周二國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1515.3美元開(kāi)盤，最高上試1525.9美元，最低下探1512.3美元，報(bào)收1523.5美元，相較于前日上漲7.7美元，漲幅0.51％，日K線呈現(xiàn)一根振蕩回升的小陽(yáng)線，白銀價(jià)格亦然。
近幾個(gè)交易日金銀及外匯市場(chǎng)的波動(dòng)有些無(wú)視基本面指引，使得根據(jù)數(shù)據(jù)消息面進(jìn)行市場(chǎng)操作的難度很大，我們認(rèn)為這是市場(chǎng)對(duì)前期基本面反應(yīng)略顯過(guò)度的修正，不會(huì)影響市場(chǎng)的中長(zhǎng)期格局。那么金銀市場(chǎng)的中長(zhǎng)期格局如何呢？應(yīng)牛市無(wú)疑。故近期我們盡管也曾做空，但都是短線過(guò)渡交易：上周五再度回補(bǔ)的空頭，昨日在1514.5美元附近獲利平倉(cāng)，并掛單1527美元再度逢高回補(bǔ)空頭，這個(gè)價(jià)格在今日亞洲早市7點(diǎn)前出現(xiàn)，但從隨后至今的盤口觀察，我們認(rèn)為這個(gè)價(jià)格的短空回補(bǔ)，不具備多大安全性，故日內(nèi)需進(jìn)一步靈活處理。而從近兩日數(shù)據(jù)消息面來(lái)看，金銀市場(chǎng)的中長(zhǎng)期牛市應(yīng)無(wú)大多疑慮，尤其是黃金。
從數(shù)據(jù)消息面來(lái)看，主權(quán)債務(wù)危機(jī)的憂慮仍是近期焦點(diǎn)，但市場(chǎng)對(duì)該消息面的反應(yīng)已顯得麻木，除非主權(quán)債務(wù)危機(jī)市場(chǎng)發(fā)生重大超市場(chǎng)預(yù)期的突發(fā)事件，那可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)形成更強(qiáng)沖擊。就可能形成金融動(dòng)蕩的環(huán)境來(lái)看，無(wú)論歐債危機(jī)還是美債危機(jī)，都將形成對(duì)黃金避險(xiǎn)魅力的提振，尤其是美債危機(jī)憂慮。
從目前希臘債務(wù)危機(jī)抒困的進(jìn)程來(lái)看，至少希臘產(chǎn)生市場(chǎng)理解的違約可能不大，但不排除希臘債務(wù)最終的解決方案出現(xiàn)偷換違約概念的可能，即將實(shí)質(zhì)上違約的方案解讀為不違約的新舉措。但我們可以認(rèn)為歐盟絕對(duì)不會(huì)讓希臘債務(wù)危機(jī)的情況在歐盟進(jìn)一步蔓延，而希臘GDP僅占?xì)W盟2％，故對(duì)歐元的負(fù)面沖擊有限。就好像利比亞戰(zhàn)亂對(duì)全球原油市場(chǎng)的影響一樣，期初市場(chǎng)也是過(guò)渡憂慮利比亞戰(zhàn)亂會(huì)影響全球原油供應(yīng)的平衡，進(jìn)而形成金銀市場(chǎng)的投機(jī)炒做氛圍，在投機(jī)炒做的概念破滅之后，市場(chǎng)回歸理性。而希臘債務(wù)危機(jī)的概念炒做早在09年年底就已經(jīng)更為激烈的上演過(guò)，目前換些作料也不會(huì)炒出更好的效果來(lái)。
具體消息面上，德國(guó)央行新任行長(zhǎng)魏德曼日前對(duì)希臘援助計(jì)劃施加壓力，希望各國(guó)同意在沒(méi)有歐洲央行參與的情況下進(jìn)行希臘救助計(jì)劃，他并稱，希臘債務(wù)違約不會(huì)導(dǎo)致歐元不穩(wěn)。
魏德曼在接受德國(guó)《周日世界報(bào)》采訪時(shí)表示，歐洲央行不希望讓緊急債券購(gòu)置計(jì)劃成為“長(zhǎng)效機(jī)制”，而希臘能否貫徹財(cái)政撙節(jié)和資產(chǎn)售讓舉措是確保債務(wù)不出現(xiàn)違約的關(guān)鍵。魏德曼說(shuō)道：“如果希臘不兌現(xiàn)承諾，那么就會(huì)動(dòng)搖援助計(jì)劃資金的基礎(chǔ)。這項(xiàng)決定將由希臘自行作出，而國(guó)家無(wú)疑將承擔(dān)違約所造成的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)后果。我認(rèn)為這并不可行，這也會(huì)忍讓歐洲鄰國(guó)陷入困境，不過(guò)歐元在這樣的情況下也能保持穩(wěn)定。”
