由于國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)交易機(jī)制不完善，導(dǎo)致投機(jī)客有機(jī)會(huì)過(guò)分推升白銀價(jià)格。高溢價(jià)是2010年國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)最大的特征，使得國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)難以與國(guó)際白銀市場(chǎng)接軌。

通過(guò)2010全年數(shù)據(jù)分析：白銀在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平均價(jià)格比國(guó)際市場(chǎng)平均價(jià)高出298.23元/千克，市場(chǎng)最瘋狂時(shí)，溢價(jià)高達(dá)500元/千克以上。之后受中國(guó)央行加息以及連續(xù)6次提高存款準(zhǔn)備進(jìn)率影響，國(guó)內(nèi)白銀溢價(jià)呈逐漸縮小趨勢(shì)。

中國(guó)央行在2010年12月20日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，銀行為了繳納存款準(zhǔn)備金，短期內(nèi)資金非常吃緊。于是隔夜拆借加權(quán)利率從1.9965%上升至5.1047%，7日拆借加權(quán)利率從3.7117%上升至6.2563%，14日拆借加權(quán)利率從3.95%上升至6.55%，3月拆借加權(quán)利率從4.6115%上升至4.62%。其中隔夜拆借加權(quán)利率上升幅度最大，為310個(gè)基點(diǎn)。

而2011年初，不同期限的拆借利率逐漸開(kāi)始回落，銀行間資金吃緊的情況有所緩解，但依然非常嚴(yán)峻。而3個(gè)月拆借率更能體現(xiàn)市場(chǎng)資金情況，雖然從最高點(diǎn)回落約100基點(diǎn)，但仍處于2008年時(shí)資金吃緊的歷史高位。故從3個(gè)月拆借利率看，市場(chǎng)資金繼續(xù)吃緊。

從央行票據(jù)發(fā)行利率與收益率看，“倒掛現(xiàn)象”依然非常嚴(yán)重，相差50個(gè)基點(diǎn)左右。雖然2010年12月26日央行加息，央行提高票據(jù)的發(fā)行利率，但依然沒(méi)有扭轉(zhuǎn)“倒掛”局面。

由于銀行資金較為吃緊，它們把手中的票據(jù)爭(zhēng)相在二級(jí)市場(chǎng)折價(jià)出售，導(dǎo)致央行票據(jù)收益率持續(xù)處于高位。中國(guó)人民央行在一級(jí)市場(chǎng)中發(fā)行央票，收攏市場(chǎng)資金，被視作為公開(kāi)市場(chǎng)的操作工具。而央票在一二級(jí)市場(chǎng)倒掛，必定會(huì)阻礙其央票的發(fā)行，不利用于公開(kāi)市場(chǎng)的操作。目前CPI依然高企，通貨膨脹嚴(yán)峻，明年加息仍然是市場(chǎng)的主調(diào)。從央票發(fā)行利率與收益率推算，理論存在著50個(gè)基點(diǎn)左右的加息空間。

由于這幾年我們白銀總供給大于總需求，基本面不支持溢價(jià)。2008年我們白銀生產(chǎn)受金融危機(jī)影響，雖增速有所減小，但也保持9587.69噸的產(chǎn)量；2009年產(chǎn)量為10348噸。白銀的需求量2008年為4500噸，2009年為5000噸，顯然供給量遠(yuǎn)大于需求量。另外，中國(guó)白銀出口，從2007年開(kāi)始已經(jīng)變成了凈進(jìn)口國(guó)，因此不存在依靠出口消耗內(nèi)需。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年前11個(gè)月我國(guó)白銀總產(chǎn)量為10565.565噸，同比增長(zhǎng)13.05%，而同期需求量在7000噸左右。總體講，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)白銀供給非常充裕，溢價(jià)乃是投機(jī)所為。隨著市場(chǎng)資金吃緊，投機(jī)減少，而溢價(jià)縮小，也在情理之中。