期貨結(jié)算是指交易所結(jié)算機構(gòu)或結(jié)算公司對會員和對客戶的交易盈虧進行計算，計算的結(jié)果作為收取交易保證金或追加保 證金的依據(jù)。因此結(jié)算是指對期貨交易市場的各個環(huán)節(jié)進行的清算，既包括了交易所對會員的結(jié)算，同是也包含會員經(jīng)紀公司對其代理客戶進行的交易盈虧的計算， 其計算結(jié)果將被記入客戶的保證金帳戶中。
期貨結(jié)算制度
期貨交易所的結(jié)算實行保證金制度、每日無負債制度和風(fēng)險準備金制度等。與期貨市場的層次結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，期貨交易的結(jié)算也是分級、分層的。交易所只對會員 結(jié)算，非會員單位和個人通過期貨經(jīng)紀公司會員結(jié)算。
1、交易所對會員的結(jié)算
(1)每一交易日結(jié)束后交易所對每一會員的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。其核算結(jié)果是會員核對當日有關(guān)交易并對客戶結(jié)算的依據(jù)，會員 可通過會員服務(wù)系統(tǒng)于每交易日規(guī)定時間內(nèi)獲得《會員當日平倉盈虧表》、《會員當日成交合約表》、《會員當日持倉表》和《會員資金結(jié)算表》。
(2)會員每天應(yīng)及時獲取交易所提供的結(jié)算結(jié)果，做好核對工作，并將之妥善保存。
(3)會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在第二天開市前三十分鐘以書面形式通知交易所。如在規(guī)定時間內(nèi)會員沒有對結(jié)算數(shù)據(jù)提出異議，則視作會員已認可結(jié)算數(shù) 據(jù)的準確性。
(4)交易所在交易結(jié)算完成后，將會員資金的劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳遞給有關(guān)結(jié)算銀行。
2、期貨經(jīng)紀公司對客戶的結(jié)算
(1)期貨經(jīng)紀公司對客戶的結(jié)算與交易所的方法一樣，即每一交易日交易結(jié)束后對每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。交易手續(xù)費一 般不低于期貨合約規(guī)定的交易手續(xù)費標準的3倍，交易保證金一般高于交易所收取的交易保證金比例至少3個百分點。
(2)期貨經(jīng)紀公司在閉市后向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。
(3)當每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨交易所規(guī)定的交易保證金水平時，期貨經(jīng)紀公司按照期貨經(jīng)紀合同約定的方式通知客戶追加保證金，客戶不能按時追加 保證金的，期貨經(jīng)紀公司應(yīng)當將該客戶部分或全部持倉強行平倉，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。
期貨交易結(jié)算的組織形式
期貨結(jié)算的組織形式有兩種，一種是獨立于期貨交易所的結(jié)算公司，如倫敦結(jié)算所(LondonClcaringHouse)同時為倫敦的三家期貨交易所 進行期貨結(jié)算；另一種是交易所內(nèi)設(shè)的結(jié)算部門,如日本、美國等國期貨交易所都設(shè)有自己的結(jié)算部門(以下統(tǒng)稱“結(jié)算機構(gòu)”)。我國目前采用的是交易所內(nèi)設(shè)結(jié) 算機構(gòu)的形式。獨立的結(jié)算所與交易所內(nèi)設(shè)結(jié)算機構(gòu)的區(qū)別主要體現(xiàn)在：結(jié)算所在履約擔(dān)保、控制和承擔(dān)結(jié)算風(fēng)險方面，獨立于交易所之外，交易所內(nèi)部結(jié)算機構(gòu)則 全部集中在交易所。獨立的結(jié)算所一般由銀行等金融機構(gòu)以及交易所共同參股，相對于由交易所獨自承擔(dān)風(fēng)險，風(fēng)險比較分散。
期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容
期貨結(jié)算業(yè)務(wù)最核心的內(nèi)容是逐日盯市制度，即每日無負債制度。具體而言有以下兩個方面。
