基本面：

標準銀行9月20日發(fā)布貴金屬日報稱，在意大利主權評級被下調之后，金價在19日美國交易時段幾乎沒有受到影響。但是在20日歐洲交易時段上午出現上漲。

不過標準銀行目前對黃金的立場仍是中性。雖然金價因金融市場不確定性而出現上漲，但是標準銀行認為，歐洲銀行在面臨希臘違約風險時的融資問題，在未來幾天仍將令人擔憂，可能推動美元走強。在這種環(huán)境下，包括貴金屬在內的大宗商品很難出現反彈。

美聯(lián)儲經濟刺激政策呼之欲出。

美聯(lián)儲政策制定者將在本周召開會議，市場預期其將推出新一輪經濟刺激政策。由于目前美國通脹水平已達到美聯(lián)儲的目標位，市場估計其不敢貿然推出第三輪量化寬松政策，推出債券展期計劃的概率較大，即出售短期國債，買入長期國債，以壓低市場長期利率，借以刺激經濟增長。這一措施雖然沒有擴大美聯(lián)儲的資產購買規(guī)模。但長期利率下降將會使得美元長期受壓，從這個角度來看這一措施對黃金也有一定的利好。

實物黃金需求將為金價提供堅實的支撐。每年9月至次年2月是黃金的傳統(tǒng)消費旺季。全球最大的黃金消費國印度的嫁娶喜事大多集中在這幾個月中舉行，因而在此期間印度對黃金的強勁需求是金價的有利支撐。而在印度的消費旺季過后，隨后到來的圣誕節(jié)、元旦和中國農歷春節(jié)也會對黃金價格帶來支撐。

金價近一個多月走出了罕見的暴漲暴跌行情，各大交易所紛紛上調黃金現貨和期貨交易的保證金以防范其風險，倫敦金下午定盤價的30天波動率逐日升高，近三日更是超過了VIX指數，作為避險資產的黃金反而成為了”風險資產“。究其原因，主要是全球經濟復蘇明顯放緩、歐洲債務危機持續(xù)惡化、市場流動性依然充裕，使得投資者風險偏好極低，紛紛買入黃金避險。

然而，在金價短期飆升后，只要基本面稍微有所緩和，技術性回調需求便十分強烈，甚至出現單日下跌100美元以上的情況。隨著各國政府開始積極應對經濟衰退風險和主權債務危機，市場情緒逐漸企穩(wěn)，但是在美國經濟前景不明、歐債危機困境難破的背景下，投資者仍需警惕黃金大幅波動的風險。

技術面：

國際現貨白銀日K線短線未有效跌破60日均線支撐，近期若39.0美元不破有望繼續(xù)維持震蕩且有望小幅反彈，但若下破下方可關注37.5美元附近支撐，目前來看近期若基本面無較大變化白銀以震蕩運行概率較大；上海黃金交易所白銀T+D日K線形態(tài)亦到達支撐位，不過短線暫時未能出現較大幅度走高，近期可保持震蕩整理思路，區(qū)間關注8300-8900元。

操作建議：

白銀T+D：參考區(qū)間日內高拋低吸短線操作。