華爾街投行高盛、摩根士丹利、摩根大通，甚至歐洲的德意志銀行等年初做空黃金，看空2014年的黃金價格走勢，我所看到的投行報告80%左右普遍不看好今年黃金走勢，高盛認為今年底跌到1050美元/盎司。如果從經濟復蘇的角度來看，看空黃金是沒錯的。

美聯儲最快2015年4月開始加息。在美聯儲加息之前的這段時間，尤其是在經濟剛剛復蘇，通脹剛剛發(fā)生時，是黃金走勢最艱難的時刻，因為此時通貨膨脹率并不會特別高，到了美聯儲需要加息的時候，對黃金必然是利空，此時的加息使得大量的資金涌向美元，有利于美元走高，使得黃金價格承壓。通貨膨脹足夠高的時候，才會對黃金形成大的利好。這兩者之間存在界限，即通貨膨脹率的高低。

今年的黃金價格走勢怎樣？

今年一季度是由于地緣政治的因素，造成了黃金價格的強勁反彈。從傳統(tǒng)的季節(jié)性規(guī)律來看，二季度是四個季度中黃金、白銀最容易下跌的季度。二季度結束后將迎來好的三季度。

2014年不必過度看空黃金，黃金價格應該在寬幅的震動中尋求底部。隨著美聯儲的加息臨近，黃金的走勢不會像過去五年那樣，吸引力在下降。

黃金的屬性是否在發(fā)生變化？

黃金同時具備兩種屬性，風險屬性（即商品屬性）與避險屬性（即貨幣屬性）。兩種屬性在不同的情況和條件下會進行轉化。1-3月份黃金就體現了非常傳統(tǒng)的避險屬性。3月黃金價格從春節(jié)前的1180美元/盎司一口氣漲到1390美元/盎司以上，這是2月底開始發(fā)酵的烏克蘭政治事件。在公投之后，黃金傳統(tǒng)的避險屬性開始快速衰退。

黃金傳統(tǒng)的避險屬性一直都有。小范圍的政治動蕩與經濟危機，通暢都是對黃金價格形成利好支撐的。但是整個市場到真正恐慌的時候，比如2008年雷曼倒閉，黃金也被視為高風險的資產，美元才是真正避險的港灣。

黃金的貨幣屬性在削弱，但依然還有。如果黃金不具備貨幣屬性，那么增持黃金就變得沒有必要。中國的外匯儲備規(guī)模太大，風險太高，增持黃金是對沖風險。我們的外匯儲備里太多的美元、美國債券，一旦美元大幅度貶值，中國的風險不言而喻。

此外，如果我們拿一張紙幣，透支的是政府信用。黃金本身就是商品，具有價值，沒有任何負債，不透支任何信用。反而當人類出現戰(zhàn)爭和經濟危機等風險的時候，黃金會升值。此時，黃金的升值并不意味著本身價值的上升，而是貨幣的貶值。

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