通貨膨脹黃金會(huì)上漲嗎
通貨膨脹?通常利好黃金，但通脹走高≠金價(jià)上漲；金價(jià)是否走高取決于?實(shí)際利率（實(shí)際利率=名義美債收益率-通脹）走勢(shì)?及貨幣政策反應(yīng)。??
實(shí)際利率下行：持有黃金機(jī)會(huì)成本降低→利多黃金；
實(shí)際利率上行：持有黃金不如存美元、買美債，資金拋售黃金→利空黃金。
市場(chǎng)普遍存在誤區(qū)：通脹走高黃金就上漲。黃金抗通脹邏輯成立有前提，通脹本身不直接驅(qū)動(dòng)金價(jià)，真正決定金價(jià)方向的是「通脹帶動(dòng)的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、實(shí)際利率走勢(shì)」：
通脹升溫+美聯(lián)儲(chǔ)不加息、實(shí)際利率下行→持有黃金機(jī)會(huì)成本降低→黃金上漲；
通脹反彈+美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、實(shí)際利率上行→持有黃金不如存美元、買美債，資金拋售黃金→金價(jià)走跌。
當(dāng)前黃金行情：通脹邏輯失效
6月美國(guó)CPI同比3.5%，核心CPI2.6%，雖較前期回落，但持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%通脹目標(biāo)；中東沖突推高原油，市場(chǎng)遠(yuǎn)期通脹預(yù)期再度抬頭，通脹粘性仍存。同時(shí)，市場(chǎng)定價(jià)9月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率78%，10年期美債名義收益率上行至4.65%，扣除通脹后實(shí)際利率維持高位正向區(qū)間；高實(shí)際利率持續(xù)壓制黃金多頭空間，出現(xiàn)“通脹走高、金價(jià)下跌”的背離行情。
截至7月24日11:27，國(guó)際現(xiàn)貨黃金報(bào)價(jià)4108.29美元/盎司，日內(nèi)跌幅0.53%；今日金價(jià)開(kāi)盤4130.71美元，日內(nèi)最高4140.71美元，最低4101.55美元，早盤黃金價(jià)格沖高后多頭獲利了結(jié)，震蕩下行，通脹反彈帶來(lái)的加息預(yù)期完全抵消黃金抗通脹買盤。
