國際債券市場是指由國際債券的發(fā)行人和投資人所形成的金融市場。具體可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場組織 國際債券的發(fā)行和認(rèn)購。流通市場安排國際債券的上市和買賣。這兩個市場相互聯(lián)系，相輔相成構(gòu)成統(tǒng)一的國際債券市場。
國際債券市場的發(fā)展特點
1、融資者的主體始終是發(fā)達國家，發(fā)展中國家所占比重較小 。
2、幣種結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 。
3、歐洲債券的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)大于外國債券。
4、國際債券類別結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 。
5、新興市場國家表現(xiàn)活躍，政府為主要發(fā)行主體。
世界各國的國際債券市場簡介
美國的外國債券市場
美國的外國債券叫“揚基債券(Yankee Bond)”，它有以下特點：
1.發(fā)行額大，流動性強。90年代以來，平均每筆揚基債券的發(fā)行額大體都在7500～15000萬美元之間。揚基債券的發(fā)行地雖在紐約證券交易所，但 實際發(fā)行區(qū)域遍及美國各地，能夠吸引美國各地的資金。同時，又因歐洲貨幣市場是揚基債券的轉(zhuǎn)手市場，因此，實際上揚基債券的交易遍及世界各地。
2.期限長。70年代中期揚基債券的期限一般為5～7年。80年代中期后可以達到20～25年。
3.債券的發(fā)行者為機構(gòu)投資者。如各國政府、國際機構(gòu)、外國銀行等。購買者主要是美國的商業(yè)銀行、儲蓄銀行和人壽保險公司等。
4.無擔(dān)保發(fā)行數(shù)量比有擔(dān)保發(fā)行數(shù)量多。
5.由于評級結(jié)果與銷售有密切的關(guān)系，因此非常重視信用評級。
日本的外國債券市場
日本的外國債券叫武士債券。日元債券最初是1970年由亞洲開發(fā)銀行發(fā)行的，1981年后數(shù)量激增，1982年為33.2億美元，1985年為 63.8億美元，超過同期的揚基債券。
日本公募債券缺乏流動性和靈活性。不容易作美元互換業(yè)務(wù)，發(fā)行成本高，不如歐洲日元債券便利。目前，發(fā)行日元債券的籌資者多是需要在東京市場融資的國 際機構(gòu)和一些發(fā)行期限在10年以上的長期籌資者，再就是在歐洲市場上信用不好的發(fā)展中國家的企業(yè)或機構(gòu)。發(fā)展中國家發(fā)行日元債券的數(shù)量占總量的60%以 上。
瑞士外國債券市場
瑞士外國債券是指外國機構(gòu)在瑞士發(fā)行的瑞士法郎債券。瑞士是世界上最大的外國債券市場，其主要原因是：
1.瑞士經(jīng)濟一直保持穩(wěn)定發(fā)展，國民收入持續(xù)不斷提高，儲蓄不斷增加，有較多的資金盈余。
2.蘇黎世是世界金融中心之一，是世界上最大的黃金市場之一，金融機構(gòu)發(fā)達，有組織巨額借款的經(jīng)驗。
3.瑞士外匯完全自由兌換，資本可以自由流進流出。
4.瑞士法郎一直比較堅挺，投資者購買以瑞士法郎計價的債券，往往可以得到較高的回報。
5.瑞士法郎債券利率低，發(fā)行人可以通過互換得到所需的貨幣。
瑞士法郎外國債券的發(fā)行方式分為公募和私募兩種。瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行是發(fā)行公募債券的包銷者。私募發(fā)行沒有固定的包銷團，而是由牽 頭銀行公開刊登廣告推銷，并允許在轉(zhuǎn)手市場上轉(zhuǎn)讓。但是至今為止，瑞士政府不允許瑞士法郎債券的實體票據(jù)流到國外，必須按照瑞士中央銀行的規(guī)定，由牽頭銀 行將其存入瑞士國家銀行保管。
