昨天下午，在被超賣的美元如預期一樣反彈并且Comex期銀交易提高保證金要求后，局勢發(fā)生了急劇的轉變。這一新的“游戲”變成了一種東西，最適合那些喜歡玩過山車的人，因為不斷加劇的波動性以相當猛烈的方式打擊了黃金和白銀。
突然間，金價44美元和白銀3美元的波動范圍對市場參與者來說變成了一個需要應對的現實（更不用說鉑金70美元和鈀金72美元的波動范圍了。）
渣打銀行全球研究部發(fā)布了一份環(huán)境預報——即一系列即將到來的事件，包括中國加息，美聯儲第二輪量化寬松的點滴注入（而不是萬億美元規(guī)模的寬松和開放式的時間表），再加上不斷上升的美國債券收益率——會一起讓金價的急劇走高脫軌，并且引發(fā)該公司所說的金價的“大幅修正”以及“被嚴重超賣且不受人青睞的”美元的大幅反彈。我們此刻還不知道“大幅”意味著什么，但是鑒于8月以來發(fā)生的事情，可以肯定的是，這一幅度并不局限于較窄的50美元的波動范圍。
多頭們從來不介意警示的信號，他們今早拍掉身上的灰塵，并且再次（在價格上）進行“工作”，他們在開盤后的最初市場活動中再次體驗了1,400美元的整數價（非常短暫，并且僅是在現貨賣方報價中看到），即便美元指數的狀況很穩(wěn)定（上次看時為77.75點）。沒有理由不期待今天（以及明天）再次出現大幅度的波動。
去問問一些交易商他們會欣然承認，所謂的移動方向（及幅度）非常難以確定。這樣的價格猜測游戲現在也伴有一絲緊張/不確定，這種情緒突然利用了先前所有次要的價格影響因素，并且確保這一切包含在“如果”的情況之中，因為此刻任何事情都可能會引發(fā)買盤的過熱或者賣盤的雪崩。
NineMSN對昨晚引發(fā)心悸的黃金/白銀/美元波動做出了如下“解釋”：“市場中的許多人似乎對美元指數在盤中的上揚感到困惑——它在下午5:04分時上升了0.9%。由于經銷商無法為美元的上升找到一個清晰的理由，所以他們開始更近距離地觀察COMEX期銀，其初步的交易量是平均值的四倍多。”也許是，也許不是。如果你還有可以浪費的投機性資金，那你就會比較清楚情況如何。依然很難看透我們最近看到的一切將會有好的結果。
白銀開盤上揚69美分，現貨買方價報27.64美元/盎司。鉑金下跌2美元至1,759.00美元/盎司，同時鈀金再攀升16美元，走向705.00美元/盎司。交易的焦點迅速轉移到美國的失業(yè)救濟申請數據上，因為它顯示上周此類申請人數下降了2.4萬。
更重要的是，首次申請失業(yè)救濟人數的四周平均值降至446,500——這是兩年中的最低水平。這足以刺激美元在貿易加權指數上走高0.15。隨后，美國商務部表示，美國進出口差額在9月份縮小，因為美元的貶值讓這個國家出口商的生活更輕松了一點。
通貨膨脹也是英國央行決策人所關注的東西（預期截至2012年底通脹率將保持在1.5%）。商品價格的通脹已經將英國的短期通脹率遠遠推升至2%的目標之上（事實上9月份為3.1%）。
然而，這樣的一種發(fā)展也可能表明，此刻英國央行（通過更多的量化寬松）繼續(xù)模仿美聯儲做法的可能性正在不斷減小，當然，除非（來自全球或者歐元區(qū)經濟的）“外部”事件決定了一種不同的方針。
現在，大部分的注意力將集中在首爾的20國集團峰會上。聯合國秘書長潘基文(在幾乎不加掩飾地提到貨幣戰(zhàn)爭時)表示：“我們不能夠承受去狹隘地思考發(fā)展和經濟增長…所有的國家和人民都與全球經濟的管理有利害關系。弱勢群體的聲音必須被關注。” 盡管有這種對協調與合作的呼吁，但是貨幣市場的專家并不預計明天的峰會總結聲明中有任何具體的目標或者指導方針。
在可預見的未來，這些市場肯定會受到急不可待的ETFs的關注。也許，這種“關注”會有點過火。Kaufman Foundation表示，ETFs比高頻率的交易對市場穩(wěn)定性所造成的威脅更大。
Kauffman的首席投資官Harold Bradley在接受Marketwatch提問時表示：“ETFs正在某種程度上劇烈地改變著市場，并且它們，而非是相關證券的交易，在有效地確定較小市值公司的股票價格，或是未來潛在新興成長型公司的股價。”
請不要馬上就認為這樣的告誡性意見只適用于股票型ETFs；至少不是在這個時候——我們（實質上）在場外囤積了某些金屬和其它商品，這是由ETFs的崛起所引發(fā)。但是，關于目前受到ETFs影響的任何市場持續(xù)上揚的確定性依然是絕對的。
Barry Ritholtz在彭博資訊上刊登了一篇關于確定性vs.不確定性的文章。就在兩天前，關于回歸金本位制的絕對確定性彌漫在黃金論壇中，而同時，其他人強烈反對。我們并不需要重講關于X,000美元金價的確定性——這實在太過盡人皆知。
對于那些愿意考慮Ritholtz先生觀點的人來說，他的某些想法是值得借鑒的。考慮一下：“市場會在缺乏確定性的情況下運作嗎？只要稍微想一下就能意識到，市場實際上是基于疑慮、不完善的信息以及缺乏共識而成長。
