白銀作為商品市場中的后起之秀，雖然不如其姐妹金屬黃金那般叱咤風云，但近年來全球白銀市場的飛速發(fā)展有目共睹，投資需求伴隨工業(yè)需求的大幅擴張使得白銀表現(xiàn)絲毫不遜色于黃金。作為一種同時擁有貴金屬及基礎金屬雙重屬性的商品，白銀已逐漸表現(xiàn)出鳩占鵲巢的勢頭。
2010年國際現(xiàn)貨白銀價格錄得超過80%的年漲幅，同期現(xiàn)貨黃金漲幅卻不到30%。進入2011年后，銀價已然擺脫年初的一波深幅回調(diào)，年初迄今上漲逾6%，金價卻尚未從先前一波跌勢中完全脫離。種種跡象表明，白銀2011年風頭將持續(xù)蓋過黃金，繼續(xù)成為貴金屬家族的明星產(chǎn)品。
◎全球白銀市場發(fā)展迅捷 中國投資者胃口大增
近年來，隨著白銀投資方式的多元化和全球化，特別是在白銀上市交易基金(ETF)問世之后，越來越多的投資者開始涌入白銀市場。上世紀80年代僅有北美、歐洲及中東地區(qū)的少量投資者參與白銀投資。但現(xiàn)在白銀投資開始面向全球，新興市場的崛起更是為白銀投資增添一支生力軍。
進入2011年以來，全球白銀市場規(guī)模較2010年已經(jīng)實現(xiàn)了大幅擴張。根據(jù)全球電子交易系統(tǒng)(Globex)公布的數(shù)據(jù)，近兩周白銀期貨的日均成交量幾乎達到黃金期貨日均成交量的一半，這是有史以來聞所未聞的現(xiàn)象。
而在中國市場上，自2010年第四季度以來，中國投資者對于白銀投資的胃口出現(xiàn)驟然擴大。就在一年之前，除了購買白銀首飾，市民還幾乎沒有渠道可投資白銀。于是當白銀投資的大門終于向普通市民敞開時，壓抑已久的需求帶來了白銀投資的井噴式增長。僅僅幾個月時間，白銀就實現(xiàn)了從配角到主角的角色轉(zhuǎn)換。
根據(jù)上海黃金交易所公布的數(shù)據(jù)，2010年第四季度該交易所包括Ag99.9、Ag99.99及Ag(T+D)在內(nèi)的白銀交易品種總成交量達到42,718.70噸，成交額達2,572.17億元；其中11月成交量就達18,927.03噸，成交額為1,135.87億元。而全年平均月成交量為6,134.58噸，月平均成交額為313.27億元。
分析人士指出，白銀投資備受青睞，門檻較低是原因之一。比如，黃金(T＋D)做一手需要4萬多元，而白銀(T＋D)只需要1000多元。這意味著無論是工薪階層還是高端客戶，都能在白銀市場里盡情沖浪。
◎投資和工業(yè)需求比翼齊飛 銀市供需環(huán)境日趨緊俏
白銀是一種具有貴金屬和基礎金屬雙重屬性的商品，它在享有強勁投資需求的同時也將獲益于的充足工業(yè)需求。而在投資和工業(yè)需求日漸擴張的環(huán)境下，白銀市場的供應面卻不斷顯現(xiàn)出吃緊現(xiàn)象。
黃金礦業(yè)公司(GFMS)此前在其白銀市場回顧報告中估計，2010年全年白銀市場需求量料年率增長10%，但供應量年率增幅料僅為5%。
從投資需求方面講，眼下中東地區(qū)動亂局勢正如日中天，利比亞領導人卡扎菲(MuammarGaddafi)此前表示，他不會離開利比亞，亦不會放棄政權，他準備作為“烈士”死在利比亞，并誓言鎮(zhèn)壓日益嚴重的反叛行為。聯(lián)合國安全理事會(U.N.Security Council)估計，利比亞沖突事件目前已經(jīng)造成約2,000人喪生。
日益惡化的地緣政治危機使貴金屬市場時刻被濃重的風險厭惡情緒所籠罩。同黃金一樣，白銀在源源不斷的避險買需的提振下如沐春風。與此同時，紛亂局面下國際原油價格的飆漲也是白銀市場的一大喜訊。
從工業(yè)需求方面講，白銀擁有特有的物理化學特性，是工業(yè)生產(chǎn)活動中的重要原料。白銀被廣泛應用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌、環(huán)保、白銀飾品及制品等諸多領域。而隨著電子工業(yè)、航空工業(yè)、電力工業(yè)的大發(fā)展，白銀的工業(yè)需求正穩(wěn)步快速增長。
然而銀市供給面表現(xiàn)卻遠不如需求面這般強勁，主要歸因于全球銀礦產(chǎn)量不如人意。數(shù)據(jù)顯示，自1980年以來，地面上存有的黃金存量增長了600%，但同期白銀存量卻減少了90%。
