什么是分離定理？

指在投資組合中可以以無風(fēng)險利率自由借貸的狀態(tài)下投資人選擇投資組合時都會選擇無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險投資組合的得最優(yōu)組合點，由于這一點相對于其他的投資組合在風(fēng)險上或是報酬上都具有優(yōu)勢。所以誰投資都會都會選擇這一點。投資人對風(fēng)險的態(tài)度，只會影響投入的資金數(shù)量，而不會影響最優(yōu)組合點。此為分離定理。

它也可以表述為最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的確定獨立于投資者的風(fēng)險偏好。它取決于各種可能風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。個人的投資行為可分為兩個時期：先確定最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合。后考慮無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的理想組合。只有第二時期受投資人風(fēng)險反感程度的影響。第一時期也即確定最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合時不受投資者風(fēng)險反感程度的影響。

分離理論的應(yīng)用

分離定理在理財方面非常重要，它表明企業(yè)管理層在決策時不用考慮每位股東對風(fēng)險的態(tài)度。證券有的價格信息完全可以用于確定投資者所要求的報酬率，該報酬率可引導(dǎo)管理層進行決策。