[編輯]歐洲債券市場
1.歐洲美元債券市場。歐洲美元債券是指在美國境外發(fā)行的以美元為面額的債券。歐洲美元債券在歐洲債券中所占的比例最大。
歐洲美元債券市場不受美國政府的控制和監(jiān)督，是一個完全自由的市場。歐洲美元債券的發(fā)行主要受匯率、利率等經(jīng)濟因素的影響。歐洲美元債券沒有發(fā)行額和 標(biāo)準(zhǔn)限制，只需根據(jù)各國交易所上市規(guī)定，編制發(fā)行說明書等書面資料。和美國的國內(nèi)債券相比，歐洲美元債券具有發(fā)行手續(xù)簡便、發(fā)行數(shù)額較大的優(yōu)點。歐洲美元 債券的發(fā)行由世界各國知名的公司組成大規(guī)模的辛迪加認(rèn)購團完成，因而較容易在世界各地籌措資金。
2.歐洲日元債券市場。歐洲日元債券是指在日本境外發(fā)行的以日元為面額的債券。歐洲日元債券的發(fā)行不需經(jīng)過層層機構(gòu)的審批，但需得到日本大藏省的批 準(zhǔn)。發(fā)行日元歐洲債券不必準(zhǔn)備大量的文件，發(fā)行費用也較低。
歐洲日元債券的主要特點是：
(1)債券發(fā)行額較大，一般每筆發(fā)行額都在200億日元以上。
(2)歐洲債券大多與互換業(yè)務(wù)相結(jié)合，籌資者首先發(fā)行利率較低的日元債券，然后將其調(diào)換成美元浮動利率債券，從而以較低的利率獲得美元資金。
80年代以來，歐洲日元債券增長較快，在歐洲債券總額中的比例日益提高。歐洲日元債券不斷增長的原因除了日本經(jīng)濟實力強、日元一直比較堅挺、日本國際 貿(mào)易大量順差、投資歐洲日元債券可獲利外，還在于日本政府為了使日元國際化，使日元在國際結(jié)算和國際融資方而發(fā)揮更大的作用，從1984年開始，對非居民 發(fā)行歐洲日元債券放寬了限制：
第一，擴大發(fā)行機構(gòu)。將發(fā)行機構(gòu)由原來的國際機構(gòu)、外國政府?dāng)U大到外國地方政府和民間機構(gòu)。
第二，放寬了發(fā)行條件。將發(fā)行公募債券的信用資格由AAA級降到AA級。
第三，放寬了數(shù)量限制。在發(fā)行數(shù)量上，取消了對發(fā)行筆數(shù)和每筆金額的限制。
第四，擴大主辦銀行的范圍。除了日本的證券公司外，其他外國公司可以擔(dān)任發(fā)行債券的主辦機構(gòu)。
3.歐洲馬克債券市場。歐洲馬克債券是指在德國境外發(fā)行的以馬克為面額的債券。歐洲馬克債券在歐洲債券總額中的比重也呈不斷提高趨勢，其原因主要是因 為德國經(jīng)濟實力的日益增強和馬克的日益堅挺。
4.以多種貨幣為面值的歐洲債券。歐洲債券多數(shù)以美元、日元、馬克、英鎊等貨幣單獨表示面值，但也有以多種貨幣共同表示面值的。由于單一通貨的匯率經(jīng) 常變動，風(fēng)險較大，用多種貨幣表示面值的歐洲債券呈增加趨勢。多種貨幣表示面值的歐洲債券有以下幾種：
(1)幾種貨幣共同表示歐洲債券的面值。每一種貨幣占有一定的比例。對于歐洲債券的發(fā)行者和購買者來說，這種計價的好處是減少風(fēng)險。
(2)用歐洲貨幣單位和特別提款權(quán)這兩種由多種貨幣加權(quán)平均所形成的記賬單位表示歐洲債券的面值。歐洲貨幣單位是歐共體創(chuàng)造的由歐共體12國貨幣加權(quán) 平均組成的貨幣。特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織創(chuàng)造的由美元、日元、馬克、英鎊、法國法郎這5種貨幣加權(quán)平均組成的記賬單位。由于這兩種國際貨幣是多種貨 幣的加權(quán)平均，各種貨幣匯率變動可以互相抵消，其價值也是穩(wěn)定的使發(fā)行者和投資者能減少或避免匯率變動風(fēng)險。
