消息分析：
縱觀歐債和美元對大宗商品的影響，是一個互動博弈的你強我若的過程。短期看因為歐債危機，美國經(jīng)濟未見強力復蘇等因素影響，使得市場對中短期的大宗商品需求因為經(jīng)濟的下滑而出現(xiàn)萎縮擔憂占據(jù)上風，中國因素加重了這種擔憂。也就是說全球經(jīng)濟的二次探底和對大宗商品需求下滑市場有一定的共識，特別某些行業(yè)例如高固定資產(chǎn)投資在經(jīng)濟下滑中可能滑得更多，這些就導致需求面對金屬等大宗商品的需求量也出現(xiàn)下滑，這可能會導致貴金屬市場價格進一步走低。這是分析未來貴金屬市場繼續(xù)走低的核心考量，就是經(jīng)濟帶來的需求下滑。
但是從長遠看，以美國為首的歐美國家的債務(wù)水平已經(jīng)遠遠高過自身的GDP增長。近些年來歐美國家的福利不斷地攀升，特別是政治領(lǐng)導人為了當選，不斷地承諾高福利來獲得普通選民的選票，在經(jīng)濟處于上升趨勢中這種高福利支出還有可控預期，但是一旦經(jīng)濟下滑，馬上就要入不敷出，還不是指總體入不敷出，而是指收入不能償還到期債務(wù)和利息。美國當前的總債務(wù)在36萬億美元左右，而今年美國的GDP增長在16萬億美元左右，所以總債務(wù)是經(jīng)濟的兩倍多。這么多債務(wù)怎么還？非常規(guī)手段還錢是必須的。美元作為全球的貨幣大哥大，在全球貨幣中具有霸權(quán)地位，所以以美元計價的債務(wù)可以通過不斷地貶值來對沖實際債務(wù)數(shù)量。這就是為什么美國要在全球范圍內(nèi)維持大規(guī)模的軍事存在，說到底就是要維持美元的霸主地位，根本目的就是可以維持美歐等國的高借貸生活，進而通過不斷地印鈔票來貶值貨幣單位價值減少實際的債務(wù)量。這個方法對美國來說，真是太好了，相當于變相搶錢。所以說美元不斷地貶值是必然的，以美元計較的貴金屬價格自然就會上漲。
那么，究竟是經(jīng)濟下滑導致貴金屬價格走低大于美元貶值導致的貴金屬價格走高呢，還是經(jīng)濟下滑導致貴金屬價格走低小于美元貶值導致的貴金屬價格走高呢？如果是前者，意味著貴金屬價格走低，之后會更低；如果是后者，意味著貴金屬價格走低之后再走高，創(chuàng)新高。如何判斷呢？
再把中國因素考慮進來。從中國近幾年對大宗商品的需求看，像石油、煤炭、鋼材、鋁、銅等的需求看，除了銅在今年需求萎縮外，其余的都依然出現(xiàn)高正增長，基本上像煤炭、鋼材等都是兩位數(shù)以上的需求增長，雖然受到宏觀經(jīng)濟調(diào)控和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等因素的影響跟去年相比有所下滑，但是并未出現(xiàn)顯著性下滑，兩位數(shù)的需求增長依然事實基礎(chǔ)。再從另外一個角度上講，中國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟的失衡，更多是一種經(jīng)濟再平衡的經(jīng)濟周期和發(fā)展階段的必然表現(xiàn)，未來因為新興經(jīng)濟的發(fā)展，是好事情。基本判斷是，大宗商品的需求出現(xiàn)斷崖式的快速下落可能性很低。但是短期確實不容樂觀，無論是美國歐洲還是中國，從最新的匯豐PMI指數(shù)看，中國制造業(yè)指數(shù)已經(jīng)跌破制造業(yè)五十“榮枯線”，可能中國經(jīng)濟在未來兩個季度是比較難熬的最壞時刻。