而對于白銀礦商來說，幾十年以來，各國央行通過不斷出售其白銀儲備來滿足市場的過盛需求，以此達到人為打壓銀價的目的。這使得白銀礦業(yè)一度近乎無利可圖，礦商信心倍受打擊。此外，新增白銀礦井的成本過于巨大，一個大型銀礦的開發(fā)需要投資數(shù)百萬美元甚至數(shù)千萬美元，且在真正取得產(chǎn)量之前需要3至5年時間做準備工作。
◎2011年白銀將迎來又一個強勢之年
現(xiàn)貨白銀自1月末觸及26.50美元下方的3個月低位后已經(jīng)上漲近30%，并于2月22日觸及31年高位34.31美元/盎司。分析人士普遍認為，白銀2011年風頭將持續(xù)蓋過黃金，繼續(xù)成為貴金屬家族的明星產(chǎn)品。
短線而言，由于白銀市場持續(xù)出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象，銀價實現(xiàn)進一步上揚可期。在貴金屬市場上，當供求關系正常的情況下，由于各種儲存成本以及機會成本的存在，遠期合約通常被賦予更多溢價，即遠期合約價格總是高于近期合約價格。而一旦這種局面出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)則屬于不正?，F(xiàn)象。
GoldMoney.com創(chuàng)始人James Turk表示，現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象的出現(xiàn)意味著近期白銀市場供給出現(xiàn)短缺或者需求量陡然增大，供不應求的市場格局將推動銀價迅速上揚。預計短期內(nèi)該現(xiàn)象將不會終止，此次現(xiàn)貨溢價可能將會持續(xù)長達12個月之久！
Turk提到，2009年1月白銀市場曾經(jīng)出現(xiàn)過現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象，在之后的4周內(nèi)銀價從10.50美元/盎司大幅攀升至14.50美元/盎司，漲幅接近40%。
而從長期來看，白銀市場緊俏的供需基本面將是銀價維持強勢的主要支撐因素。這樣的市場格局為銀價長期走強奠基鋪路。
倫敦金銀市場協(xié)會(LondonBullion Market Association, LBMA)近日在其網(wǎng)站上發(fā)布了2011年度主要機構分析師貴金屬價格預測。參與預測的分析師對于2011年白銀均價預期的均值在29.88美元/盎司，比預測開展當周的市場價格高出1%。宏觀經(jīng)濟擔憂和工業(yè)需求是白銀價格的主要支撐，大多數(shù)分析師都預計投資需求將是價格的主導。對于白銀的價格預期區(qū)間是調(diào)查中最寬泛的，因此預計2011年白銀價格波動將比較明顯。
瑞銀集團(UBS)分析師Edel Tully表示，在2010年間，零售部門的強勁需求已然幫助白銀市場的供給盈余大幅削減。而來自工業(yè)領域的需求更是呈迅猛增長之勢，這將使得未來白銀市場供給持續(xù)保持吃緊狀態(tài)。他預計，白銀將在今年前幾個月內(nèi)表現(xiàn)持續(xù)強于黃金，但銀價傳統(tǒng)的波動性也將出現(xiàn)進一步擴大。預計今年銀價波動區(qū)間將為24.25-39.00美元，全年平均價格料為33.00美元。
摩根大通銀行(JPMorgan)分析師Michael Jansen表示，實物白銀市場供給持續(xù)吃緊將對銀價構成穩(wěn)固支撐。同時中國、印度及西方投資者對于白銀投資胃口的不斷擴大也將為銀價強勢錦上添花。預計2011年銀價波動區(qū)間將為24.90-38.00美元，全年平均價格料為30.50美元。
法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Crédit Agricole CIB)分析師Robin Bhar表示，許多投資者將白銀投資視為使其資產(chǎn)組合多樣化的明智選擇，預計2011年白銀表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于黃金，今年銀價波動范圍將為25.00-40.00美元，全年平均價格料為29.00美元。
