隨著白銀價格的上漲，越來越多的人開始關(guān)注白銀。由于白銀價格相對黃金來講，相對比較“便宜”，交易門檻低，因此成了散戶投資者的“寵兒”，被大眾投資者稱為“窮人的黃金”。隨著上海黃金交易所開展白銀T+D業(yè)務(wù)以來，投資者除了投資實物白銀之外，還可通過銀行交易系統(tǒng)到上海黃金交易所進行白銀買賣。但最近隨著國際市場白銀的走高，國內(nèi)T+D市場的白銀卻出現(xiàn)了高溢價的現(xiàn)象，最瘋狂的時候溢價竟然達到了0.5元多人民幣/克。若是一個強有效市場，就不會達到如此高的溢價。

研究發(fā)現(xiàn)，從T+D市場開展以來，上海黃金交易所的白銀交收量就為零，而不像黃金那樣有交收量。這說明了白銀沒有像黃金那樣進行實物交割。正因為這機制不完整，所以導(dǎo)致了白銀高銀價。而很多的投機客知道這種不完整的機制，才把白銀市場當(dāng)做是投機的天堂。之前當(dāng)白銀溢價每千克到達500多元人民幣的時候，上海黃金交易所11月9日提高白銀合約的保證金比例至12%，另外把合約的延期補償費率由萬分之二調(diào)整到了萬分之二點五?？梢陨虾｜S金交易所，也無法容忍投機客的炒作，加劇市場的風(fēng)險。

倘若有實物交割的機制，或許溢價不會這么高。因為在溢價過高的時候，一些大型白銀商可以選擇在國際市場上買入實物白銀，然后運回國內(nèi)，到T+D市場做空白銀，選擇實物交割，這樣就能夠在兩個市場進行無風(fēng)險套利。這里面當(dāng)然還有運輸成本以及關(guān)稅。通過計算發(fā)現(xiàn)，運輸成本與關(guān)稅大概0.2元人民幣/克左右，即使這樣還有一定的盈利空間。因此，若交易機制健全的話，就會在國際市場與國內(nèi)市場之間進行套利，從而使溢價變得越來越小，直到不存在套利的機會為止。

除了與機制有關(guān)之外，這與國人逢新必炒有很大的關(guān)系。證券市場出現(xiàn)后，就有很多坐莊的炒作股票，為了遏制這種操作制定了中國證券市場特色的漲跌板制度。期貨市場出現(xiàn)后，發(fā)生了震驚全國的3.18國債事件，國家為此關(guān)閉了期貨市場很多年。基金出現(xiàn)后，竟然有人炒作基金，一直3角錢左右的基金，被炒高到了3元，完全脫離了基金本身的價值。投機者除了在資本市場炒作外，還炒作一些實物。比如，之前出現(xiàn)過炒作大蒜、辣椒、綠豆等。顯然國人一直保留著這種炒作的心態(tài)。

另外，還與市場間充斥著大量的熱錢有關(guān)。很多人借著改革開放的東風(fēng)下海經(jīng)商，成為千萬富翁的不可計數(shù)。因此，很多的有錢了開始不斷的尋求資金的增值與保值。因而出現(xiàn)了溫州的炒房團，浙商一帶的商人抱團去山西買煤礦。這無不說明，熱錢在充斥著整個市場。而今，隨著銀價的節(jié)節(jié)攀升，很多熱錢都想進入T+D市場分一杯羹，所以才造就了國內(nèi)白銀的高溢價。

總之，交易機制的不完善導(dǎo)致了熱錢有機可乘，從而成為高溢價的謎題？但白銀的定價權(quán)掌握在國際投資者的手中，或許有一天國人這種炒作會兵敗沙場。