白銀作為商品市場中的后起之秀，雖然不如其姐妹金屬黃金那般叱咤風(fēng)云，但近年來全球白銀市場的飛速發(fā)展有目共睹，投資需求伴隨工業(yè)需求的大幅擴(kuò)張使得白銀表現(xiàn)絲毫不遜色于黃金。作為一種同時擁有貴金屬及基礎(chǔ)金屬雙重屬性的商品，白銀已逐漸表現(xiàn)出鳩占鵲巢的勢頭。
2010年國際現(xiàn)貨白銀價格錄得超過80%的年漲幅，同期現(xiàn)貨黃金漲幅卻不到30%。進(jìn)入2011年后，銀價已然擺脫年初的一波深幅回調(diào)，年初迄今上漲逾6%，金價卻尚未從先前一波跌勢中完全脫離。種種跡象表明，白銀2011年風(fēng)頭將持續(xù)蓋過黃金，繼續(xù)成為貴金屬家族的明星產(chǎn)品。
◎全球白銀市場發(fā)展迅捷 中國投資者胃口大增
近年來，隨著白銀投資方式的多元化和全球化，特別是在白銀上市交易基金(ETF)問世之后，越來越多的投資者開始涌入白銀市場。上世紀(jì)80年代僅有北美、歐洲及中東地區(qū)的少量投資者參與白銀投資。但現(xiàn)在白銀投資開始面向全球，新興市場的崛起更是為白銀投資增添一支生力軍。
進(jìn)入2011年以來，全球白銀市場規(guī)模較2010年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了大幅擴(kuò)張。根據(jù)全球電子交易系統(tǒng)(Globex)公布的數(shù)據(jù)，近兩周白銀期貨的日均成交量幾乎達(dá)到黃金期貨日均成交量的一半，這是有史以來聞所未聞的現(xiàn)象。
而在中國市場上，自2010年第四季度以來，中國投資者對于白銀投資的胃口出現(xiàn)驟然擴(kuò)大。就在一年之前，除了購買白銀首飾，市民還幾乎沒有渠道可投資白銀。于是當(dāng)白銀投資的大門終于向普通市民敞開時，壓抑已久的需求帶來了白銀投資的井噴式增長。僅僅幾個月時間，白銀就實(shí)現(xiàn)了從配角到主角的角色轉(zhuǎn)換。
根據(jù)上海黃金交易所公布的數(shù)據(jù)，2010年第四季度該交易所包括Ag99.9、Ag99.99及Ag(T+D)在內(nèi)的白銀交易品種總成交量達(dá)到42,718.70噸，成交額達(dá)2,572.17億元；其中11月成交量就達(dá)18,927.03噸，成交額為1,135.87億元。而全年平均月成交量為6,134.58噸，月平均成交額為313.27億元。
分析人士指出，白銀投資備受青睞，門檻較低是原因之一。比如，黃金(T＋D)做一手需要4萬多元，而白銀(T＋D)只需要1000多元。這意味著無論是工薪階層還是高端客戶，都能在白銀市場里盡情沖浪。
◎投資和工業(yè)需求比翼齊飛 銀市供需環(huán)境日趨緊俏
白銀是一種具有貴金屬和基礎(chǔ)金屬雙重屬性的商品，它在享有強(qiáng)勁投資需求的同時也將獲益于的充足工業(yè)需求。而在投資和工業(yè)需求日漸擴(kuò)張的環(huán)境下，白銀市場的供應(yīng)面卻不斷顯現(xiàn)出吃緊現(xiàn)象。
黃金礦業(yè)公司(GFMS)此前在其白銀市場回顧報告中估計，2010年全年白銀市場需求量料年率增長10%，但供應(yīng)量年率增幅料僅為5%。
從投資需求方面講，眼下中東地區(qū)動亂局勢正如日中天，利比亞領(lǐng)導(dǎo)人卡扎菲(MuammarGaddafi)此前表示，他不會離開利比亞，亦不會放棄政權(quán)，他準(zhǔn)備作為“烈士”死在利比亞，并誓言鎮(zhèn)壓日益嚴(yán)重的反叛行為。聯(lián)合國安全理事會(U.N.Security Council)估計，利比亞沖突事件目前已經(jīng)造成約2,000人喪生。
日益惡化的地緣政治危機(jī)使貴金屬市場時刻被濃重的風(fēng)險厭惡情緒所籠罩。同黃金一樣，白銀在源源不斷的避險買需的提振下如沐春風(fēng)。與此同時，紛亂局面下國際原油價格的飆漲也是白銀市場的一大喜訊。
從工業(yè)需求方面講，白銀擁有特有的物理化學(xué)特性，是工業(yè)生產(chǎn)活動中的重要原料。白銀被廣泛應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌、環(huán)保、白銀飾品及制品等諸多領(lǐng)域。而隨著電子工業(yè)、航空工業(yè)、電力工業(yè)的大發(fā)展，白銀的工業(yè)需求正穩(wěn)步快速增長。
然而銀市供給面表現(xiàn)卻遠(yuǎn)不如需求面這般強(qiáng)勁，主要?dú)w因于全球銀礦產(chǎn)量不如人意。數(shù)據(jù)顯示，自1980年以來，地面上存有的黃金存量增長了600%，但同期白銀存量卻減少了90%。