魏德曼對(duì)于違約的態(tài)度和其他其他高級(jí)官員的截然相反，歐洲央行委員斯馬吉和法國(guó)央行行長(zhǎng)諾亞都對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警告，與此同時(shí)，歐盟經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員會(huì)專員瑞恩上周也將違約描述成"雷曼兄弟倒閉般的災(zāi)難“。經(jīng)合組織(OECD)秘書長(zhǎng)葛利亞周一(6月13日)表示，歐洲債務(wù)危機(jī)范圍料僅限于愛(ài)爾蘭、希臘和葡萄牙。葛利亞還表示，他不認(rèn)為上述三個(gè)國(guó)家以外的其他歐洲國(guó)家將尋求歐盟(EU)和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的救助。標(biāo)普周一下調(diào)希臘長(zhǎng)期評(píng)級(jí)至“CCC”，展望為負(fù)面，確認(rèn)希臘短期評(píng)級(jí)為“C”。下調(diào)希臘評(píng)級(jí)反映與出現(xiàn)融資缺口相關(guān)的一次或更多違約的可能性大增。
作為市場(chǎng)人士，我們沒(méi)有必要對(duì)希臘債務(wù)解決的細(xì)節(jié)過(guò)分關(guān)注，并據(jù)此指導(dǎo)市場(chǎng)操作。那么美債市場(chǎng)呢？筆者上周分析強(qiáng)調(diào)過(guò)，目前過(guò)于擔(dān)心美債危機(jī)沒(méi)有意義。近2年爆發(fā)嚴(yán)重美債危機(jī)的可能不大，盡管美國(guó)官方近兩日也多次表達(dá)對(duì)美債危機(jī)的憂慮。美國(guó)白宮發(fā)言人周二表示，隨著8月2日提高美國(guó)債務(wù)上限的限期臨近，不能達(dá)成協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)上升。美聯(lián)儲(chǔ)伯南克周二表示，如果無(wú)法提高債務(wù)上限，美國(guó)評(píng)級(jí)或遭到下調(diào)，無(wú)法提高債務(wù)上限將損及美元地位及美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，將引發(fā)市場(chǎng)嚴(yán)重混亂。若美國(guó)債務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，將可能導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。
我們會(huì)在8月份看見(jiàn)美債市場(chǎng)的嚴(yán)重后果嗎？根本不會(huì)。那么美國(guó)官方或美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為何近兩周再掀美債危機(jī)憂慮，自揭傷疤呢？真有如此善心提醒全球投資者謹(jǐn)慎投資美國(guó)嗎？非也。就其目的，我們上周也曾解析過(guò)：美國(guó)失敗的QE2將在本月到期，但看看近階段性美國(guó)糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)疑還需要繼續(xù)刺激。QE2本已招致全球非議，認(rèn)為是目前全球通脹的罪魁禍?zhǔn)?。美?guó)總不能在本月QE2結(jié)束之后就再度宣告QE3開(kāi)始新一輪刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的舉措吧，這樣還不被全球的唾沫淹死。故此，美國(guó)唯有希望以其它的方式來(lái)盡可能塑造有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的金融市場(chǎng)氛圍，也緩解實(shí)質(zhì)上需要繼續(xù)釋放貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的壓力。故在當(dāng)前QE2結(jié)束后，不能立即厚顏實(shí)施QE3的情況下，美國(guó)非常期待弱勢(shì)美元來(lái)形成有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入良性復(fù)蘇的軌道，故此美國(guó)近期自揭美債危機(jī)的傷疤，希望市場(chǎng)做空美元，美元匯率的疲軟將增強(qiáng)全球一體化后美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的競(jìng)爭(zhēng)力，這就是自揭美債危機(jī)，渲染美債危機(jī)的最大目的。作為全球儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)當(dāng)然不好意思宣稱希望美元走弱，但這是他們當(dāng)前實(shí)質(zhì)上的期待。筆者觀點(diǎn)與周二索羅斯的觀點(diǎn)也比較相似，索羅斯認(rèn)為，美國(guó)退出刺激政策仍為時(shí)尚早，債務(wù)疑慮嚴(yán)峻但有些過(guò)分。
