去年白銀在弱勢美元，以及通貨膨脹的推動下，走出一波強勢上漲行情。而目前銀價的上漲，卻面臨著“兩難”的窘境。雖然通貨膨脹依舊，但美元發(fā)生悄然改變。

北方向來較為干旱，連續(xù)100多天不降雨，干旱在不斷加重，未來小麥的產(chǎn)量很可能大幅減產(chǎn)。因此，聯(lián)合國糧農(nóng)組織針對中國小麥發(fā)出警告稱：對全球最大的小麥生產(chǎn)國中國來說，“正在持續(xù)的干旱是一個潛在的嚴(yán)重問題”。

市場對于中國北方的旱情，迅速做出反應(yīng)。中國鄭州商品期貨交易所，春節(jié)后第一個交易日小麥價格上漲6.5%，國際芝加哥市場的小麥期貨上漲0.6%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。期貨市場有價格發(fā)現(xiàn)功能，其價格上漲必定反作用于現(xiàn)貨市場價格。對于中國屢次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率而言，本身就面臨通貨膨脹，小麥價格的上漲無疑雪上加霜。

除開中國，其他新興市場通脹也非常嚴(yán)峻。巴西、印度、泰國等國家的CPI已經(jīng)遠(yuǎn)超3%的國際警戒線，其中印度去年曾經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)以上的惡性通貨膨脹。而印度的正因為如此，與當(dāng)時食品價格上漲過快有著密不可分的聯(lián)系，其中大蒜的漲幅最為瘋狂。

這些食品價格上漲的背后，卻是一些發(fā)展中國家囤糧的結(jié)果。

由于去年俄羅斯出現(xiàn)50年以來的罕見旱災(zāi)，而北非與中東地區(qū)動蕩不安，致使一些發(fā)展中國家在不斷囤糧。阿爾及利亞在本周購買80萬噸的小麥，沙特則計劃將國庫的小麥儲備增加一倍。孟加拉國和印度尼西亞加入了搶購稻米的行列。交易員表示，通常購買稻米以20萬噸為單位的印尼，此次要購買逾80萬噸稻米。孟加拉國表示，今年購買稻米的數(shù)量將增長一倍。因此，農(nóng)產(chǎn)品依舊保持著強勁的需求，若在產(chǎn)量減小的情況下，糧價還會繼續(xù)攀升。

雖然糧價的攀升有助于白銀價格的上漲，但美元悄然發(fā)生變化。

美元的強弱取決于美聯(lián)儲的貨幣政策，而貨幣政策的制定取決于經(jīng)濟的變化。2010年美國失業(yè)率屢創(chuàng)新高，曾在12月份高達(dá)9.8%。為了刺激就業(yè)，美聯(lián)儲推出兩輪量化寬松貨幣政策，使得美元一度走弱。從2011年兩個月的數(shù)據(jù)顯示，美國的失業(yè)率已經(jīng)從高位回落至9%，并呈逐漸下降之勢。另外，周四美國上周初請失業(yè)金人數(shù)跌至2008年7月份來的最低水平。這說明美國經(jīng)濟在加速回升，就業(yè)市場在逐步改善，美聯(lián)儲的量化寬松已經(jīng)取得一定的效果。

美聯(lián)儲伯南克的講話中表示，將繼續(xù)實現(xiàn)現(xiàn)有的政策。這反映美聯(lián)儲不會放松對國內(nèi)經(jīng)濟的刺激計劃，但在經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)好的情況下，也不會盲目的擴大量化規(guī)模。

從目前來看，美元止跌走強，有以下幾個原因：美國經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn)、國債收益率升高、邊緣政治動亂引發(fā)避險情緒。因此，短期以看多美元為主。

對于白銀而言，糧價攀升加重的通脹，從而對銀價有支撐作用，但美元的走強可能會成為銀價上漲的絆腳石。因此，白銀面臨著是上漲還是下跌的兩難窘境。