2010年國(guó)際現(xiàn)貨黃金的開(kāi)盤(pán)價(jià)是1442美元/盎司，現(xiàn)貨白銀的開(kāi)盤(pán)價(jià)是31.34美元/盎司，目前黃金價(jià)格停留在1540美元上方，五個(gè)月時(shí)間內(nèi)漲幅為7%，相對(duì)于十年來(lái)黃金價(jià)格半年平均6%—9%的漲幅，在還未過(guò)完的2011年上半年，黃金價(jià)格已經(jīng)完成了十年間黃金價(jià)格的半年平均漲幅。這意味著黃金依然是黃金。

經(jīng)過(guò)了2010年的狂奔，白銀價(jià)格在2011年上半年的演義依舊激烈，但這并沒(méi)有脫離白銀的歷史性特點(diǎn)，目前37美元/盎司的白銀價(jià)格比2011年開(kāi)盤(pán)價(jià)高出將近6個(gè)美元，在不到半年的時(shí)間里漲幅超過(guò)了18%。然而相對(duì)于白銀近幾年年平均波動(dòng)率保持在30%以上的特點(diǎn)，今年前五月的白銀價(jià)格變化并無(wú)太多不可思議的地方。這說(shuō)明白銀依然是白銀，而且僅僅是白銀。

現(xiàn)代投資市場(chǎng)時(shí)刻被信息、情緒充斥，黃金白銀市場(chǎng)也不例外，隨著中國(guó)黃金白銀市場(chǎng)及相對(duì)應(yīng)投資者的增多，投資方式、方法和選擇性也在不斷變化，從而放大了黃金白銀價(jià)格的波動(dòng)效應(yīng)，比如年初開(kāi)始的白銀價(jià)格上漲被投資者認(rèn)為是一次難得的機(jī)會(huì)，并在情緒上認(rèn)定白銀的熱度和漲幅似乎都高過(guò)了黃金，因此黃金市場(chǎng)沒(méi)有了往年那種紅杏出墻的風(fēng)采，從而給市場(chǎng)的錯(cuò)覺(jué)是黃金價(jià)格的漲幅比往年降低了。但如果拿出具體數(shù)據(jù)，我們不得不承認(rèn)，黃金依然是黃金，其波動(dòng)規(guī)律和幅度均沒(méi)有太大改變。

關(guān)于黃金白銀的后市行情，如需要建立一個(gè)比較理性和客觀的分析基礎(chǔ)，我們首先要承認(rèn)一點(diǎn)，黃金還是黃金，白銀還是白銀，這一前提。說(shuō)來(lái)簡(jiǎn)單，但對(duì)于投資者而言，很難做到。尤其對(duì)于目前的白銀市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，投資者總覺(jué)得現(xiàn)在的白銀市場(chǎng)跟十年前的白銀市場(chǎng)不可同日而語(yǔ)，似乎現(xiàn)在的白銀市場(chǎng)機(jī)會(huì)更多，空間更大。筆者需要提醒投資者的是，拋開(kāi)因紙幣泛濫而引發(fā)的價(jià)格假象，目前的白銀市場(chǎng)跟十年前的白銀市場(chǎng)完全一樣，白銀的屬性并沒(méi)有發(fā)生任何變化，全球也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)某種合成白銀的技術(shù)，更沒(méi)有挖掘出白銀有什么大規(guī)模的新用途，所以供需市場(chǎng)的決定因素并未出現(xiàn)根本性改變。

在取消了行政管制之后，商品的價(jià)格變化一般都是市場(chǎng)行為，影響其變化的根本因素僅僅是供需狀況。再延展一點(diǎn)，就是什么因素能夠影響到供需，就可以影響價(jià)格。商品的供需跟其自身的特點(diǎn)是分不開(kāi)的。黃金、白銀、青銅、黑鐵……稱(chēng)謂本身就是一種特點(diǎn)。幾千年以前，中國(guó)就有了這類(lèi)商品，幾千年之后，這類(lèi)商品的價(jià)值和價(jià)格依然都存在，而且相互的聯(lián)系可能并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)多的變化，金的價(jià)格依然高于銀，銀得價(jià)格依然高于銅，銅的價(jià)格依然高于鐵?；蛟S人們是這樣理解問(wèn)題的，認(rèn)為獲取鋼鐵的速度和能力在不斷提高，于是鋼鐵價(jià)格要低于銅。人類(lèi)發(fā)展到現(xiàn)在，銅和鋼鐵的替代品都已出現(xiàn)，比如高強(qiáng)度纖維、特種玻璃、合金等。同樣的，黃金白銀的替代品也出現(xiàn)了，比如紙幣。要研究這類(lèi)商品的未來(lái)價(jià)值，我們需要研究這類(lèi)商品的替代品到底可不可靠，能不能普遍和長(zhǎng)期的使用。鋼鐵和銅的替代品已經(jīng)普遍的用于各類(lèi)建筑及工業(yè)，黃金白銀的金融屬性替代品如紙幣等也都在頻繁的使用著?？墒俏覀円廊话l(fā)現(xiàn)，替代品的出現(xiàn)并沒(méi)有改變他們之間的價(jià)格層次，黃金白銀價(jià)格依然要高于銅和鋼鐵。

