上周，白銀價(jià)格一改前期牛氣沖天、連創(chuàng)新高的局面，轉(zhuǎn)而暴跌不止，短短一周內(nèi)，已經(jīng)下跌了25%以上。率先唱空白銀的人，更是著名的商品多頭吉姆·羅杰斯。

盡管經(jīng)歷了暴挫，對(duì)于白銀的后市，唱多者依然多于唱空者。廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱志剛認(rèn)為，白銀本輪回調(diào)的底線應(yīng)該在30美元左右，經(jīng)過(guò)價(jià)格修正，擠出泡沫，后市應(yīng)該能夠重拾升勢(shì)。

銀價(jià)一年間翻了一倍半以上，國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格已從每公斤不到4000元暴漲至上萬(wàn)元。

在連續(xù)狂漲中，已有不少業(yè)內(nèi)人士警告白銀炒作太兇、泡沫太多，但投資市場(chǎng)還是隨著銀價(jià)飆升而迅速擴(kuò)容。

5月以來(lái)白銀連續(xù)跌停

本輪國(guó)際銀價(jià)自今年1月28日的每盎司26.35美元開(kāi)始啟動(dòng)，最高達(dá)每盎司49.83美元。與此對(duì)應(yīng)，上海黃金交易所白銀延期品種Ag（T＋D）合約自1月26日以每公斤5961元啟動(dòng)，最高達(dá)10788元，漲幅達(dá)到80.97%。

去年下半年以來(lái)，短短一年間，銀價(jià)暴漲了近170%。尤其從今年1月底開(kāi)始，銀價(jià)狂飆不止。

進(jìn)入5月以來(lái)，國(guó)際現(xiàn)貨白銀價(jià)格在不到一周的時(shí)間內(nèi)，從每盎司49美元的高位，最低下跌到5月6日的每盎司34.66美元，跌幅達(dá)30%。國(guó)內(nèi)交易所白銀更出現(xiàn)了罕見(jiàn)的連日封住跌停板的單邊行情。5月首周國(guó)內(nèi)白銀收盤(pán)價(jià)為每公斤7914元，比上周收盤(pán)價(jià)跌了2648元，跌幅超25%。

為了應(yīng)對(duì)白銀暴跌風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)外交易市場(chǎng)都采取了措施。

紐約商品期貨交易所一周內(nèi)連續(xù)第3次上調(diào)期銀保證金比例。同樣，上海黃金交易所連日來(lái)陸續(xù)提高了白銀Ag（T＋D)合約的延期補(bǔ)償費(fèi)率、保證金比例和漲跌停板比例。最新的白銀合約保證金比例已達(dá)到20%，漲跌停板也將調(diào)至15%。

更值得關(guān)注的是，國(guó)際白銀基金正在迅速減倉(cāng)，全球最大白銀上市交易基金（ETF）iShares Silver Trust最新持倉(cāng)量為10268.92噸，單日減倉(cāng)達(dá)1.14%。

后市：經(jīng)回調(diào)能重拾升勢(shì)？

盡管經(jīng)歷了暴挫，對(duì)于白銀的后市，唱多者依然多于唱空者。“牛市尚未反轉(zhuǎn)，回調(diào)到合適的時(shí)機(jī)后，后市依然樂(lè)觀”的說(shuō)法被大部分業(yè)內(nèi)人士所認(rèn)同。

日前，宋鴻兵曾對(duì)媒體表示，過(guò)去10年里，白銀的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票，目前出現(xiàn)回調(diào)和一定的價(jià)格波動(dòng)，這是很正常的。無(wú)論是拉丹之死，還是芝加哥商交所提高了保證金額度，這些都是短期因素，不足以對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)造成影響。他認(rèn)為，白銀今年依然會(huì)上升至50美元以上。

對(duì)于牛市的信心之一來(lái)源于全球經(jīng)濟(jì)基本面的現(xiàn)狀。到目前為止，全球經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生重大變化，全球特別是新興市場(chǎng)的通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，換句話說(shuō)，支撐白銀價(jià)格上漲的基本因素并未改變。

昨日，廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱志剛表示，白銀本輪回調(diào)的底線應(yīng)該在30美元左右，經(jīng)過(guò)價(jià)格修正，擠出泡沫，后市應(yīng)該能夠重回升勢(shì)。

3大因素致銀價(jià)暴跌

興業(yè)銀行資深分析師蔣舒認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)外白銀價(jià)格的快速大幅下跌是基本面、技術(shù)面和心理面三重因素疊加的后果。

美元反彈致下挫

從基本面上看，4月份白銀的快速上揚(yáng)行情受到了歐元加息和美聯(lián)儲(chǔ)軟弱無(wú)力的議息會(huì)議聲明的刺激。美元已經(jīng)積聚了相當(dāng)大的回調(diào)動(dòng)能，恰逢此時(shí)，本·拉丹被擊斃的消息傳來(lái)，美元借機(jī)轉(zhuǎn)強(qiáng)，降低了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，從而引發(fā)黃金、白銀價(jià)格的下挫。

兩個(gè)月來(lái)一直上揚(yáng)

從技術(shù)面上看，今年3月份和4月份白銀的快速上揚(yáng)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)一次較大的回調(diào)。

猛漲引發(fā)擔(dān)憂

從心理面上看，白銀價(jià)格連續(xù)迅猛漲勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)引發(fā)了投資者的擔(dān)憂。歷史上黃金／白銀價(jià)格比值長(zhǎng)期在40倍左右，然而由于3月份以來(lái)白銀價(jià)格的快速飆升，金／銀價(jià)格比值已經(jīng)下滑到30倍附近，因此一旦美元稍有反彈，銀價(jià)下挫，獲利了結(jié)和恐慌情緒的結(jié)果便放大了白銀的跌幅。經(jīng)暴跌，金／銀價(jià)格比值目前又恢復(fù)到40倍以上。

此外，白銀相比起黃金來(lái)，更加容易受到大型資本操控，更加容易出現(xiàn)“泡沫”，幾乎是不爭(zhēng)的事實(shí)。

一貫唱漲白銀的宋鴻兵曾經(jīng)表示，2008年到2010年初，摩根大通和花旗銀行曾大肆做空白銀期貨，占白銀期貨空頭的80%以上，導(dǎo)致這兩年里白銀期貨價(jià)格出現(xiàn)多次大幅波動(dòng)。

暴跌開(kāi)始后，索羅斯、巴菲特等資本大鱷紛紛放出拋售白銀的風(fēng)聲，加劇了投資市場(chǎng)的恐慌。在過(guò)度投機(jī)的情況下，白銀作為貴金屬的保值屬性不如黃金，銀價(jià)明顯下跌在所難免。