上周白銀周K線以大陽線報(bào)收，全周上漲2.44美元，漲幅為8.16%。周內(nèi)出現(xiàn)如此大幅上漲行情，有以下兩大因素。

其一，通貨膨脹是上漲的主力軍。上周中國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI增長(zhǎng)率為4.9%。這表明雖然中國(guó)政府加大控制通貨膨脹的力度，但收效甚微，通脹依然非常嚴(yán)重。而上周五中國(guó)央行宣布上調(diào)準(zhǔn)備金率，不但沒有起到抑制銀價(jià)的作用，反而讓投資者產(chǎn)生對(duì)未來通脹更加嚴(yán)重的預(yù)期，進(jìn)而快速推升銀價(jià)。

另外，發(fā)達(dá)國(guó)家英國(guó)、歐元區(qū)、美國(guó)通貨膨脹開始逐步顯現(xiàn)，其中英國(guó)的通貨膨脹率超過預(yù)期兩倍。由于去年美國(guó)，英國(guó)為了提振經(jīng)濟(jì)，減少失業(yè)率，實(shí)行量化寬松貨幣政策，向市場(chǎng)注入大量的基礎(chǔ)貨幣。這些基礎(chǔ)貨幣通過乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大倍數(shù)后，在總體商品和勞務(wù)沒有大規(guī)模增加的情況下，無疑導(dǎo)致貨幣泛濫，引起通貨膨脹。

上周五受歐洲央行執(zhí)委會(huì)成員斯馬吉的講話提振，他說：“如果物價(jià)壓力上升，央行將準(zhǔn)備收緊政策。”這暗示未來或有加息舉動(dòng)。斯馬吉一直是央行內(nèi)部的強(qiáng)硬派代表，他也多次對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)提出警告，但這次如此明確地提出加息建議尚屬首次，使得投資者猜測(cè)歐元區(qū)近期可能加息。而英鎊也受到加息預(yù)期提振，繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，上周刷新兩周新高，之前有傳言稱英國(guó)央行又有一成員加入到斯坦斯的加息隊(duì)伍中來，推動(dòng)英鎊強(qiáng)勁反彈。

發(fā)達(dá)國(guó)家加息預(yù)期越演越烈，也使得投資者對(duì)未來產(chǎn)生世界性通脹的擔(dān)憂，因此紛紛買入黃金白銀規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)。而這段時(shí)間歐元和英鎊高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也出現(xiàn)上漲，是因?yàn)槔⑹呛饬控泿艔?qiáng)弱的重要因子，加息預(yù)期的增強(qiáng)有利于貨幣的上漲。這與貴金屬同時(shí)上漲并不矛盾。

其二，中東邊緣政治，貴金屬產(chǎn)生短時(shí)期內(nèi)“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”。

中東地區(qū)目前局勢(shì)依然緊張，巴林、也門和利比亞等國(guó)均發(fā)生示威游行并引發(fā)暴力沖突。埃及周邊的北非以及中東地區(qū)是全球最為主要的產(chǎn)油區(qū)，這些地區(qū)的政治局勢(shì)惡化推動(dòng)原油大幅上漲。由于原油與貴金屬市場(chǎng)很很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，原油上漲也會(huì)推動(dòng)銀價(jià)價(jià)格上漲。

另外，近日中東和北非的局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩使市場(chǎng)的避險(xiǎn)性需求大量增加，支撐了貴金屬價(jià)格持續(xù)走高。如果中東局勢(shì)繼續(xù)升溫，黃金和白銀期價(jià)還會(huì)進(jìn)一步上漲，而白銀的上漲幅度會(huì)超過黃金。

在這兩大因素的推動(dòng)下，白銀上周創(chuàng)出歷史新高。目前白銀上漲過快，價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)離均線系統(tǒng)，乖離率明顯增大，有技術(shù)性回調(diào)需求。預(yù)計(jì)這周白銀會(huì)呈現(xiàn)出沖高回落行情，建議穩(wěn)健投資者耐心等待回調(diào)做多，而激進(jìn)者可適當(dāng)短空。