn)以上拼命做多，靠日益增長的凈值來吸引更多的投資人加盟，以進(jìn)一步擴(kuò)大基金規(guī)模，進(jìn)而增加自身的報(bào)酬。

當(dāng)股指已經(jīng)位于3000點(diǎn)以下，卻仍然會(huì)砸盤做空。這是因?yàn)樗麄儞?dān)心在市場已經(jīng)經(jīng)歷大幅下跌后一旦發(fā)生反彈，基金凈值出現(xiàn)回升，必將引發(fā)部分基金持有人的贖回念頭，進(jìn)而由于基金規(guī)?？s減影響到自身的報(bào)酬。

投資者只有在基金經(jīng)理愿意做多時(shí)持有基金才有價(jià)值，反之，當(dāng)基金經(jīng)理在刻意做空時(shí)想通過定投戰(zhàn)勝通貨膨脹，恰似緣木求魚。