(1)計算浮動盈虧。就是結(jié)算機構(gòu)根據(jù)當日交易的結(jié)算價，計算出會員未平倉合約的浮動盈虧，確定未平倉合約應(yīng)付保證金數(shù)額。浮動盈虧的計算方法是：浮 動盈虧=(當天結(jié)算價-開倉價格)x持倉量x合約單位-手續(xù)費。如果是正值，則表明為多頭浮動盈利或空頭浮動虧損，即多頭建倉后價格上漲表明多頭浮動盈 利，或者空頭建倉后價格上漲表明空頭浮動虧損。如果是負值，則表明多頭浮動虧損或空頭浮動盈利，即多頭建倉后價格下跌，表明多頭浮動虧損，或者空頭建倉后 價格下跌表明空頭浮動盈利，如果保證金數(shù)額不足維持未平倉合約，結(jié)算機構(gòu)便通知會員在第二大開市之前補足差額，即追加保證金，否則將予以強制平倉。如果浮 動盈利，會員不能提出該盈利部分，除非將未平倉合約予以平倉，變浮動盈利為實際盈利。
(2)計算實際盈虧。平倉實現(xiàn)的盈虧稱為實際盈虧。期貨交易中絕大部分的合約是通過平倉方式了結(jié)的。
多頭實際盈虧的計算方法是：
盈/虧=(平倉價-買入價)X持倉量X合約單位-手續(xù)費
空頭盈虧的計算方法是：
盈/虧=(賣出價-平倉份)X待倉量X合約單位-手續(xù)費
當期貨幣場出現(xiàn)風(fēng)險，某些會員因交易虧損過大，出現(xiàn)交易保證金不足或透支情況。結(jié)算系統(tǒng)處理風(fēng)險的程序如下：
?、偻ㄖ獣T追加保證金；
②如果保證金追加不到位，首先停止該會員開新倉，并對該會員未平倉合約進行強制平倉：
?、廴绻科絺}后該會員保證金余額不足以彌補虧損，則動用該會員在交易所的結(jié)算準備金；
?、苋绻圆蛔阋詮浹a虧損，則轉(zhuǎn)讓該會員的會員資格費和席位費；
⑤如果仍不足以彌補虧損則動用交易所風(fēng)險準備金，同時向該會員進行追索。
期貨交易的結(jié)算方式
在期貨市場中，了結(jié)一筆期貨交易的方式有三種：對沖平倉、實物交割和現(xiàn)金交割。相應(yīng)地也有三種結(jié)算方式。
1、對沖平倉。
對沖平倉是指期貨交易最主要的了結(jié)方式，期貨交易上的絕大多數(shù)合約都是通過這一方式進行了結(jié)的。結(jié)算結(jié)果：盈或虧=(賣出價-買入價)*合約張數(shù)*合 約單位-手續(xù)費或=(買入價-賣出價)*合約張數(shù)*合約單位-手續(xù)費
2、實物交割。
在期貨交易中，雖然利用實物交割方式平倉了結(jié)的交易很少，只占合約總數(shù)的1—3%，然而正是由于期貨交易的買賣雙方可以進行實物交割，這一做法確保了 期貨價格真實地反映出所交易商品實際現(xiàn)貨價格，為套期保值者參與期貨交易提供了可能。因此，實物交割是非常重要的。結(jié)算結(jié)果：賣方將貨物提單和銷售發(fā)票通 過交易所結(jié)算部門或結(jié)算公司交給買方，同時收取全部貨款。
3、現(xiàn)金結(jié)算。
只是很少量的期貨合約到期時采取現(xiàn)金清算而不是實物交割。
期貨結(jié)算公式與應(yīng)用
(一)結(jié)算的基準
交易所對會員存入交易所專用結(jié)算賬戶的保證金實行分賬管理，為每一會員設(shè)立明細帳戶，按日序時登記核算每一會員出入金、盈虧、交易保證金、手續(xù)費等。
交易所實行保證金制度，保證金分為結(jié)算準備金和交易保證金。結(jié)算準備金設(shè)最低余額，每日交易開始前，會員結(jié)算準備金余額不得低于此額度，若結(jié)算準備金 余額大于零而低于結(jié)算準備金最低余額，不得開新倉；若結(jié)算準備金余額小于零，則交易所將按有關(guān)規(guī)定對其強行平倉。
交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。當買賣雙方成交后，交易所按持倉合約價值的一定比率向雙方收 取交易保證金。
交易所實行每日無負債結(jié)算制度。該制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款 項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準備金。
(二)結(jié)算公式。
未平倉期貨合約均以當日結(jié)算價作為計算當日盈虧的依據(jù)。
1、當日盈虧可以分項計算。
分項結(jié)算公式為：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧。
(1)平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧
(2)持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧
(3)當日盈虧可以綜合成為總公式
2、保證金余額的計算
結(jié)算準備金余額指當日結(jié)算準備金=上一交易日結(jié)算準備金+入金-出金+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧-手續(xù)費等
