較豐富的流動性通常有利于黃金(1328.20,2.60,0.20%)，美聯(lián)儲購買資產(chǎn)計劃將是增加市場流動性的因素之一，此外，中國貨幣供給的強勁增長也增加了全球市場的流動性，從這一方面來說，中國央行10月19日加息25個基點的決定對于零收益資產(chǎn)來說是一個負面信號。

自2007年以來，金價同美國10年期通脹保值國債收益率走勢呈現(xiàn)出相反方向。因為黃金通常被視為對沖通脹的商品，因此通脹預期上升對金價的提振幅度要超過其他商品。

國債購買計劃往往對實際利率產(chǎn)生負面的影響，考慮到歐洲央行(ECB)沒有和美聯(lián)儲(FED)采取相同的貨幣政策立場，兩者之間的政策差異將帶來實際利率的差異，從而帶動歐元/美元匯價上升。而黃金價格通常和歐元/美元走勢呈現(xiàn)出正相關的關系，基于短期(30天)的關系來看，金價和歐元/美元匯價關系在 2005年-2009年期間的關聯(lián)度平均為52%。歐元/美元自2010年9月份以來升值已超過9%，金價也跟隨上升約7%。

不過，盡管美聯(lián)儲仍將實施寬松的貨幣政策，但歐元區(qū)國家仍在低于趨勢增長的情況下實施緊縮的財政政策，一些歐元區(qū)外圍國家尤其受到影響。因此，我們預計在未來幾個月美元貶值的速度將有所放緩，且歐元/美元的上行空間可能已經(jīng)大不。

我們對黃金短期內(nèi)的前景持謹慎的看法，市場對美聯(lián)儲即將實施第二輪量化寬松政策的預期推升了金價，但金價對這一預期的反應可能已經(jīng)過度。另一方面，我們對2011年年底黃金的前景較為謹慎。同如上分析一致的是，較高的市場流動性、上升的通脹預期、疲軟的美元以及金融市場持續(xù)不散的不確定性等一系列因素將繼續(xù)為金價提供支撐。