而對于白銀礦商來說，幾十年以來，各國央行通過不斷出售其白銀儲備來滿足市場的過盛需求，以此達(dá)到人為打壓銀價的目的。這使得白銀礦業(yè)一度近乎無利可圖，礦商信心倍受打擊。此外，新增白銀礦井的成本過于巨大，一個大型銀礦的開發(fā)需要投資數(shù)百萬美元甚至數(shù)千萬美元，且在真正取得產(chǎn)量之前需要3至5年時間做準(zhǔn)備工作。
◎2011年白銀將迎來又一個強(qiáng)勢之年
現(xiàn)貨白銀自1月末觸及26.50美元下方的3個月低位后已經(jīng)上漲近30%，并于2月22日觸及31年高位34.31美元/盎司。分析人士普遍認(rèn)為，白銀2011年風(fēng)頭將持續(xù)蓋過黃金，繼續(xù)成為貴金屬家族的明星產(chǎn)品。
短線而言，由于白銀市場持續(xù)出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象，銀價實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步上揚(yáng)可期。在貴金屬市場上，當(dāng)供求關(guān)系正常的情況下，由于各種儲存成本以及機(jī)會成本的存在，遠(yuǎn)期合約通常被賦予更多溢價，即遠(yuǎn)期合約價格總是高于近期合約價格。而一旦這種局面出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)則屬于不正常現(xiàn)象。
GoldMoney.com創(chuàng)始人James Turk表示，現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象的出現(xiàn)意味著近期白銀市場供給出現(xiàn)短缺或者需求量陡然增大，供不應(yīng)求的市場格局將推動銀價迅速上揚(yáng)。預(yù)計短期內(nèi)該現(xiàn)象將不會終止，此次現(xiàn)貨溢價可能將會持續(xù)長達(dá)12個月之久！
Turk提到，2009年1月白銀市場曾經(jīng)出現(xiàn)過現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象，在之后的4周內(nèi)銀價從10.50美元/盎司大幅攀升至14.50美元/盎司，漲幅接近40%。
而從長期來看，白銀市場緊俏的供需基本面將是銀價維持強(qiáng)勢的主要支撐因素。這樣的市場格局為銀價長期走強(qiáng)奠基鋪路。
倫敦金銀市場協(xié)會(LondonBullion Market Association, LBMA)近日在其網(wǎng)站上發(fā)布了2011年度主要機(jī)構(gòu)分析師貴金屬價格預(yù)測。參與預(yù)測的分析師對于2011年白銀均價預(yù)期的均值在29.88美元/盎司，比預(yù)測開展當(dāng)周的市場價格高出1%。宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂和工業(yè)需求是白銀價格的主要支撐，大多數(shù)分析師都預(yù)計投資需求將是價格的主導(dǎo)。對于白銀的價格預(yù)期區(qū)間是調(diào)查中最寬泛的，因此預(yù)計2011年白銀價格波動將比較明顯。
瑞銀集團(tuán)(UBS)分析師Edel Tully表示，在2010年間，零售部門的強(qiáng)勁需求已然幫助白銀市場的供給盈余大幅削減。而來自工業(yè)領(lǐng)域的需求更是呈迅猛增長之勢，這將使得未來白銀市場供給持續(xù)保持吃緊狀態(tài)。他預(yù)計，白銀將在今年前幾個月內(nèi)表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于黃金，但銀價傳統(tǒng)的波動性也將出現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計今年銀價波動區(qū)間將為24.25-39.00美元，全年平均價格料為33.00美元。
摩根大通銀行(JPMorgan)分析師Michael Jansen表示，實(shí)物白銀市場供給持續(xù)吃緊將對銀價構(gòu)成穩(wěn)固支撐。同時中國、印度及西方投資者對于白銀投資胃口的不斷擴(kuò)大也將為銀價強(qiáng)勢錦上添花。預(yù)計2011年銀價波動區(qū)間將為24.90-38.00美元，全年平均價格料為30.50美元。
法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Crédit Agricole CIB)分析師Robin Bhar表示，許多投資者將白銀投資視為使其資產(chǎn)組合多樣化的明智選擇，預(yù)計2011年白銀表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于黃金，今年銀價波動范圍將為25.00-40.00美元，全年平均價格料為29.00美元。