(三)有關(guān)概念
平倉是指期貨交易者買入或賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為。
當日結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。當日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。每個期貨合約均以當日結(jié)算 價作為計算當日盈虧的依據(jù)。
持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。
(四)資金劃轉(zhuǎn)
當日盈虧在每日結(jié)算時進行劃轉(zhuǎn)，當日盈利劃入會員結(jié)算準備金，當日虧損從會員結(jié)算準備金中扣劃。當日結(jié)算時的交易保證金超過昨日結(jié)算時的交易保證金部 分從會員結(jié)算準備金中扣劃。當日結(jié)算時的交易保證金低于昨日結(jié)算時的交易保證金部分劃入會員結(jié)算準備金。
手續(xù)費、稅金等各項費用從會員的結(jié)算準備金中直接扣劃。
期貨市場的結(jié)算體系
(一)分級、分層的結(jié)算管理體系
1、交易所與會員的結(jié)算。
2、會員經(jīng)紀公司與非會員經(jīng)紀公司的結(jié)算。
3、經(jīng)紀公司和其代理的客戶的結(jié)算。
(二)期貨交易結(jié)算流程 與結(jié)算體系相配套，期貨交易的結(jié)算流程則分為交易所結(jié)算機構(gòu)與會員的一級結(jié)算，會員經(jīng)紀公司與客
戶(或非會員經(jīng)紀公司)的二級結(jié)算。
期貨交易所的結(jié)算
期貨交易所的結(jié)算機構(gòu)是期貨市場的一個重要組成部分。它有二種存在方式，即獨立的結(jié)算所和交易所的結(jié)算部。其主要功能是保證期貨市場的正常運營和市場 的健全性。交易所結(jié)算部是商品期貨交易所的附屬機構(gòu)，交易所結(jié)算制度的執(zhí)行機構(gòu)。它負責(zé)結(jié)算所有會員單位的交易帳戶，清算每日交易，收取交易保證金(履約 保證金)和追加保證金，管理監(jiān)督交割和報告交易數(shù)據(jù)。
(一)期貨交易所結(jié)算部門的作用
1、計算期貨交易的盈虧
期貨交易者的交易完成之后，所有的成交信息都匯總至交易所結(jié)算部，結(jié)算部在核對的基礎(chǔ)上，進行結(jié)算，計算出每個會員的盈虧情況，并反映在會員的保證金 帳戶中。交易結(jié)算實行每日無負債結(jié)算制度，當天的交易結(jié)果當天清算完成。
2、充當交易對手，擔(dān)保交易履約
交易所結(jié)算部對所有期貨合約交易者起著第三方的作用，即結(jié)算部對每一個賣方會員來講是買方，而對每一個買方會員來講是賣方。對于交易所結(jié)算部本身來 說，它每天的盈虧都是平衡的，這樣，交易者都只與交易所結(jié)算部發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系，期貨交易的買賣雙方不為對方負有財務(wù)責(zé)任，而只對交易所結(jié)算部負責(zé)。由于期貨 買賣雙方可以不必考慮交易對手是否履約而隨意買賣合約，而作為交易對手第三方的交易所結(jié)算機構(gòu)承擔(dān)了保證使每筆交易按期履約的全部責(zé)任，從而簡化了結(jié)算手 續(xù)，促進了交易，提高了交易效率。
3、管理會員資金，控制市場風(fēng)險
交易所結(jié)算機構(gòu)管理所有會員的基礎(chǔ)保證金、交易保證金，以確保所有期貨交易得以履行，保證期貨市場的健全性和財務(wù)完整性。各交易所結(jié)算機構(gòu)都實行嚴格 的結(jié)算保證金和每日無負債結(jié)算制度。交易所制定了最低保證金標準，會員公司或其客戶成交結(jié)算一張合約必須向交易所結(jié)算機構(gòu)交納最低保證金。同時，為了保證 會員經(jīng)紀公司的利益，經(jīng)紀公司向其客戶征收的保證金一般要高于交易所對會員收取的保證金水平。這樣，有了一系列嚴格的制度和程序，保證了期貨市場的正常運 轉(zhuǎn)，防止造成巨額虧空和清算的混亂。我國的期貨市場在經(jīng)歷了幾次大的風(fēng)波事件之后，各交易所都意識到加強結(jié)算制度和管理監(jiān)控力度是控制期貨交易風(fēng)險的關(guān) 鍵。
4、監(jiān)管期貨交易的實物交割
交易所一般不負責(zé)實際商品交割的全過程，而只是為需要交割現(xiàn)貨的買賣雙方制定交割細則，負責(zé)相應(yīng)的帳目往來劃轉(zhuǎn)，在期貨交易中，所有合約都必須通過對 沖或進行實物交割來平倉了結(jié)。
