［基本面回顧］

白銀在前天晚上試探了33.1的標(biāo)準(zhǔn)壓力位后，在昨天轉(zhuǎn)為下行的走勢(shì)。在亞洲尾盤(pán)下行后，于歐洲盤(pán)盤(pán)中擴(kuò)大跌勢(shì)，盤(pán)中最低觸及到31.3的支撐位，并在美盤(pán)盤(pán)中展開(kāi)一輪反彈，最終收于31.7一線。

昨天不利歐元的消息面較多，與此同時(shí)歐美股市都在盤(pán)中進(jìn)一步下跌，原油也在反彈乏力后向下尋找支撐，并最終收于22日均線附近。大宗商品，股市與金銀近期都表現(xiàn)出了陰跌的走勢(shì)，其來(lái)源則是資金流的收緊預(yù)期，即流動(dòng)性回收，造成的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)與高漲的貴金屬市場(chǎng)中期“缺血”的問(wèn)題。

種種跡象表明，之前一度預(yù)計(jì)到的因歐債危機(jī)繼續(xù)深化造成的融資成本增加，銀行和大型金融機(jī)構(gòu)回收流動(dòng)性以抵御風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期正在變成現(xiàn)實(shí)。因成本增加，歐洲銀行吸收客戶存款正變得越來(lái)越艱難。據(jù)西班牙央行數(shù)據(jù)，三季度西班牙銀行的存款基礎(chǔ)下降了480億歐元，折合648億美元，或下降了2%。歐洲央行緊急借款周二升至兩年多來(lái)最高水平，歐央行向歐元區(qū)銀行提供了2472億歐元的7天借款，超過(guò)2011年2303億歐元的高位。與此同時(shí)，像西班牙、葡萄牙和意大利等國(guó)家的銀行正極力保留現(xiàn)有客戶，通過(guò)許以高利率吸引新儲(chǔ)戶，令這些銀行融資成本正繼續(xù)增加。

銀行業(yè)融資成本增加的現(xiàn)實(shí)正在逐步影響到整個(gè)市場(chǎng)上的流動(dòng)性趨于稀缺，大型金融機(jī)構(gòu)尤其是具有投行業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，將不得不拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以回收流動(dòng)性，造成大宗商品，股市，貴金屬的下跌。但同時(shí)可能存在的變數(shù)則是，歐洲央行在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)缺血的同時(shí)，尤其是股市進(jìn)一步下挫甚至影響到了整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體的時(shí)候，是否會(huì)進(jìn)一步施展ECB版的QE政策。ECB目前面臨的問(wèn)題是制度問(wèn)題，以及權(quán)力和義務(wù)的不對(duì)等，歐盟官員在上周也一度嘗試通過(guò)繞過(guò)相應(yīng)的制度缺陷來(lái)從ECB“套”錢(qián)。果真能“套”來(lái)前，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)仍然會(huì)是短期有效的支持，但就目前來(lái)看，如果ECB繼續(xù)不出臺(tái)相應(yīng)的政策以拯救市場(chǎng)的話，那么風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)仍將繼續(xù)構(gòu)成下跌，直到一個(gè)相對(duì)平衡的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)方面，歐盟統(tǒng)計(jì)局周三公布，歐元區(qū)9月工業(yè)訂單月率急劇下滑，創(chuàng)2008年12月以來(lái)最大降幅。歐元區(qū)9月工業(yè)訂單月率下降6.4%，預(yù)期下降2.5%，前值由上升1.9%修正為上升1.4%。

歐元區(qū)11月PMI綜合產(chǎn)出指數(shù)47.2%，10月為46.5%；11月服務(wù)業(yè)PMI活動(dòng)指數(shù)47.8%，10月為46.4%。這兩個(gè)指數(shù)均為連續(xù)第三個(gè)月下降。

［技術(shù)面分析］

白銀在昨天歐洲盤(pán)中擴(kuò)大跌幅后，在美盤(pán)短暫企穩(wěn)后反彈，最終收于31.7一線。1小時(shí)線開(kāi)始趨于震蕩走平，4小時(shí)線持續(xù)收口，預(yù)計(jì)后市走向趨于平穩(wěn)后，需要震蕩擇向。日線上看，上方拋壓仍然很重，白銀在年線附近的壓力反復(fù)試探，但最終受到壓制，且ETF持續(xù)減倉(cāng)，代表不看好后市，年內(nèi)恐難再有非常好的上漲，短線按照震蕩思維操作，中線要等產(chǎn)生中期消息面變化，或技術(shù)面突破選擇后進(jìn)場(chǎng)。

ETF的持倉(cāng)問(wèn)題仍然是目前讓人撓頭的一個(gè)問(wèn)題。白銀ETF在白銀上持續(xù)減倉(cāng)，昨天再度減持53噸，這是可以理解的，表示ETF對(duì)白銀繼續(xù)不看好，上方拋壓很重，年線繼續(xù)構(gòu)成壓力，白銀在年內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)看淡。而在白銀持續(xù)減倉(cāng)的同時(shí)，黃金再次加倉(cāng)6噸，這就有些讓人不理解了。結(jié)合基本面來(lái)看，黃金仍然可能有一個(gè)拉高出貨的過(guò)程，需要關(guān)注ETF是否會(huì)有高位拋盤(pán)套現(xiàn)的現(xiàn)象。而白銀則可能趨于更加悲觀的走勢(shì)。

［操作建議及區(qū)間參考］

操作建議：昨天晚上在31.3處獲得支撐后反彈，顯示支撐有效。中短線多單繼續(xù)持有，止損30.9，今天在31.5附近入場(chǎng)做多，倉(cāng)位2-3成，止損30.9，上方壓力位看32.1，33.1。今天晚盤(pán)美國(guó)休市，晚評(píng)暫停。