但是從歐債看，特別是從歐債危機演化的進度看，已經(jīng)演化到第二第三階段了，而不是還處在初期爆發(fā)期，用兩面性的觀點看，這意味著最壞時刻已經(jīng)或者正在過去。再聯(lián)系到貴金屬市場的特殊性，比如貴金屬不僅僅是商品工業(yè)屬性、還具有貨幣屬性、金融屬性等多種特有屬性，那么這種風險對沖將會更加明顯。為什么呢，因為美元貶值導致的避險資金會更多涌入貴金屬市場尋求儲值保值和增值功能。所以跟其他大宗商品，基本金屬相比，貴金屬的樂觀預期更強！
從最近的解決歐債危機的情況看，最新的消息是歐元區(qū)推出的共同債券被德國否決，德國的想法是歐洲央行還是執(zhí)行原來的設(shè)立之初的目的，就是提供穩(wěn)定的貨幣；歐盟委員會主席巴洛克則聲稱是為了更加有組織有紀律有統(tǒng)一行動的歐洲而推動這種共同債券的。但是實際上的情況看，解決歐債危機的核心博弈就是例如德國人買單和希臘人聽話之間的政治和經(jīng)濟整合博弈，形式上就是挽救歐洲的大而不能倒的銀行體系。
歐債未結(jié)束，美國經(jīng)濟未見顯著復蘇，中國宏觀經(jīng)濟下滑明顯，帶來短中期的不利因素，但是最恐怖的時刻已經(jīng)過去；美元未來不斷地貶值，需求在最壞時刻過去后迎來或者低位徘徊，或者逐步回升，特別是美元貶值將再度推高風險資產(chǎn)價格的預期未來沒有變，而是更強，這從價格上看又是利好。故基本面看，貴金屬白銀下跌后漲的中長期走勢邏輯符合市場和各方面的平衡。如果白銀下跌后漲，如果錯過一次較大級別的低位建倉機會，從國際白銀現(xiàn)貨的走勢看，再度迎來巨大回調(diào)機會要再等20年！
技術(shù)分析：
技術(shù)上看，國際現(xiàn)貨白銀中短期依然維持震蕩偏弱的格局可能性更大。月線上看，國際現(xiàn)貨白銀已經(jīng)出現(xiàn)macd死叉；周線上看，重心已經(jīng)下降到66周均線之下，過去9周都在圍繞66周均線震蕩，周線MACD也依然處于下降趨勢中；日線上看，國際現(xiàn)貨白銀價格在30美元到32美元區(qū)間上行壓力沉重，下跌則也有支撐，但是一旦跌破將再度演化為單邊下行趨勢的可能性就會增大；從60分鐘和30分鐘走勢看，短期走勢要樂觀些。預計今日維持偏弱震蕩的可能性更大，并且是先小幅上漲后急跌的方式進行。
國際現(xiàn)貨白銀價格日線圖
機構(gòu)持倉：
全球最大的白銀投資機構(gòu)，iShares Silver Trust白銀ETF基金持倉量周三晚再度減倉57.49噸。減倉力度頗大。機構(gòu)減倉強烈意味著機構(gòu)已經(jīng)在行動認為未來還會有更低點。已經(jīng)反映出資金套現(xiàn)的欲望較強，故保持多看少動是必須的。
操作策略：
總體上以多看少動為宜，現(xiàn)在白銀價格依然不穩(wěn)。但是從多空誰占據(jù)主導的情況看，價位上以國際現(xiàn)貨為例，則是在30美元這個重要的整數(shù)關(guān)口。短期內(nèi)在30到32美元區(qū)間震蕩可以高拋低吸低倉位買賣，以快進快出的方式來應(yīng)對市場可能出現(xiàn)的突發(fā)性方向選擇。之前的未平倉倉位短期內(nèi)無論是多單還是空單，特別是多單不宜抱有太大的獲利憧憬，而是嚴格以控制風險是首選。但是大機會往往總是在風險中孕育的，堅持看空的投資者，可以適度逢高嘗試建倉以便獲利盤中可能出現(xiàn)的大幅度急速下挫帶來的空單獲利機會
