以下為法國巴黎銀行(BNP Paribas)周三(4月13日)公布的貴金屬研究報告：

白銀自2011年年初以來表現(xiàn)一直超出其余的貴金屬，漲幅達32%，升至40美元/盎司附近，白銀的強勁表現(xiàn)很大程度上來自于大幅上升的投資需求的支撐。

日本地震和核危機給鉑和鈀價格帶來了較為強勁的負面沖擊，但鉑和鈀價格自3月中旬以來開始反彈，但截至目前為止，兩者表現(xiàn)依然較差，鉑漲幅為2%，而曾在2010年表現(xiàn)最好的鈀為持平。

我們對鉑和鈀的觀點保持不變，預(yù)計鉑在2011年和2012年的平均價格分別為1,880美元/盎司和2,050美元/盎司；預(yù)計鈀在2011年和2012年的價格分別保持在860美元/盎司和990美元/盎司；但將白銀在2011年和2012年的平均價格分別上調(diào)至41.4美元/盎司和37.8美元/盎司。

白銀工業(yè)需求：1.電子電器需求、太陽能光電板需求是2010年白銀工業(yè)需求增長的主要來源。2.隨著工業(yè)生產(chǎn)的放緩和去庫存化的結(jié)束，白銀的工業(yè)需求大幅放緩。

白銀投資需求：1.除2011年1月份外，白銀投資需求一直意外強勁。2.投資需求在因地而異。

鉑金工業(yè)需求：1.工業(yè)和自動催化劑需求增長在2011年均將大幅放緩。2.歐洲大部分地區(qū)(德國可能除外)疲軟的消費者信心以及日本地震使得自動催化劑需求前景惡化。

鉑金投資需求：1.投資者在日本地震之后一度清除持有的鉑金倉位，但似乎目前對鉑金的興趣似乎有所好轉(zhuǎn)。2.2011年貴金屬價格的普遍上漲將使鉑金投資需求受益。

鈀金工業(yè)需求：1.鈀金是受日本地震影響最大的品種之一。2.短期內(nèi)工廠的關(guān)閉毫無疑問的將使鈀金的工業(yè)需求和自動催化劑需求下降。但我們預(yù)計這些需求將在2011年下半年和2012年回歸。3.汽車產(chǎn)量溫和走高。

鈀金投資需求：1.經(jīng)歷過3月份下半月的大幅清倉之后，市場對鈀金的投資需求有所反彈。2.2011年鈀金強勁的基本面將有助于投資需求的增加。

白銀供應(yīng)面：墨西哥在2010年成為了白銀的最大生產(chǎn)國。2.受益于黃金、鉛和鋅礦的產(chǎn)能增加，預(yù)計2011年白銀礦商供應(yīng)增長將會加速。3.生產(chǎn)商對沖增加了白銀供應(yīng)。

白銀前景：1.白銀實物市場供應(yīng)過剩且投資需求是價格上漲的主要因素。2.在未來的幾個月內(nèi)，白銀表現(xiàn)有望繼續(xù)好于黃金。3.市場情緒的反轉(zhuǎn)將打開銀價大幅修正的空間。

鉑金供應(yīng)面：1.鉑金礦產(chǎn)量在2010年意外上升，升幅達4%。2.受益于一些鉑金礦的重新開張和產(chǎn)能提升，預(yù)計2011年鉑金供應(yīng)增加的趨勢將持續(xù)下去。

鉑金前景：鉑金市場依然供過于求，這將限制鉑金價格的上漲。

鈀金供應(yīng)面：1.2010年，加拿大、美國、津巴布韋和南非鈀金供應(yīng)增加。2.淡水河谷英可產(chǎn)量的增加將成為2011年鈀金供應(yīng)增加的主要推動力。3.預(yù)計2011年歐洲和北美地區(qū)的自動催化劑回收將會增加。

鈀金前景：1.盡管日本3.11地震之后鈀金一度遭到拋售，但預(yù)計2011年和2012年鈀金市場將繼續(xù)供不應(yīng)求。2.在所有貴金屬中，鈀金仍具有最強勁的基本面支撐。