上述因素與黃金市場(chǎng)有什么關(guān)系呢？希臘債務(wù)危機(jī)雖不致于進(jìn)一步擴(kuò)大，但已成為歐盟體系運(yùn)轉(zhuǎn)中的一個(gè)“壞點(diǎn)”，只是我們認(rèn)為這個(gè)壞點(diǎn)不會(huì)影響整個(gè)歐盟體系的運(yùn)轉(zhuǎn)。但就長(zhǎng)期來(lái)看，我們不能排除歐盟體系運(yùn)轉(zhuǎn)的壞點(diǎn)不會(huì)增加，不能否定這些壞點(diǎn)會(huì)由點(diǎn)及面的進(jìn)行擴(kuò)散，即便這種幾率只有1％。憂慮當(dāng)前美債危機(jī)顯得過(guò)分，但這是全球金融體系中目前尚未獲得解決方案的一個(gè)隱患。故此預(yù)見(jiàn)，當(dāng)前的全球金融顯得多么動(dòng)蕩，這將令黃金市場(chǎng)煥發(fā)長(zhǎng)期避險(xiǎn)魅力，成為黃金牛市的宏觀根基之一。
此外，金融后危機(jī)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與復(fù)蘇不平衡，使得全球金融調(diào)控步調(diào)極不一致。大多國(guó)家飽受金融后危機(jī)的貨幣泛濫之困，通脹肆虐。但作為全球儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的美國(guó)，在本質(zhì)上還需要超寬松的貨幣政策才繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。羅杰斯也表達(dá)了同樣觀點(diǎn)，羅杰斯在6月8日接受CNBC專訪時(shí)表示：美國(guó)正瀕臨比2008年更嚴(yán)重的金融危機(jī)，過(guò)去三年政府支出相當(dāng)駭人，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)擔(dān)巨額債務(wù)。下次再出問(wèn)題時(shí)怎么辦？不能再印那么多鈔票，所以情況會(huì)更糟。他預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)本月會(huì)如期結(jié)束QE2，但另一波量化寬松可能會(huì)以其他名義重出江湖，因明年11月要大選，華府勢(shì)必印更多錢。
故在上述全球面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)之困可能引發(fā)更多金融動(dòng)蕩的背景下，在美國(guó)本質(zhì)上需要延續(xù)超寬松貨幣政策的背景下，金銀市場(chǎng)怎能不延續(xù)中長(zhǎng)期牛市！
短期白銀市場(chǎng)如圖所示：
在歷經(jīng)5月顯而易見(jiàn)的投機(jī)泡沫破滅打壓后，白銀市場(chǎng)作多氛圍受到重創(chuàng)，銀價(jià)的反彈有效遇阻30日均線和季度均線的反壓，但下?lián)醢肽昃€支撐強(qiáng)勁。近兩日銀價(jià)再度回落考驗(yàn)半年線支撐，盡管技術(shù)上存在繼續(xù)下跌可能，但在目前價(jià)位做空存在風(fēng)險(xiǎn)。甚至就筆者基于對(duì)沖基金在白銀市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)外的綜合運(yùn)作分析，白銀市場(chǎng)新一輪作多的戰(zhàn)略性正在迫近，僅還需要一些信號(hào)的確認(rèn)。5月上旬，筆者曾認(rèn)為引見(jiàn)存在調(diào)整至1月初低點(diǎn)附近的可能，但從近一個(gè)的銀價(jià)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，及對(duì)沖基金的綜合運(yùn)作來(lái)看，這種可能正在變小。