黃金白銀的產(chǎn)出特點(diǎn)是地球儲(chǔ)量極其有限，但每個(gè)國(guó)家都基本擁有，在最稀有的資源當(dāng)中，黃金白銀的分布相對(duì)均勻。這就給黃金白銀的金融屬性奠定了牢固的基礎(chǔ)，另外，黃金白銀的金融屬性替代品與銅和鋼鐵的替代品有很大的區(qū)別，鋼鐵和銅的替代品可以永久的替代鋼鐵和銅，并長(zhǎng)期使用，但黃金和白銀的替代品則是相對(duì)臨時(shí)的。在與替代品的博弈中，黃金白銀略勝一籌，從而導(dǎo)致黃金白銀價(jià)格的上漲比其他同類(lèi)商品的上漲更加牢固一些。但這種博弈也引發(fā)了諸多不確定因素，比如黃金白銀價(jià)格在很長(zhǎng)的時(shí)間里被人為（金銀本位）控制，其價(jià)值被壓制。當(dāng)金本位和銀本位覆滅之后，黃金白銀與其替代品較量的結(jié)果似乎顯而易見(jiàn)，在最近幾十年的發(fā)展當(dāng)中，全球諸多國(guó)家的紙幣及國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣均相對(duì)黃金白銀貶值。銅和鋼鐵這類(lèi)商品的替代品發(fā)展依然迅速，而且是不可逆的，所以這類(lèi)商品與黃金白銀之間的差距只能越拉越開(kāi)。替代品的質(zhì)量和信譽(yù)受損，原產(chǎn)品自然會(huì)得到重視。因此，黃金白銀價(jià)格下跌的前提只有一個(gè)，就是全球信用貨幣如何能夠重新獲得市場(chǎng)的信任，并保證人們主動(dòng)珍惜和使用。至于黃金白銀的供給產(chǎn)量和礦藏發(fā)現(xiàn)等等，市場(chǎng)不要指望這類(lèi)消息影響黃金白銀價(jià)格的走勢(shì)，這就如同幾千年來(lái)，無(wú)論生產(chǎn)探礦技術(shù)如何發(fā)展，黃金、白銀、銅、鐵等的地位似乎從未發(fā)生過(guò)扭轉(zhuǎn)。

從目前各國(guó)央行的舉動(dòng)來(lái)看，全球?qū)S金的金融屬性更加垂愛(ài)，并且已經(jīng)不再掩飾，央行購(gòu)金行為和金融投資機(jī)構(gòu)介入黃金市場(chǎng)都表明了這一點(diǎn)。白銀市場(chǎng)相對(duì)弱一些，但白銀的金融屬性有所回歸，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)，白銀的金融需求量在民間開(kāi)始釋放，購(gòu)買(mǎi)白銀成為一種習(xí)慣和愿望。在這種情況下，黃金市場(chǎng)的穩(wěn)定購(gòu)買(mǎi)力不會(huì)減少，其價(jià)格的波動(dòng)將延續(xù)十年牛市的特點(diǎn)，有望每年以15%以上的空間向上攀升；白銀市場(chǎng)則變得更加活躍一些，由于購(gòu)買(mǎi)情緒的穩(wěn)定性較差，白銀價(jià)格的波幅逐漸放大，但其底部卻不斷抬高，這符合白銀市場(chǎng)的變化特點(diǎn)，也符合白銀金融屬性的回歸，更符合黃金白銀歷史以來(lái)的價(jià)值特點(diǎn)。白銀唯一特殊的地方是，這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，投資者對(duì)它的關(guān)注度比之前提高了，僅此而已。

筆者做出如此判斷的前提是，現(xiàn)階段黃金白銀金融屬性方面的替代品（紙幣）無(wú)法取得市場(chǎng)的持續(xù)信任，而各國(guó)在改變這一態(tài)勢(shì)方面表現(xiàn)散漫，讓市場(chǎng)看不到太大希望。